NH Investment & Securities устанавливает нижний уровень KOSPI на отметке 6000 пунктов на фоне снижения рынка

Ким Бён-ён, исследователь NH Investment & Securities, спрогнозировал 20-го, что «пол» по KOSPI находится на уровне 6000 пунктов, несмотря на то, что индекс в этом месяце упал более чем на 25% от своего пика. Оценка прозвучала на пресс-конференции в Йоидо, Сеул, где Ким заявил, что даже с учетом текущих негативных факторов индекс, вероятно, не опустится ниже 6000. Прогноз основан на диапазоне коэффициента цена/балансовая стоимость (PBR) 1,3x–1,4x, который Ким охарактеризовал как подходящий нижний уровень на фоне пересекающихся опасений, включая дискуссии о пике в секторе полупроводников, неопределенность вокруг AI-моделей, связанных с Китаем, и геополитическую напряженность США—Иран.

NH Investment & Securities прогнозирует «пол» KOSPI на уровне 6000 пунктов

Ким заявил, что обсуждения о пике в секторе полупроводников пока преждевременны. Он пояснил, что форвардный PBR 1,3x–1,4x соответствует подходящему уровню «каменного дна», что переводится в KOSPI на отметке 6000 пунктов. Ким добавил, что вместо того чтобы надолго оставаться на нижних уровнях, KOSPI будет постепенно восстанавливаться по мере того, как инвесторы оценят, сохранятся ли темпы роста выручки у big tech на следующей неделе. Он отметил, что фиксация прибыли может проявиться примерно на уровне середины 8000 пунктов из‑за инвесторов, оказавшихся на пиковых уровнях.

Волатильность VKOSPI объяснили факторами спроса и предложения

VKOSPI (индекс волатильности KOSPI200) подскочил до 96,94 по итогам 29-го числа прошлого месяца на основе закрытия, превысив уровни, наблюдавшиеся во время финансового кризиса 2008 года. Ким проанализировал, что факторы спроса и предложения сыграли гораздо более значимую роль, чем фундаментальные факторы. Он связал это с дополнительными ограничениями со стороны финансовых властей на продукты с плечом, объяснив, что когда инвесторы покупают плечо, поставщики ликвидности покупают базовые акции и хеджируются фьючерсами. Ким спрогнозировал, что волатильность снизится по мере уменьшения масштабов этих операций.

Экспорт полупроводников достиг уровней $2+ млрд в день

Ким подчеркнул, что хотя темпы роста ежедневного экспорта полупроводников могут замедлиться и к следующему году сойти к нулю, фактический объем экспорта сам по себе вырос до более чем $2 млрд в день в среднем по сравнению с уровнем $700–800 млн в прошлом. Он заявил, что чистая прибыль по KOSPI за прошлый год составила 217 трлн вон, прибыль рынка в этом году — 759 трлн вон, а в следующем году рынок должен сместиться в сторону заработка 1 000 трлн вон, поставив вопрос, вернется ли он к 217 трлн вон.

Capex гиперскейлеров прогнозируют на уровне $758 млрд

Несмотря на недавние глобальные корректировки в полупроводниковой отрасли, Ким оценил, что риски сокращения CapEx у гиперскейлеров остаются ограниченными: низкая вероятность того, что о сокращениях инвестиций объявят в предстоящих отчетах за второй квартал. Ким спрогнозировал, что пять гиперскейлеров (Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon, Oracle) направят на capex инфраструктуры для ИИ $758 млрд в этом году, что на 82,3% больше, чем годом ранее. Относительно заявки на долгосрочное соглашение о поставках (LTA) SK Hynix Ким признал опасения, что это может означать контракты со скидкой, что подпитывало опасения по поводу пика полупроводников, но подчеркнул, что LTA подтвердит стабильность для средне- и долгосрочной результативности.

Ожидается, что давление продаж со стороны иностранных инвесторов ослабнет

Ким спрогнозировал, что крупномасштабный чистый поток продаж со стороны иностранных инвесторов, давящий на внутренний фондовый рынок, будет затухать. Он указал, что доля иностранных держателей в полупроводниковых секторах KOSPI снизилась до минимальных уровней, что будет постепенно уменьшать давление чистых продаж. Ким заявил, что текущие негативные факторы очень похожи на те, что наблюдались в марте—апреле: он провел параллели с опасениями вокруг войны в Иране и спорами о пике полупроводников, инициированными turbo quant-trigger в тот период, предполагая необходимость вспомнить эффект обучения тех дней.

FAQ

Какой уровень «пола» KOSPI на 20-е спрогнозировала NH Investment & Securities?

Исследователь NH Investment & Securities Ким Бён-ён спрогнозировал «пол» по KOSPI на уровне 6000 пунктов во время пресс-конференции 20-го числа. Этот прогноз основан на диапазоне форвардного коэффициента цена/балансовая стоимость (PBR) 1,3x–1,4x, который Ким описал как подходящий нижний уровень даже с учетом текущих негативных факторов, включая опасения по поводу пика в секторе полупроводников, неопределенность вокруг AI-моделей, связанных с Китаем, и геополитическую напряженность США—Иран.

До каких уровней, согласно анализу, вырос ежедневный экспорт полупроводников?

Ким подчеркнул, что ежедневные объемы экспорта полупроводников подскочили до более чем $2 млрд в день в среднем по сравнению с историческим уровнем $700–800 млн. Хотя темпы роста ежедневного экспорта могут замедлиться и сойти к нулю в следующем году, Ким отметил, что сам уровень фактического экспорта фундаментально изменился по сравнению с прошлым.

Какой прогноз по capex NH Investment & Securities дала для гиперскейлеров?

Ким спрогнозировал, что пять гиперскейлеров — Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon и Oracle — направят на инфраструктурный capex для ИИ $758 млрд в этом году, что соответствует росту на 82,3% относительно прошлого года. Он оценил, что риски сокращения capex у гиперскейлеров остаются ограниченными, несмотря на недавние глобальные корректировки в полупроводниковой отрасли.