Toss (оператор Viva Republica) опубликовал анализ 18-го числа, отметив, что цифровые кошельки станут ключевой инфраструктурой для on-chain-финансов по мере расширения блокчейн-финансирования. Оценка описывает кошельки как развивающиеся не только как простое хранилище криптовалюты, а как финансовые платформы, связывающие платежи, токенизированные активы, DeFi (децентрализованные финансы) и сервисы AI-агентов. Toss Insight — исследовательский институт по финансовому менеджменту при Toss — выпустил бизнес-аналитический отчет «Digital Wallet: The Starting Point of On-Chain Finance».
Toss Insight публикует отчет об инфраструктуре цифровых кошельков
Toss Insight в отчете определил цифровые кошельки как новую финансовую инфраструктуру, управляющую правами на активы, обязанностями и разрешениями на транзакции, а не как простые инструменты хранения цифровых активов. В отчете объясняется, что ось финансового центра смещается от существующих аккаунт-ориентированных структур к разрешительным структурам, а цифровые кошельки выступают ключевой точкой контакта для этого изменения.
Отчет описывает эволюцию кошельков в четыре этапа — с 2009 года по настоящее время
Отчет разделил эволюцию цифровых кошельков на четыре этапа. Начиная с этапа «цифрового хранилища», ориентированного на хранение Bitcoin в 2009-2014 годах, кошельки перешли к второму поколению, выступающему как интерфейсы доступа к dApp, а затем к третьему поколению, связывающему DeFi и on-chain-сервисы. В настоящее время кошельки развиваются в этап «инфраструктуры юридической ответственности», включающий платежи, корпоративную инфраструктуру, токенизированные активы, Web3-сервисы, AI-агентов, а также управление цифровой идентичностью/учетными данными.
Чтобы проанализировать эту трансформацию, Toss Insight классифицировал цифровые кошельки по четырем осям дизайна: технологическая структура, структура контроля, структура ответственности и структура удобства использования. Технологическая структура относится к тому, кто хранит ключи шифрования и как система подключается к блокчейн-сетям. Структура контроля оценивает полномочия на одобрение транзакций и расположение проверки политик. Структура ответственности оценивает юридическую ответственность в случае инцидентов и статус разделения активов. Структура удобства использования рассматривает процедуры регистрации/подписи и возможности восстановления при утрате ключа.
Четыре оси дизайна классифицируют типы архитектуры кошельков
На основе этих осей отчет представил шесть базовых архитектур кошельков и одну комбинированную модель операций. Структуры, в которых операторы управляют активами, включают «тип отдельного адреса» — предоставляющий блокчейн-адреса для каждого пользователя, и «тип центральной книги», где операторы консолидируют активы и управляют ими через внутренние реестры. Структуры, в которых пользователи напрямую контролируют активы, включают «тип EOA (Externally Owned Account)», где пользователи напрямую хранят seed-фразы, и «тип AA (Account Abstraction)», поддерживающий функции восстановления и автоматизации через смарт-контракты.
Гибридные модели, где операторы и пользователи разделяют полномочия, включают «тип многоусловного одобрения», при котором транзакции выполняются только при выполнении нескольких условий, и «двойной тип кошелька» — параллельную работу кошельков для разных целей. Отчет представил «интегрированный UI/разделенное хранилище» как комбинированный паттерн операций — внешне выглядит как одно приложение для пользователей, но при этом фактически использует раздельные структуры хранения и системы ответственности.
В отчете подчеркнули, что структура кошелька не определяется просто превосходством технологий безопасности, а зависит от бизнес-цели. Один и тот же оператор может использовать разные структуры кошельков в зависимости от задач сервиса. Coinbase фактически управляет Coinbase Custody для институциональных клиентов, Smart Wallet для обычных пользователей и серверными кошельками для разработчиков и AI-агентов отдельно.
Шесть доменов сценариев использования охватывают платежи — до управления идентичностью
Toss Insight разделил области применения кошельков на шесть доменов: платежи/переводы, инфраструктура корпоративного кошелька (WaaS), токенизированные активы, интеграция с экосистемой Web3, верифицируемая делегация, а также идентичность/учетные данные/кредит.
