Hanwha Ocean сообщила о выручке за 2-й квартал в размере 5,4432 трлн вон и операционной прибыли 736,1 млрд вон, превысив консенсус аналитиков в 533,5 млрд вон примерно на 38%. Однако сразу после объявления результатов, на следующий день, несколько брокерских компаний снизили целевые цены акций. 28-го акции Hanwha Ocean упали на 8,78% и закрылись на уровне 81 000 вон на Корейской бирже, а падение объяснили исключением компании из канадского проекта строительства подводных лодок (CPSP), что снизило настрой инвесторов, несмотря на сильные квартальные результаты. По данным аналитиков, в коммерческом дивизионе судов во 2-м квартале операционная маржа составила 22,7%, чему способствовали рост доли танкеров-газовозов СПГ, заключенных с более высокими ценами начиная с 2024 года, благоприятная динамика курса вон/доллар и меры по сокращению затрат.
Акции Hanwha Ocean упали на 8,78% 28-го
28-го Hanwha Ocean завершила торги на уровне 81 000 вон, снизившись на 8,78%, по данным Корейской биржи. Падение оказалось более глубоким, чем у конкурентов Samsung Heavy Industries (минус 8,61%) и HD Hyundai Heavy Industries (минус 7,30%), несмотря на то, что индекс KOSPI снизился на 10,84%. Консенсус по целевой цене от FnGuide уменьшился на 5,64% до 141 050 вон. Hyundai Motor Securities снизила целевую цену со 172 000 до 124 000 вон, iM Securities — со 167 000 до 134 000 вон, Shinhan Investment — со 160 000 до 130 000 вон, а Eugene Investment — со 167 000 до 137 000 вон.
Выручка за 2-й квартал достигла 5,4432 трлн вон при росте прибыли на 98%
Hanwha Ocean зафиксировала консолидированную выручку за 2-й квартал в размере 5,4432 трлн вон и операционную прибыль 736,1 млрд вон. Выручка выросла на 65,2%, а операционная прибыль — на 98,0% по сравнению с тем же периодом годом ранее. Операционная прибыль превысила консенсус-оценку 533,5 млрд вон примерно на 38%, сформированную непосредственно перед публикацией результатов. В коммерческом дивизионе операционная маржа составила 22,7% во 2-м квартале. Офшорный дивизион перешел к прибыли: около 1,5 трлн вон выручки от бразильского комплекса плавучего производства, хранения и отгрузки (FPSO) Brazil Petrobras P-79, применившего учет по принципу поставки.
Коммерческий дивизион фиксирует операционную маржу 22,7%
Операционная маржа коммерческого дивизиона в 2-м квартале на уровне 22,7% отражала увеличение признания выручки по LNG-газовозам, заказанным по более высоким ценам начиная с 2024 года: такие суда формировали примерно 70% выручки. Ким Ён-мин, исследователь Yuanta Securities, заявил, что «выигрыши от валютного курса, полученные в рамках ограниченной политики хеджирования, были учтены в комплексе, сверх отраслевого расширения признания выручки с высоким объемом по высоким ценам», охарактеризовав результаты как «структурное улучшение прибыльности в сочетании с выигрышами по валютному курсу». Ли Чжэ-хёк, исследователь LS Securities, оценил, что компания «продемонстрировала устойчивую способность генерировать прибыль за счет сочетания роста доли высокоприбыльных проектов и условий снижения затрат без крупных разовых эффектов».
Исключение из канадского проекта подводных лодок влияет на импульс по спецсудам
Hanwha Ocean исключили из итогового списка кандидатов по канадскому проекту подводных лодок (CPSP) общей стоимостью 60 трлн вон. Дивизион спецсудов (оборона) за 2-й квартал зафиксировал операционный убыток 2,9 млрд вон из-за маркетинговых расходов. Бён Ён-джин, исследователь iM Securities, проанализировал, что «рынок воспринимает Hanwha Ocean как судостроителя, специализирующегося на спецсудах, и Hanwha Ocean также позиционирует себя как компания — специалист по спецсудам наполовину охотно, наполовину неохотно», отметив, что «неудача в получении подводного проекта Canada CPSP болезненна».
Аналитики называют новые заказы ключом к восстановлению акций
В качестве факторов риска назывались опасения замедления прибыльности во второй половине в коммерческом дивизионе — из-за сокращения операционных дней в 3-м квартале на период летних каникул и праздников Чхусок, а также запланированных премий за результаты в 4-м квартале. Чон Ён-сын, исследователь NH Investment & Securities, заявил, что «заказы и цены на суда стали более важными, чем отчетная прибыль», и что «для восстановления цены акций необходимо сохранять прибыльность коммерческих судов, одновременно выигрывая крупные проекты по спецсудам и офшорным установкам». Ли Дон-хён, исследователь Shinhan Investment, предположил, что «хотя разрыв по заказам на спецсуда вызывает сожаление, прибыльная способность коммерческого дивизиона подтверждена», и рекомендовал: «в средне- и долгосрочной перспективе следует обращать внимание на вероятность расширения портфеля заказов на коммерческие суда и восстановления заказов на спецсуда».
FAQ
Каковы были финансовые результаты Hanwha Ocean за 2-й квартал?
Hanwha Ocean сообщила о выручке за 2-й квартал 5,4432 трлн вон и операционной прибыли 736,1 млрд вон. Выручка выросла на 65,2%, а операционная прибыль — на 98,0% год к году. Операционная прибыль превысила консенсус аналитиков 533,5 млрд вон примерно на 38%.
Почему акции Hanwha Ocean падали, несмотря на сильную прибыль за 2-й квартал?
28-го акции Hanwha Ocean снизились на 8,78% до 81 000 вон, несмотря на превышение ожиданий по итогам отчетности. Основная причина — исключение компании из канадского проекта строительства подводных лодок (CPSP) стоимостью 60 трлн вон, что снизило настрой инвесторов по поводу перспектив роста дивизиона спецсудов.
Что обеспечило прибыльность дивизиона коммерческих судов Hanwha Ocean во 2-м квартале?
Коммерческий дивизион добился операционной маржи 22,7% во 2-м квартале, чему способствовали LNG-газовозы, заказанные по более высоким ценам начиная с 2024 года и формировавшие примерно 70% выручки, благоприятная динамика курса вон/доллар и меры по сокращению затрат, по данным аналитиков.
