Goldman Sachs предупреждает: «волна» ИИ может привести к K-образному расслоению экономики Тайваня и Южной Кореи — давление из-за повышения ставок нарастает, как грозовые тучи перед бурей

Появление «волны ИИ» стимулирует благоприятную конъюнктуру экспорта чипов, глубоко перестраивая экономическую структуру Тайваня и Южной Кореи. В своем последнем отчете Группа Goldman Sachs отмечает, что взрывной рост экспорта, связанного с ИИ, хотя и подталкивает торговые профициты обеих стран к новым рекордам, одновременно усиливает «K-образную» дифференциацию между технологическим и нетехнологическим секторами. Goldman Sachs прогнозирует, что в этом году для центральных банков двух стран возникнет заметное повышательное давление по процентным ставкам.

Благоприятная конъюнктура экспорта, связанного с ИИ, поддерживает торговый профицит, а давление из-за повышения ставок нарастает следом

Как сообщила Bloomberg, в отчете, опубликованном 11 числа, исследовательская группа под руководством экономиста по Азиатско-Тихоокеанскому региону Goldman Sachs Andrew Tilton указывает, что в этом году доля экспорта, связанного с ИИ, в ВВП Южной Кореи ожидается ростом с текущего уровня примерно до почти 30%, тогда как на Тайване она, как ожидается, превысит 30% — и обе стороны тем самым перепишут исторические рекорды. В то же время нетехнологический экспорт из-за регионального переизбытка предложения и энергетических шоков демонстрирует слабые результаты, что наглядно контрастирует с этим.

В прогнозах по срокам повышения ставок Goldman Sachs ожидает, что южнокорейский центральный банк поднимет ставки на один шаг (на 25 базисных пунктов) в третьем и четвертом кварталах, тогда как Тайвань, вероятно, поднимет ставки на полшага (на 12,5 базисных пунктов) в каждом из второго и четвертого кварталов. Аналитики отмечают, что продолжающееся расширение внешнеторгового профицита означает давление на удорожание валют двух стран, что дополнительно усиливает необходимость для центральных банков ужесточать денежно-кредитную политику.

Текущий счет: профицит на историческом максимуме — накапливается давление на удорожание валют Тайваня и Южной Кореи

Goldman Sachs прогнозирует, что технологическая «волна» экспорта будет способствовать достижению двуконтурного текущего счета двух стран исторического максимума в течение 2026 года: Южная Корея — превысит 10% от ВВП, а Тайвань — скорее всего приблизится и даже может превысить 20% от ВВП. В отчете говорится, что на данный момент средства южнокорейского профицита в основном направляются на зарубежные фондовые рынки, тогда как на Тайване чаще размещаются на счетах в иностранной валюте. Однако по мере дальнейшего расширения профицита накапливается скрытое давление на удорожание тайваньского доллара и корейской вон.

Что касается экономического роста и перспектив, Goldman Sachs ожидает, что темпы роста ВВП Южной Кореи восстановятся — с 1% в 2025 году до 2,5% в этом году; Тайваню же удастся подняться — с 8,7% за прошлый год до порядка 10%, что станет самым быстрым темпом роста с 1987 года.

Экономист Morgan Stanley Asia Chetan Ahya также в недавнем отчете указал, что в Азии сейчас начинается индустриальный «суперцикл», который движется строительством инфраструктуры ИИ, что служит дополнительным внешним подтверждением для столь оптимистичного сценария.

Технологии доминируют — это приводит к экономическому кризису в форме «K», а ответ политики становится главным испытанием

Несмотря на впечатляющие общие экономические данные, скрытая угроза «K-образного восстановления» превращается в главную головную боль для политиков Тайваня и Южной Кореи. В отчете Goldman Sachs подчеркивается, что благоприятная конъюнктура экспорта, обусловленная ИИ, в высокой степени сосредоточена в технологическом и полупроводниковом секторах; круг получателей ограничен. При этом многочисленные работники нетехнологических отраслей и традиционных производств продолжают бороться в вязкой среде низких темпов роста — в одной стране параллельно существуют две экономики с принципиально разной скоростью:

Реальность существования «K-образного цикла» требует, чтобы правительство приняло прицельную и одновременно осторожную фискальную политику для ответа.

Как поддержать уязвимые отрасли и работников, не подавляя при этом импульс технологического экспорта, — это также сложная политическая задача, от которой правительствам Тайваня и Южной Кореи трудно уйти в ходе этой волны ИИ.

(Богатые богатеют, а бедным — дороги нет? США полностью погружаются в модель экономики «K»)

Goldman Sachs повышает целевые ориентиры для корейских акций: KOSPI в течение года может подняться до 9 000 пунктов

Благодаря сильному импульсу со стороны тематики ИИ Goldman Sachs в своем отчете все еще повышает 12-месячную целевую цену индекса KOSPI Южной Кореи с 8 000 пунктов до 9 000 пунктов, подчеркивая, что биржевые результаты Кореи — это его «самая высокая уверенность» в Азии. Стоит отметить, что с момента последнего повышения прошло всего 20 дней, что подчеркивает быстрое разогревание рыночных настроений.

KOSPI с начала года уже вырос более чем на 75%, рост в текущем месяце в пересчете на месяц составил 14%, а в недавней сессии в ходе торгов был установлен исторический максимум на уровне 7 531 пункта. Goldman Sachs прогнозирует, что прибыль корейских компаний в этом году вырастет на 300%, что значительно выше предполагаемого роста в Тайване на 45%. С другой стороны, такие институциональные структуры, как Citigroup и NH Investment & Securities, также по очереди повысили свои целевые ориентиры по корейским акциям.

Goldman Sachs особо отмечает, что даже в условиях большого цикла памяти (memory cycle) форвардный P/E акций южнокорейских чипов по-прежнему остается в диапазоне однозначных значений — это показывает, что оценка рынком устойчивости прибыли все еще недооценивает имеющиеся перспективы.

Эта статья «Goldman Sachs предупреждает: волна ИИ может привести к K-образной дифференциации экономики Тайваня и Южной Кореи, а давление из-за повышения ставок будет нарастать — подобно грозовой туче, собирающейся перед бурей» впервые появилась на ABMedia в ленте новостей.