Стратегия продажи валюты STRC для выплаты дивидендов: разгораются споры о биткоин-кредитовании и продаже

Strategy Inc.（MSTR）в период с 26 по 31 мая продала 32 BTC по средней цене 77,135 доллара и вырученные средства направила на выплату дивидендов по привилегированным акциям STRC. Генеральный директор и сооснователь Ledn Адам Ридс заявил, что эта продажа затрагивает ключевой вопрос, который лежит в основе решений каждой компании, занимающейся хранением биткоинов: «Когда нужен кэш, следует продавать актив, который вам больше всего хочется держать, или использовать его в качестве залога для займа?»

Раскрытие в документах Strategy для SEC: детали продажи и данные по денежным резервам

Strategy раскрыла следующие конкретные цифры в поданном в SEC документе от 1 июня 2026 года:

Продажа биткоинов: 32 BTC, средняя цена 77,135 доллара, итого около 2,5 миллионов долларов

Продажа акций MSTR: 801,994 акции, чистая выручка 128,3 миллиона долларов

Денежные резервы: 900 миллионов долларов (для выплат по привилегированным акциям и процентов по долгу)

Годовая дивидендная доходность STRC: 11,50%

Дивиденд STRC за июнь: 0,958333333 доллара

Оставшийся лимит выпуска STRC: 175,1 миллиарда долларов

Оценка Ledn: после 2022 года структура займов под биткоин под залог изменилась

Адам Ридс, комментируя действия Strategy, пояснил, что ранее продажа биткоинов была единственным практически доступным вариантом для финансовых директоров многих компаний, поскольку институциональные инструменты займов под залог биткоина еще не существовали. Он отметил, что после банкротств криптокредиторов в 2022 году корпоративные казначейства не хотели передавать биткоины кредиторам с риском повторного залога, и эта ситуация в последние годы изменилась.

Ридс объяснил, что текущие институциональные займы под биткоин имеют четыре условия: размещение залога на изолированных адресах; отсутствие повторного залога; подтверждение резервов; и наличие поддерживающей структуру кредитного рейтинга стороны. Он сказал: «Институциональная поддержка кредитов на биткоины теперь обладает теми гарантиями, которые заемщики всегда искали».

Капитальная структура STRC и фокус инвесторов

Дизайн привилегированных акций STRC предусматривает для Strategy постоянные обязательства по выплате денежных средств и напрямую увязывает их с текущими биткоин-холдингами компании. Ключевой вопрос, который сейчас отслеживают инвесторы: как будет развиваться работа капитала Strategy в условиях переплетения дивидендов, размывания капитала, резервов и биткоин-позиций. Оставшийся лимит выпуска STRC в размере 175,1 миллиарда долларов означает, что компания по-прежнему может продолжать размещать дополнительные привилегированные акции, расширяя масштаб обязательств по дивидендам.

Частые вопросы

Почему у Strategy прямой причиной этой продажи 32 BTC стало что именно?

Согласно документам Strategy для SEC от 1 июня 2026 года, вырученные средства направлены на выплату дивидендов по привилегированным акциям STRC. STRC установлен годовой дивидендный уровень 11,50%, а в июне 2026 года на акцию будет выплачено 0,958333333 доллара денежного дивиденда.

Что именно означает «нулевой повторный залог», который упоминал Ledn, в контексте займов под биткоин?

Повторный залог — это когда кредитор использует залог, внесенный клиентом, для собственных иных операций по финансированию. В 2022 году из‑за этого обанкротились некоторые криптокредиторы. «Нулевой повторный залог» означает, что биткоин-залог размещается на изолированном адресе клиента, и кредитор не может им распоряжаться; это одна из ключевых гарантий институционального кредитования, о которой говорит Ledn.

Что означает для Strategy оставшийся лимит выпуска STRC в 175,1 миллиарда долларов?

Оставшийся лимит выпуска означает, что Strategy по-прежнему может продолжать размещать дополнительные привилегированные акции STRC. При выпуске каждой новой партии привилегированных акций объем текущих обязательств по дивидендам увеличивается, а инвесторы по этим цифрам оценивают потенциальный масштаб будущих потребностей Strategy в денежных средствах и устойчивость биткоин-позиций в условиях давления ликвидности.