Пусть свободные рынки будут свободными: нажатие со стороны SEC может сформировать будущие правила для криптовалют

Официальные представители SEC обсуждали модернизацию правил в сфере ценных бумаг, которые потенциально могут затронуть публичные компании, связанные с криптоиндустрией: старшие регуляторы открыто задавались вопросом, насколько актуальны для рынков цифровых активов фреймворки, которым уже десятки лет. Директор Division of Corporation Finance Джим Молони заявил, что агентство хочет снизить ненужную нагрузку и «дать свободным рынкам быть свободными».

Основные выводы:

• • Регуляторы обсуждали модернизацию рамок для ценных бумаг, поскольку крипто по-прежнему остается частью более широкой повестки SEC.
• • Чиновники обсуждали снижение бремени комплаенса при расширении прозрачности вокруг руководств по публичным подачам и ответов сотрудников.
• • Предложения по полугодовой отчетности в перспективе могут изменить ожидания по раскрытию информации для компаний с экспозицией к биткоину.

Рывок SEC в сторону «свободного рынка» может добраться и до криптоэмитентов

Подкаст Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) «Material Matters» указывает на более широкий импульс по модернизации правил о ценных бумагах, который со временем может затронуть публичные компании, связанные с криптоиндустрией. Во втором выпуске, вышедшем 12 мая, директор Division of Corporation Finance Джим Молони говорил о принципах свободного рынка, модернизации правил, формировании капитала и более прямом вовлечении сотрудников — в ходе беседы с председателем Полом Аткинсом.

Крипто-связанные эмитенты часто работают в сферах, где регулирование остается сложным, включая кастоди (хранение), активность токенов, экспозицию к биткоину, кибербезопасность и порядок отражения в учете. Молони отметил, что криптоактивные вопросы входят в число инициатив в повестке дивизиона — наряду с упрощением раскрытий, правилами для доверенностей (proxy rules) и регулированием, связанным с климатом.

«Мы просто не можем сидеть сложа руки и предполагать, что то, что было разработано 50 лет назад, 80 лет назад, по-прежнему соответствует действительности сегодня. Законы, правила нужно обновлять и учитывать новую технологию», — подчеркнул он, добавив:

«Мы хотим облегчить предпринимателям выходить со своими идеями, чтобы строить эти бизнес-модели. Пусть свободные рынки будут свободными.»

Такая риторика может иметь последствия для криптокомпаний, которые утверждали, что существующие рамки по ценным бумагам не полностью согласуются с рынками цифровых активов и бизнес-моделями на базе блокчейна. Молони описал необходимость пересмотра более старых рамок, снижения ненужных нагрузок и повышения отзывчивости агентства по отношению к участникам рынка. Для криптоэмитентов это может повлиять на то, как компании ищут обратную связь, выстраивают подачи и сообщают инвесторам о существенных рисках.

Криптокомпании могут столкнуться с более гибким подходом SEC

Несколько частей обсуждения могут повлиять на криптоэмитентов, не приводя к немедленным изменениям правил. Молони затронул упрощение раскрытий, полугодовую отчетность, Regulation S-K и возобновление использования руководящих разъяснений сотрудников. Каждое из этих направлений может повлиять на то, как фирмы в цифровых активах взаимодействуют с SEC, включая майнеров, казначейские компании и криптоплатформы.

Более открытый процесс внутри Division of Corporation Finance может быть значимым для компаний, которые ищут ясность по регистрации (registration statements), публичным подачам или раскрытиям по цифровым активам. Молони сказал, что дивизион возобновил публикацию ответов на повторяющиеся вопросы рынка после того, как участники попросили больше прозрачности. Этот сдвиг может дать эмитентам более заметные ориентиры до того, как они примут решения о подаче или начнут активность на публичном рынке.

Аткинс заявил:

«Одна вещь, о которой мы говорили применительно к вашему дивизиону, — это быть более восприимчивыми к вопросам от эмитентов и других людей.»

Частота отчетности — еще одна возможная точка давления. Молони обсуждал опасения, что публичные компании тратят значительное время на подготовку трех квартальных отчетов и одного годового отчета каждый год. Если полугодовая отчетность станет доступна некоторым эмитентам, публичные компании с экспозицией к цифровым активам все равно смогут использовать подачи по форме Form 8-K, конференц-звонки по итогам, а также другие обновления для инвесторов, чтобы сообщать о существенных изменениях.

Первый выпуск SEC «Material Matters», опубликованный 16 апреля, также поставил крипто ближе к центру более широких приоритетов SEC. Аткинс сказал, что регулирование цифровых активов «действительно стоит у нас на самом верху списка», и связал эту работу с целью президента Дональда Трампа сделать Соединенные Штаты крипто-столицей мира. Комиссар Хестер Пирс дополнительно отметила, что регуляторам по-прежнему не хватает рамочного подхода для спотовой структуры крипторынка, показывая, что надзор за цифровыми активами остается активным фокусом в нескольких направлениях повестки агентства.