LG Display сообщил о операционных убытках в размере 107,7 млрд вон при выручке 5,6121 трлн вон за Q2, о чём компания раскрыла информацию 22-го числа. Убыток был вызван разовыми добровольными расходами на выход на пенсию в размере 240 млрд вон. Без учёта расходов на реструктуризацию операционная прибыль в базовом сегменте производителя дисплеев достигла примерно 132 млрд вон — это первая прибыльная первая половина за пять лет: совокупная операционная прибыль за H1 составила 39 млрд вон при выручке 11,1461 трлн вон. Добровольная программа выхода на пенсию, которая обошлась дороже первоначальной оценки рынка в 150 млрд вон, является частью более широкой стратегии сокращения фиксированных затрат LG Display. Компания переходит к структуре, ориентированной на прибыльность, после нескольких лет капитальных затрат, превышавших 5–8 трлн вон в год: теперь лимит ограничен диапазоном в середине 2 трлн вон.
LG Display поглотила в Q2 расходы на добровольный выход на пенсию в размере 240 млрд вон
Расходы на добровольный выход на пенсию в размере 240 млрд вон, полностью отражённые в Q2, превысили рыночный консенсус примерно на 150 млрд вон — об этом сообщила iM Securities. Аналитик SK Securities Пак Хён-у отметил, что это разовый платёж, который завершит текущий квартал, а его преимущества, как ожидается, начнут отражаться в улучшении прибыли со следующего квартала. Год к году операционная прибыль компании улучшилась примерно на 250 млрд вон при исключении расходов на реструктуризацию — за счёт прибыльности больших форматов OLED-панелей. По словам Пака, в Q2 амортизационные расходы снизились на 190 млрд вон по сравнению с прошлогодним периодом, что привело к заметно более низкой точке безубыточности.
Аналитики снизили целевые цены, ссылаясь на улучшение структуры затрат
После публикации отчёта крупные брокерские компании, включая SK Securities, iM Securities и Shinhan Investment & Securities, снизили целевые цены на LG Display, сохранив при этом фокус на возможное восстановление во второй половине года. Shinhan Investment & Securities сохранила рекомендацию «Buy», но снизила целевую цену на 11% до 16 000 вон. iM Securities скорректировала целевую цену до 14 000 вон, а SK Securities установила цель на уровне 16 000 вон. Пак из SK Securities подчеркнул, что годовые капитальные затраты были снижены с исторического диапазона 5–8 трлн вон до уровня в середине 2 трлн вон в этом году, и что стабилизация валютных курсов может привести к резкому отскоку чистой прибыли, поскольку валютные убытки сократятся.
LG Display закладывает рост отгрузок в «средне-однозначных» цифрах на Q3
LG Display дал прогноз на Q3: рост площади отгрузок в средне-однозначных значениях и увеличение средней отпускной цены (ASP) в зависимости от площади в высоких двузначных процентах год к году. Аналитик iM Securities Чон Ун-сок спрогнозировал выручку Q3 на уровне 6,8 трлн вон и операционную прибыль 417 млрд вон, ссылаясь на стабильные отгрузки OLED-панелей для iPhone 18 серии Apple, запуск которой запланирован на вторую половину года. Чон отметил, что хотя Samsung Display будет поставлять складные OLED-панели для iPhone 18 исключительно, доля поставок LG Display для моделей iPhone 18 в форм-факторе «брусок» ожидается к росту. Аналитик Shinhan Investment & Securities Пак Хён-у указал, что рост площади отгрузок обеспечивают большие панели, включая OLED-телевизоры и мониторы, даже в период сезонного спада мобильного сегмента: по его словам, доля мониторов в больших OLED-панелях увеличится с уровня в низких 10% в прошлом году примерно до 20% в этом году.
Всплеск цен на память и ценовое давление на поставщиков комплектующих несут риски для спроса
Несмотря на позитивный прогноз на вторую половину года, сохраняются опасения по ослаблению спроса из-за роста цен на полупроводниковую память, который увеличивает ценовую нагрузку на производителей устройств (set makers). Чон Ун-сок из iM Securities признал опасения по замедлению спроса, но отметил, что Apple использует перебои в производстве у китайских производителей смартфонов для расширения доли рынка — это должно поддержать стабильные объёмы отгрузок OLED-панелей для iPhone 18. Пак Хён-у из Shinhan Investment & Securities заявил, что в период повышенной неопределённости по спросу в IT и мобильном сегменте критически важно наращивать долю у стратегических клиентов и защищать прибыльность за счёт инноваций в издержках. Пак оценил прогноз компании на Q3 как «умеренно скромный рост» по сравнению с показателями годом ранее, подчеркнув важность исполнения в сложной среде спроса.
Часто задаваемые вопросы
Что стало причиной операционного убытка LG Display в Q2, несмотря на улучшение базовой прибыльности?
LG Display зафиксировала операционный убыток в Q2 в размере 107,7 млрд вон из-за разовых добровольных расходов на выход на пенсию в размере 240 млрд вон. Если исключить этот платёж, фактическая операционная прибыль компании составила примерно 132 млрд вон — это отражает улучшение прибыльности в больших OLED-панелях и снижение амортизационных расходов.
Как аналитики скорректировали ожидания по LG Display после результатов за Q2?
Shinhan Investment & Securities снизила целевую цену на 11% до 16 000 вон, сохранив рекомендацию «Buy». iM Securities установила цель на уровне 14 000 вон, а SK Securities скорректировала её до 16 000 вон. Все три брокерские компании указали влияние стоимости добровольного выхода на пенсию, но подчеркнули улучшение структуры затрат компании и потенциальное восстановление во второй половине года за счёт поставок панелей для iPhone 18.
Каков прогноз LG Display по результатам в Q3?
LG Display ожидает в Q3 рост площади отгрузок в средне-однозначных значениях и увеличение средней отпускной цены в зависимости от площади в высоких двузначных процентах год к году. iM Securities прогнозировала выручку Q3 на уровне 6,8 трлн вон и операционную прибыль 417 млрд вон, исходя из этого прогноза и ожидаемого спроса на OLED-панели для iPhone 18 серии Apple.
