Заберите Q1 2026: аналитики настроены оптимистично, несмотря на регуляторные ограничения в Индонезии

Аналитики в целом сохраняют оптимизм в отношении Grab после ее результатов за первый квартал 2026 года, несмотря на появляющиеся регуляторные риски в Индонезии. Компания сообщила о росте прибыли на 466,7% до 136 млн долларов в Q1 2026 с 24 млн долларов в Q1 2025, при этом брокерские фирмы дают смешанные оценки целевых цен, ссылаясь на сильное операционное исполнение и новые регуляторные требования.

Финансовые показатели за Q1 2026

Grab отчиталась о квартальной выручке в размере 955 млн долларов, что на 3% выше консенсус-оценок. Валовая стоимость товаров (GMV) выросла на 24% год к году до 6,1 млрд долларов. Маржа Mobility EBITDA достигла 8,9%, а выручка от доставки увеличилась на 23% год к году до 510 млн долларов. По оценкам аналитиков, сегмент финансовых услуг компании нацелен на достижение безубыточности по сегментной скорректированной EBITDA во второй половине 2026 года.

Прогнозы аналитиков

Jefferies аналитик Томас Чонг подтвердил рекомендацию «покупать» по Grab, сохранив целевую цену на уровне 5,80 доллара. Чонг отметил «сильное исполнение по сегментам», указав, что результаты по выручке были на 4% выше консенсус-оценок, а маржа Mobility EBITDA лишь немного превысила его прогнозы.

Morningstar аналитик по акциям Кай Ван сохранил оценку справедливой стоимости Grab на уровне 5,60 доллара, посчитав текущую цену акций привлекательной. Ван отметил, что «учитывая очевидное лидерство Grab в Юго-Восточной Азии, мы считаем, что у компании будет долгосрочная ценовая власть по своим услугам, поскольку в регионе нет альтернатив». Morningstar также подчеркнула, что главный конкурент Grab, GoTo, за квартал показал рост GMV на 4%, что позиционирует Grab как явного лидера рынка в регионе на фоне 24% органического роста.

CGS International (CGSI) повторила рекомендацию «добавить в портфель», одновременно снизив целевую цену до 4,50 доллара с 6,25. Компания пересмотрела вниз свои оценки скорректированной EBITDA на FY 2027 и FY 2028 на 8% и 7% соответственно, назвав «разрушительные для стоимости слияния и поглощения и более высокие, чем ожидалось, давления по затратам» в качестве рисков. Несмотря на регуляторный навес, CGSI сохраняет позитивный взгляд на Grab, отмечая «устойчивый рост GMV и управляемое давление по расходам».

Регуляторные риски в Индонезии

Ключевым предметом споров для аналитиков стала недавняя директива президента Индонезии Прабово Субианто о том, что для двухколесных услуг нужно ограничить комиссии сервисов райд-хейлинга до 8% с 20%. Jefferies указала, что услуги для двухколесного транспорта в стране обеспечивают менее 6% общего mobility GMV Grab, заявив, что «экономику юнитов mobility можно сохранить за счет стратегического распределения на стимулирование для потребителей и водителей».

CGS International консервативно заложила потолок комиссии 8% начиная с 2027 года и предупредила о «негативных рисках», если лимит будет распространен на водителей и для четырехколесного транспорта, или на сервисы доставки. Компания отметила, что «менеджмент подчеркнул, что ведет активную работу с регуляторами, одновременно ориентируясь на более широкий макроэкономический фон, включая рост затрат на топливо». Тем не менее, Grab остается уверенной в устойчивости роста mobility GMV, поддерживаемого продолжающейся оптимизацией ее AI-ориентированного маркетплейса и дальнейшими инновациями в продукте, согласно оценке CGSI.