Хан Се-хи: закон Clarity Act нацелен на стимулирование оншоринга цифровых активов в США

Хан Со-хи выступила 15 мая на семинаре в Сеуле, заявив, что Закон о ясности (Clarity Act) нацелен на стимулирование оншоринга цифровых активов США за счет поощрения соблюдения требований и наказания за выход. Она пояснила, что США включают бессрочные фьючерсы в регулируемую рамку, чтобы усилить защиту инвесторов, одновременно сигнализируя, что организации, которые не остаются на территории США, не могут обслуживать граждан США и фактически выпадают из регулируемой системы. Хан охарактеризовала Clarity Act как «всеобъемлющую перестройку структуры отрасли», добавив, что регуляторная ясность приводит к стратегии предоставлять выгоды тем, кто соблюдает требования регулируемой системы, и возлагать издержки на тех, кто этого не делает, тем самым дополнительно стимулируя оншоринг. Семинар, озаглавленный «Стратегия гегемонии США в цифровых активах и ответ Кореи», был посвящен стратегическим последствиям законодательства США о стейблкоинах и цифровых активах для финансового сектора Кореи.

Разрешение CFTC по бессрочным фьючерсам как пример оншоринга

Хан привела в качестве примера стратегии оншоринга решение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) разрешить торговлю бессрочными фьючерсами. Она заявила, что США стремятся включить бессрочные фьючерсы в регулируемую рамку и усилить защиту инвесторов, но когда организации не остаются на территории США, сигнал заключается в том, что они не могут обслуживать граждан США и оказываются за пределами регулируемой системы. Хан отметила, что этот двойной подход — предоставление выгод тем, кто остается, и наложение издержек на тех, кто выходит, — и есть смысл оншоринговой стратегии Clarity Act.

Таймлайн GENIUS Act и положения о признании иностранных эмитентов

Хан изложила таймлайн GENIUS Act: закон был принят и опубликован в июле 2025 года, а предложения по правилам уже подготовлены Управлением контролера денежного обращения (OCC), Министерством финансов и Сетью по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) в первой половине 2026 года. Она заявила, что внедрение запланировано самое позднее на январь 2027 года, даже с учетом возможных продлений, и подчеркнула, что это станет моментом, когда стейблкоины, соответствующие GENIUS, начнут обращаться глобально. Хан подчеркнула, что положение о признании иностранных эмитентов позволяет выпускать внутри страны зарубежные стейблкоины, которые считаются соответствующими стандартам США, при действующем сейчас трехлетнем льготном периоде. Она интерпретировала это положение как стимул для других стран перестроить свои системы под соответствие требованиям США, поскольку они не могут отказаться от долларовой ликвидности.

Механизм резервных активов Tether и Cantor Fitzgerald

Хан рассказала о партнерстве Tether с Cantor Fitzgerald, первичным дилером, который ранее работал при экс-главе министерства торговли Руттнике. Она пояснила, что Cantor Fitzgerald хранит значительную часть резервных активов Tether в U.S. Treasuries. Хан заявила, что Tether выбрала Cantor Fitzgerald потому, что компания является специалистом по Treasury, назначенным Федеральной резервной системой, и обладает обильной ликвидностью, благодаря чему может немедленно реагировать на запросы на погашение, конвертируя Treasuries в денежные средства. Она оценила, что Tether адаптировала свою инфраструктуру для соблюдения требований американского регулирования, включая пункт об условии немедленного погашения в GENIUS Act. Хан отметила, что по мере роста спроса со стороны пользователей развивающихся рынков на доллары и увеличения использования Tether резервные активы конвертируются в U.S. краткосрочные Treasuries, формируя самоусиливающуюся структуру, которая расширяет спрос на Treasury.

Готовность Кореи к стейблкоинам, соответствующим требованиям США

Хан заявила, что после вступления в силу GENIUS Act в январе Корея будет вынуждена принять стейблкоины, соответствующие GENIUS, хочет она этого или нет, поскольку Корея пока не приняла соответствующее законодательство и не готова. Она сказала, что притоки будут происходить через операторов виртуальных активов, которые уже работают со стейблкоинами, с высокой вероятностью — для торговых и расчетных платежей. Хан подчеркнула необходимость для Кореи быстро запустить стейблкоины, деноминированные в вонах, как меру защиты монетарного суверенитета, отметив, что накопление ликвидности требует времени. Она назвала расчет по токенизированным ценным бумагам и платежи виртуальными активами первыми крупномасштабными сценариями использования. Также она заявила, что банковский сектор Кореи должен подготовиться к хранению резервных активов и обработке операций по обмену валюты, когда стейблкоины поступят в качестве платежей за торговые операции, а нормы о разделении сетей нужно смягчить, чтобы обеспечить внедрение блокчейна и наращивание технологической базы в банковском секторе.

FAQ

Что Хан Со-хи сказала о Clarity Act 15 мая?

Хан Со-хи заявила 15 мая на семинаре в Сеуле, что смысл Clarity Act — стимулировать оншоринг рынка цифровых активов США за счет поощрения организаций, соблюдающих требования регулируемой системы, и возложения издержек на тех, кто этого не делает. Она охарактеризовала закон как всеобъемлющую перестройку структуры отрасли.

Почему Tether выбрала Cantor Fitzgerald для хранения резервных активов?

Хан объяснила, что Tether выбрала Cantor Fitzgerald потому, что фирма является специалистом по Treasury, назначенным Федеральной резервной системой, и имеет обильную ликвидность, позволяющую ей немедленно реагировать на запросы на погашение, конвертируя U.S. Treasuries в денежные средства. Cantor Fitzgerald удерживает значительную часть резервных активов Tether в U.S. Treasuries.