В платежах и переводах Stripe, PayPal и Revolut используют структуры центральной книги. На рынке инфраструктуры корпоративных кошельков Fireblocks, Privy и Turnkey строят структуры, которые внедряют правила транзакций клиентов через код.
Для токенизированных активов в отчете в качестве кейсов представлены Ondo Finance, Franklin Templeton и JPMorgan Kinexys. Эти сервисы используют структуры, отражающие существующие финансовые регуляции, включая ограничения доступа для неквалифицированных инвесторов и предоставление эмитентам полномочий на заморозку активов и принудительные переводы.
В домене Web3 в качестве репрезентативных кейсов представлены MetaMask, Safe, Argent и Coinbase Smart Wallet. Отчет прогнозирует, что в средах, где AI-агенты выполняют финансовые действия от имени пользователей, структуры «верифицируемой делегации», позволяющие пользователям сохранять финальный контроль при делегировании только части полномочий, станут ключевыми конкурентными преимуществами.
Кейс-провалы подчеркивают риски операционного контроля
Toss Insight проанализировал кейсы неудач наряду с кейсами успеха. В отчете в качестве примеров приводятся Mt. Gox, FTX, Celsius и Prime Trust, при этом отмечается, что даже при выборе подходящих структур кошельков сбои в операционных контролях — например, разделение активов, контроль полномочий на подпись, сверка балансов и внутренние процедуры одобрения — могут приводить к крупномасштабным потерям.
Отчет определяет управление ответственностью как конкурентный фактор
Toss Insight пришел к диагностике, что будущая конкурентоспособность рынка не заключается в интеграции всех функций в один кошелек. Вместо этого отчет прогнозирует, что операторы, способные устойчиво подключать разные структуры ответственности — включая платежи, токенизированные активы, децентрализованные сервисы и верификацию идентичности/учетных данных — при этом предоставляя пользователям единый опыт, получат конкурентные преимущества.
Ожидается, что вместе с банками, брокерскими компаниями, операторами платежей, платформами и крупными IT-компаниями на рынок выйдут игроки в конкуренции за точку контакта с пользователем; анализ указывает, что способность работать с новыми структурами ответственности станет более важным конкурентным элементом, чем скорость внедрения технологий.
Ким Хён-ман, руководитель стратегической консалтинговой команды Toss Insight, заявил: «По мере расширения on-chain-финансов цифровые кошельки станут базовой инфраструктурой, соединяющей общие финансовые услуги, а не просто сервисными функциями. Мы надеемся, что этот отчет послужит практическим справочным материалом для компаний, рассматривающих дизайн финансовых услуг и бизнес-стратегии с использованием цифровых кошельков».
FAQ
Что Toss Insight определил как роль цифровых кошельков в отчете, опубликованном 18-го?
Toss Insight определил цифровые кошельки как новую финансовую инфраструктуру, управляющую правами на активы, обязанностями и разрешениями на транзакции, а не как простые инструменты хранения цифровых активов. В отчете говорится, что кошельки развиваются в платформы, связывающие платежи, токенизированные активы, DeFi и сервисы AI-агентов.
Как отчет классифицирует четыре этапа эволюции цифровых кошельков?
В отчете эволюция кошельков разделена на четыре этапа: этап «цифрового хранилища», ориентированный на хранение Bitcoin в 2009-2014 годах, второе поколение, служащее интерфейсами доступа к dApp, третье поколение, связывающее DeFi и on-chain-сервисы, и текущий этап «инфраструктуры юридической ответственности», включающий платежи, корпоративную инфраструктуру, токенизированные активы, Web3-сервисы, AI-агентов и управление цифровой идентичностью/учетными данными.
Почему отчет представляет несколько типов архитектуры кошельков, а не одну оптимальную структуру?
В отчете подчеркивается, что структура кошелька различается в зависимости от бизнес-цели, а не определяется превосходством технологий безопасности. Один и тот же оператор может использовать разные структуры кошельков в зависимости от целей сервиса — Coinbase использует раздельные системы кошельков для институциональных клиентов, обычных пользователей и разработчиков/AI-агентов.
