Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга: у инвесторов виртуальных активов снижается склонность к стадному поведению; мужчины идут на риск, а женщины следуют за трендом более осторожно

Отслеживающее исследование, порученное Гонконгским комитетом по инвестициям и финансовому просвещению (КИФП) Гонконгскому политехническому университету (Факультет прикладных социальных наук), показывает: по сравнению с данными за 2022 и 2025 годы, показатель склонности инвесторов в виртуальные активы Гонконга к «стадному поведению» снизился с 3,63 до 3,19, а общая инвестиционная модель становится более рациональной. Исследование выявило, что тип «следую за стадом, жалею о себе» имеет наибольшую долю (33,9%), при этом женщины представлены сильнее всего; тип «уверенно вступаю в бой» (22,2%) чаще встречается у мужчин.

Классификация и доли четырёх типов инвесторов

Исследование выделило четыре поведенческих типа инвесторов в виртуальные активы Гонконга:

«Следую за стадом, жалею о себе» (33,9%): самая большая доля; в основном среди инвесторов 18–29 лет. Доля женщин самая высокая среди всех типов (43%). Характерно, что люди легко поддаются влиянию рыночных настроений и после понесённых убытков становятся более осторожными и консервативными.

«Затянуло, не ухожу» (25,5%): как правило, это люди 30–39 лет со средним профессиональным статусом; после убытков склонны долго удерживать позицию, ожидая отскока.

«Уверенно вступаю в бой» (22,2%): в основном люди с высоким уровнем образования и высоким состоянием; им свойственна чрезмерная уверенность и склонность увеличивать долю высокорисковых размещений.

«Боюсь проиграть» (18,4%): активы относительно достаточные, но торговля частая; явно движет эмоция FOMO (страх упустить возможность).

Показатели улучшения поведения за 2022–2025 годы

По данным отчёта КИФП, улучшились оценки по четырём ключевым отклонениям (по шкале из 5 баллов):

Склонность к сделкам «по толпе»: 3,63 → 3,19 (снижение случаев «догоняющего» инвестирования, связанного с влиянием рыночных объёмов торгов)

Имитация поведения массовой покупки: 3,49 → 3,30 (меньше случаев, когда инвесторы копируют действия большинства по покупке конкретных виртуальных активов)

Склонность к высокорисковым действиям после получения прибыли: 3,11 → 2,89 (меньше тенденции сразу после прибыли увеличивать высокорисковые сделки)

Зависимость от прежнего опыта: 4,03 → 3,86 (снижение степени опоры на личный прошлый опыт)

Устойчивые отклонения, выявленные в исследовании: FOMO широко распространён и растёт зависимость от финансовых инфлюенсеров

Хотя перечисленные выше показатели улучшились, КИФП в своём исследовании одновременно отмечает следующие сохраняющиеся проблемы: эмоция FOMO (страх упустить возможность) и чрезмерная уверенность по-прежнему распространены; в двух исследованиях — в 2022 и в 2025 годах — у инвесторов выросла степень опоры на собственную интуицию, а также на «авторитетных лиц» (включая финансовых инфлюенсеров).

Частые вопросы

Что означает снижение «оценки склонности к стадному поведению» с 3,63 до 3,19?

Согласно шкале на 5 баллов, использованной в исследовании, обе оценки (3,63 и 3,19) находятся в диапазоне «от среднего к выше среднего»; снижение на 3,44 пункта составляет примерно 0,44 балла. КИФП описывает это как «существенное снижение», но не определяет конкретный порог, по которому то или иное улучшение считается значимым.

Привело ли введение регулирования в 2023 году напрямую к улучшению инвестиционного поведения?

По данным отчёта КИФП, исследование собирало данные отдельно в 2022 году (до регулирования) и в 2025 году (после регулирования) и фиксировало ряд улучшений в поведении. В отчёте улучшения связывают с изменениями в среде после внедрения регулирования торговых платформ виртуальных активов в 2023 году, однако само исследование не исключает другие возможные объясняющие факторы.

Какие выводы по политике следуют из результатов о росте зависимости от финансовых инфлюенсеров?

Согласно отчёту КИФП, в двух исследованиях зависимость инвесторов от авторитетных лиц, включая «финансовых инфлюенсеров», также росла. Это открытие впервые было объявлено на международном семинаре IOSCO, где ставилась цель обеспечить основу для построения «ориентированной на доказательства системы финансового просвещения инвесторов» в разных странах и регионах.