Акции южнокорейских нефтехимических компаний резко выросли 23-го после того, как правительство утвердило крупный план реструктуризации отрасли. Lotte Chemical прибавила 6,08% в тот день и выросла на 10,95% за два дня с 21-го, в то время как Hanwha Solutions поднялась на 12,78%, а DL — на 10,65% в тот же период. Министерство торговли, промышленности и энергетики утвердило 22-го план реструктуризации Yeosu Project No. 1: он остановит Yeocheon NCC Units 2–3 более чем на три года, сократив 1,39 млн тонн годовой мощности. В сочетании с сокращением на 1,1 млн тонн со стороны Dasan Industrial Complex общий объём сокращений мощностей NCC внутри страны достигает 2,49 млн тонн. Правительство обязалось выделить свыше 700 млрд вон финансовой поддержки для решения хронического перепроизводства за счёт сокращения производственных мощностей и реструктуризации долгов.
Нефтехимические акции показали двузначный рост более чем за два дня
По данным Korea Exchange на 23-е, Lotte Chemical закрылась на уровне 62 800 вон, что на 6,08% выше, чем в предыдущий торговый день. На 22-е акции выросли на 4,59%, зафиксировав два дня подряд роста. По сравнению с ценой закрытия 21-го до новостей об одобрении Yeosu Project No. 1, Lotte Chemical поднялась на 10,95% за двухдневный период.
Hanwha Solutions выросла на 12,78%, а DL увеличилась на 10,65% за то же время. LG Chem прибавила 8,38%, Kumho Petrochemical — 6,02%, а Daehan Oil Chemical — 6,96%. Объявление правительства о дополнительных планах реструктуризации поддержало настроение инвесторов по всему сектору.
Правительство одобрило план реструктуризации Yeosu Project No. 1
Министерство торговли, промышленности и энергетики предоставило 22-го окончательное одобрение плану реструктуризации Yeosu Project No. 1, поданному Yeocheon NCC, Lotte Chemical, Hanwha Solutions и DL Chemical. Lotte Chemical физически разделит установку для парофазного крекинга нафты (NCC) на предприятии Yeosu и бизнес по базовым материалам, чтобы создать новую корпорацию, которая затем объединится с Yeocheon NCC. Hanwha Solutions и DL Chemical внесут дочерние направления, включая полиэтилен (PE), посредством взносов в натуральной форме.
Ли Джин-мён (Lee Jin-myeong), исследователь Shinhan Investment & Securities, заявил: «Масштаб приостановок работы NCC в Йосу и Дасан соответствует 67–92% целевого показателя сокращений, представленному правительством. Ключевой момент в том, что реструктуризация отечественной нефтехимии перешла от стадии планирования к фактической приостановке мощностей и этапам слияния компаний».
Суммарные сокращения мощностей — 2,49 млн тонн на двух комплексах
В ходе интеграционного процесса Yeocheon NCC Units 2 и 3 приостановят работу более чем на три года. Объём сокращений составляет 1,39 млн тонн в год. Прибавив 1,1 млн тонн приостановленной мощности, уже принятой для Dasan Industrial Complex, общий объём мощностей NCC внутри страны с подтверждёнными сокращениями достигает 2,49 млн тонн.
Вице-министр Мун Син-хак подчеркнул: «Чтобы реструктуризация нефтехимической отрасли была успешной, необходима реорганизация бизнеса с участием всех промышленных комплексов без “прохода за чужой счёт”».
Ожидается, что долговой проект Lotte Chemical снизит обязательства на 3,2 трлн вон
Ожидаются улучшения финансовой структуры. По данным Hana Securities, при допущении, что активы и обязательства сопоставимого масштаба со стороны Dasan будут переданы интегрированной корпорации в Yeosu, консолидированные совокупные заимствования Lotte Chemical, как оценивается, снизятся с 10,347 трлн вон на конец первого квартала до 7,138 трлн вон после реструктуризации Dasan и Yeosu. При тех же условиях долговой коэффициент рассчитывается как снижение с 76,0% до 52,8%, а зависимость от заимствований — с 32,4% до 24,9%.
Ким Санг-ман (Kim Sang-man), исследователь Hana Securities, сказал: «В результате разделения долг и заимствования оставшейся корпорации уменьшаются, что приводит к улучшению финансовых показателей. Финансовая поддержка, реализуемая в ходе структурной реорганизации, даст время как минимум на несколько лет снизить финансовую нагрузку».
Правительство выделяет пакет поддержки свыше 700 млрд вон
Правительство предоставит свыше 700 млрд вон, включая до 450 млрд вон в виде новых средств, отсрочки погашения долга, скидки на страховые премии по импорту и 200 млрд вон в виде гарантий по кредитам на импортное финансирование. Hanwha Solutions и DL Chemical примут участие в увеличении оплаченного капитала на 272,5 млрд вон каждая, суммарно — 545 млрд вон для поддержки погашения долга Yeocheon NCC.
Аналитики указывают на опасения по поводу предложения, несмотря на усилия по реструктуризации
Голоса в индустрии ценных бумаг выражают опасения, что в ближайшей перспективе восстановление отрасли ожидать будет сложно. Эксперты оценивают, что хотя эта реструктуризация поможет снизить финансовую нагрузку участвующих компаний, отскок котировок в долгосрочном периоде остаётся неопределённым из-за продолжающихся перспектив перепроизводства.
Сохраняются избыточное предложение из Китая и геополитические риски, при этом внутренние объёмы крупномасштабного расширения тоже пока находятся в ожидании. Проект S-Oil Shaheen — крупнейший отечественный нефтехимический проект с инвестициями более 9 трлн вон — запланирован к началу полномасштабной работы в первой половине следующего года, что вызывает опасения по поводу добавления давления со стороны предложения. С учётом масштабных новых объёмов проекта Shaheen наблюдения показывают, что эффект от такой корректировки предложения может быть ограниченным.
Ли Джин-мён заявил: «Учитывая бремя китайского расширения и геополитические риски, сложно ожидать нормализации рыночных условий в краткосрочной перспективе».
FAQ
Какие сокращения мощностей одобрило правительство Южной Кореи 22-го?
Министерство торговли, промышленности и энергетики одобрило план реструктуризации Yeosu Project No. 1, который остановит работу Yeocheon NCC Units 2–3 более чем на три года, сократив 1,39 млн тонн годовой мощности. В сочетании с сокращением на 1,1 млн тонн со стороны Dasan Industrial Complex общий объём сокращений мощностей NCC внутри страны достигает 2,49 млн тонн.
На сколько выросли акции Lotte Chemical после одобрения реструктуризации?
Lotte Chemical выросла на 6,08% 23-го и прибавила 10,95% за два дня по сравнению с ценой закрытия 21-го. Hanwha Solutions поднялась на 12,78%, а DL увеличилась на 10,65% в тот же период.
Какую финансовую поддержку предоставляет правительство для реструктуризации нефтехимии?
Правительство обязалось выделить свыше 700 млрд вон, включая до 450 млрд вон в виде новых средств, отсрочки погашения долга, скидки на страховые премии по импорту и 200 млрд вон в виде гарантий по кредитам на импортное финансирование. Hanwha Solutions и DL Chemical внесут по 272,5 млрд вон в виде увеличения оплаченного капитала каждая, суммарно — 545 млрд вон.
