SK hynix отчёт за 2-й квартал: начались серийные поставки HBM4, стартовали переговоры о ценах на 2027 год

SK 海力士 на телефонной конференции по итогам Q2 сообщила, что компания ведёт переговоры с крупнейшими клиентами о масштабах поставок и ценообразовании HBM (высокопропускная память) на 2027 год, и переговорный прогресс идёт успешно. SK 海力士 также уточнила в отчёте по Q2: HBM4 уже запущена в серийное производство и началась отгрузка в Q2 2026 года; во второй половине года компания расширит мощности. Инженерные образцы HBM4E были переданы клиентам в первой половине года.

Логика ценообразования SK 海力士 на HBM: восемь факторов для комплексных переговоров

По пояснениям SK 海力士 на телефонной конференции по итогам Q2, ценообразование на HBM основано на модели комплексной оценки множества факторов и согласовывается отдельно с каждым клиентом. В неё входят следующие факторы:

· стоимость изготовления кремниевых пластин (wafer)

· передовой техпроцесс

· технология сквозных отверстий (TSV)

· упаковочная (финишная) технология

· объём инвестиций в мощности

· техническая сложность

· альтернативные издержки (упущенная выгода)

· ценность продукта

В центре внимания рынка — то, что SK 海力士 обладает преимуществом лидирующей доли на рынке HBM по всему миру; итоговые результаты переговоров по цене на 2027 год напрямую повлияют на структуру затрат цепочки поставок AI. HBM уже составляет более 63% совокупной стоимости AI-чипов, а значит, ценовые полномочия производителей памяти по сути равны ценовым полномочиям в области AI-вычислительной мощности.

Andy Wong: рынок фокусируется на опасениях «извлечения слишком большой прибыли из цепочки поставок»

Согласно рыночным данным, во вторник на корейском рынке акций наблюдалась масштабная распродажа: индекс KOSPI рухнул на 10,84%, акции SK 海力士 на закрытии упали более чем на 14%, Samsung Electronics снизилась более чем на 13%. Рыночная капитализация SK 海力士 сократилась почти на 50 млрд долларов. В среду на открытии был кратковременный отскок до 2%, но затем импульс ослаб, и к обеду падение расширилось более чем до 8,3%.

Швейцарский фонд/управляющий многоотраслевыми активами в Гонконге Andy Wong отметил: «Инвесторы хотят увидеть факторы, которые изменят мнение о том, что SK 海力士 извлекает слишком большую прибыль из цепочки поставок». В свою очередь SK 海力士 в ходе телефонной конференции ответила на опасения по поводу замедления AI-инвестиций и заявила, что шаги крупных технологических компаний — «это не процесс сокращения AI-инвестиций, а процесс повышения коэффициента использования и ускорения монетизации крупномасштабной AI-инфраструктуры».

Часто задаваемые вопросы

Каков прогресс переговоров SK 海力士 по цене HBM на 2027 год?

Согласно пояснениям SK 海力士 на телефонной конференции по итогам Q2, компания ведёт переговоры с ключевыми клиентами о масштабах поставок и ценообразовании HBM на 2027 год; переговорный прогресс оценивается как успешный. Логика ценообразования комплексно учитывает восемь факторов — стоимость изготовления кремниевых пластин, передовой техпроцесс, TSV, упаковочные технологии и др. — и обсуждается отдельно с каждым клиентом; это не просто следование традиционной динамике котировок DRAM.

Каковы последние статусы серийного производства HBM4 и HBM4E?

По данным отчёта SK 海力士 за Q2, HBM4 уже выходит в серийное производство, и поставки начались в Q2 2026 года; во второй половине года компания расширит мощности. Инженерные образцы HBM4E уже были переданы клиентам в первой половине года.

Как выглядела акция SK 海力士 на рынке во вторник?

По рыночным данным, во вторник акция SK 海力士 на закрытии упала более чем на 14% (KOSPI рухнул на 10,84%, Samsung Electronics снизилась более чем на 13%), а рыночная капитализация сократилась почти на 50 млрд долларов; к обеду в среду падение расширилось более чем до 8,3%.