Morgan Stanley рекомендовал сократить долю в акциях производителей полупроводников памяти, включая Samsung Electronics, SK Hynix и Micron, и увеличить позиции в гиперскейлерах 6 мая (местное время). Глобальный инвестиционный банк объяснил это пиковой динамикой прибыли производителей чипов памяти и относительно высоким риском коррекции. Morgan Stanley заявил, что узкое ралли во главе с полупроводниками завершается, и лидерство на рынке постепенно переходит к другим секторам.
Morgan Stanley указывает на пиковую динамику прибыли акций чипов памяти
Morgan Stanley направил клиентам отчет 6 мая (местное время), в котором заявил, что, по его мнению, узкое ралли, сосредоточенное на полупроводниках, заканчивается, и рынок входит в фазу постепенного расширения лидерства. Инвестиционный банк сообщил, что на основе этой оценки он отдает предпочтение гиперскейлерам, а не полупроводникам в краткосрочной перспективе. Morgan Stanley утверждал, что замедление пересмотров прогнозов роста прибыли — самого сильного драйвера цен акций полупроводников — само по себе сигнализирует о пике. Инвестиционный банк заявил, что недавнее падение акций полупроводников, вероятно, является ранним сигналом перехода лидерства на рынке к другим секторам.
Гиперскейлеры предпочтительнее производителей полупроводников
Morgan Stanley диагностировал, что ралли цепочки создания стоимости ИИ не закончилось, но происходит ротация среди бенефициаров ИИ. Инвестиционный банк оценил, что акции полупроводников памяти с товарными характеристиками сталкиваются с относительно более высоким риском коррекции. Morgan Stanley утверждал, что гиперскейлеры, ведущие облачный бизнес в сфере ИИ, такие как Alphabet (Google) и Amazon, займут лидирующие позиции на рынке. В отчете говорится, что полупроводники в конечном итоге зависят от инвестиций гиперскейлеров в ИИ, поэтому ожидания по прибыли полупроводников могут снизиться, когда гиперскейлеры начнут корректировать темпы роста инвестиций. Morgan Stanley привел объявление Meta о продаже избыточных вычислительных мощностей ИИ внешним клиентам как пример, показывающий, что эти изменения начинаются.
Morgan Stanley определил потребительские товары, транспорт, региональные банки и биотехнологии как сектора, которые, вероятно, выиграют от расширения рыночной ликвидности от акций, связанных с ИИ, к другим секторам. Инвестиционный банк оценил, что биотехнологии имеют высокий потенциал выгоды от снижения процентных ставок и расширения M&A, в то время как потребительские товары являются привлекательными инвестициями благодаря ожидаемому восстановлению потребления товаров и улучшению прибыли.
Исторические отчеты Morgan Stanley вызвали волатильность рынка
Пессимистичный прогноз Morgan Stanley в отношении полупроводников памяти привлекает внимание рынка, напоминая о нескольких прошлых отчетах, которые потрясли корейские рынки. Morgan Stanley оказывал сильное влияние, будучи первым, кто предупредил о поворотных точках в отрасли в мировой индустрии финансовых инвестиций, что побуждает к пересмотру их прошлых прогнозов и рыночных реакций.
Отчет августа 2021 года предсказал спад в полупроводниках
Morgan Stanley стал известен как «жнец полупроводников» благодаря своему отчету от августа 2021 года под названием «Memory, Winter is Coming». В то время бум полупроводников достигал пика из-за особого спроса на фоне COVID-19, но Morgan Stanley понизил инвестиционные рейтинги Samsung Electronics и SK Hynix, спрогнозировав замедление спроса на ПК и упреждающий избыток предложения. Вскоре наступил спад в полупроводниках, подтвердив их прогноз и значительно увеличив влияние отчетов Morgan Stanley на рынке.
Отчет сентября 2024 года сократил целевую цену SK Hynix на 54 процента
Аналогичный шок произошел тремя годами позже, в сентябре 2024 года. В период праздника Чусок Morgan Stanley выпустил отчет с провокационным названием «Winter Always Laughs Last». Инвестиционный банк напрямую поднял опасения по поводу переизбытка памяти с высокой пропускной способностью (HBM) для SK Hynix, которая достигала исторических максимумов благодаря буму искусственного интеллекта (ИИ), и сократил целевую цену с 260 000 вон до 120 000 вон — сокращение на 54 процента. Когда после праздника открылись корейские рынки, рыночная капитализация Samsung Electronics и SK Hynix испарилась более чем на 15 триллионов вон за один день.
Эти два прошлых отчета имеют общую черту: они вызывали разрушительные краткосрочные падения цен крупных акций корейских полупроводников сразу после публикации. Однако, в отличие от 2021 года, когда они точно предсказали условия в отрасли, теория зимы 2024 года привела к тому, что Morgan Stanley восстановил целевую цену через год после публикации отчета, признав, что «прогноз был неверным», поскольку устойчивость спроса на память для ИИ сохранялась.
FAQ
В: Что Morgan Stanley рекомендовал в отношении акций полупроводников 6 мая?
О: Morgan Stanley рекомендовал сократить долю в акциях производителей полупроводников памяти, включая Samsung Electronics, SK Hynix и Micron, и увеличить позиции в гиперскейлерах 6 мая (местное время).
В: Почему Morgan Stanley рекомендовал сократить долю в акциях полупроводников?
О: Morgan Stanley сослался на пиковую динамику прибыли производителей чипов памяти и относительно высокий риск коррекции, заявив, что узкое ралли во главе с полупроводниками завершается, и лидерство на рынке постепенно переходит к другим секторам.
В: Какие исторические отчеты Morgan Stanley повлияли на корейские акции полупроводников?
О: Morgan Stanley выпустил «Memory, Winter is Coming» в августе 2021 года, который точно предсказал спад в полупроводниках, и «Winter Always Laughs Last» в сентябре 2024 года, который сократил целевую цену SK Hynix на 54 процента, но позже был отозван.
