Рыночная капитализация Micron в ходе торгов временно превысила Meta и Tesla, Citigroup повысил целевую цену до 200 долларов.

Американский производитель памяти Micron 26 июня в ходе торгов временно обогнал по рыночной капитализации Meta и Tesla, став самой горячей концепцией AI-инфраструктуры на Уолл-стрит. 27-го числа котировки откатились до уровня, примерно равного капитализации двух гигантов, но ярлык «следующий Nvidia» уже широко распространился. Аналитик Citigroup Кристофер Дейнли повысил целевую цену акций Micron до 200 долларов.

Аналитик Citigroup Дейнли повысил целевую цену акций Micron до 200 долларов

Аналитик Citigroup Дейнли повысил целевую цену акций Micron до 200 долларов, отметив, что «спрос на AI создал беспрецедентный суперцикл для памяти». Аналитик Evercore ISI Липасис указал, что стратегическое партнёрское соглашение Micron с Anthropic — это беспрецедентная модель в истории полупроводниковой отрасли: разработчики AI-моделей напрямую заключают долгосрочные контракты на поставку с производителями памяти. Подобная вертикальная интеграция меняет пассивное положение производителей памяти, которые ранее следовали экономическим циклам.

Генеральный директор Micron на недавней конференции по отчётности заявил: «Мы принципиально меняем бизнес-модель» — переходя от статуса поставщика товаров, зависящего от экономических циклов, к стратегическому партнёру, фиксирующему доход за счёт долгосрочных контрактов на поставку.

IDC отмечает, что дефицит HBM продлится до 2027 года

Высокопропускная память (HBM) — ключевой компонент GPU Nvidia: каждый GPU H200/B200 требует от 6 до 8 стеков HBM, один AI-сервер потребляет сотни гигабайт. Из-за синхронного масштабного наращивания вычислительных мощностей облачными провайдерами, такими как AWS, Google Cloud и Microsoft Azure, глобальные производственные мощности HBM уже серьёзно не удовлетворяют спрос.

IDC отмечает, что текущий дефицит продлится до 2027 года и уже сказался на потребительской электронике: Apple недавно была вынуждена повысить цены на MacBook и iPad из-за резкого роста стоимости памяти.

Исторические данные отрасли памяти заслуживают внимания: за последние 30 лет рынок DRAM пережил как минимум пять крупных циклов резкого роста и падения; Samsung и SK hynix также расширяют производство HBM, и исторически каждый раз, когда предложение догоняло спрос, прибыль сокращалась.

Micron создала центры сборки HBM в Хоули (Тайчжун) и Гуйшань (Таоюань)

Micron имеет масштабные инвестиции на Тайване: завод A3 в Хоули (Тайчжун) и завод в Гуйшань (Таоюань) являются ключевыми центрами передовой DRAM и сборки HBM. В прошлом году Micron активно закупала тайваньское оборудование и материалы, способствуя развитию всей цепочки поставок: тестирования памяти, подложек, интерфейсов тестирования. Недавно появилась информация, что SK hynix планирует провести IPO в США, привлекая около 29,4 миллиарда долларов для расширения производства HBM, что показывает, что гонка AI-памяти перешла из Азии на глобальные рынки капитала.

Часто задаваемые вопросы

Почему HBM стала узким местом на рынке AI?

Высокопропускная память (HBM) — необходимый ключевой компонент GPU Nvidia: каждый GPU H200/B200 требует от 6 до 8 стеков HBM, это основа вычислительных мощностей для обучения и вывода AI. Синхронное масштабное наращивание мощностей облачными провайдерами по всему миру привело к дефициту HBM; IDC отмечает, что дефицит продлится до 2027 года.

Какова основная оценка Micron от Citigroup и Evercore ISI?

Аналитик Citigroup Дейнли повысил целевую цену акций Micron до 200 долларов, обосновывая это беспрецедентным суперциклом спроса на AI. Аналитик Evercore ISI Липасис отметил, что стратегическое партнёрство Micron с Anthropic представляет собой новую модель вертикальной интеграции, где разработчики AI-моделей напрямую заключают долгосрочные контракты на поставку с производителями памяти.

С какими историческими рисками сталкивается рост HBM Micron?

За последние 30 лет отрасль памяти пережила как минимум пять крупных циклов резкого роста и падения; Samsung и SK hynix также расширяют производство HBM, и исторически каждый раз, когда предложение догоняло спрос, прибыль сокращалась. Генеральный директор Micron заявил о переходе к модели стратегического партнёра через долгосрочные контракты на поставку для снижения циклических рисков.