Показатель валовой маржи TSMC в первом квартале превысил 66%, акции обновили исторический максимум, аналитики продолжают повышать прогнозы прибыли на ближайшие два года

台積電 (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company，NYSE обозначение TSM）на фоне давления по затратам, связанного с 2-нм техпроцессом и расширением зарубежных производственных площадок на нескольких странах, в первом квартале по-прежнему демонстрирует сильную прибыль: валовая маржа выросла до 66,2 %, к моменту публикации цена акций достигла исторического максимума — 405,52 доллара за акцию. Аналитики Уолл-стрит пристально следят за тем, смогут ли устойчиво сохраняться его драйверы роста выручки и конкурентные преимущества в технологиях передовой упаковки. Чисто рыночное наблюдение, не является какой-либо инвестиционной рекомендацией.

台積電 (TSM) Валовая маржа достигла 66,2 %, поглощение давления из-за роста затрат

台積電 в последние годы активно расширяла глобальные заводы по производству пластин и 2-нм техпроцесс. Она сталкивается со значительными вызовами из-за роста затрат. Согласно прежним прогнозам финансового анализа, увеличение операционных расходов, вызванное зарубежной экспансией, может привести к снижению валовой маржи в этом году на 2 %–3 процентных пункта. Однако отчет за первый квартал этого года показывает валовую маржу на уровне 66,2 %, что на 740 базисных пунктов больше, чем за тот же период прошлого года. В квартальном сопоставлении (Sequential Expansion) прирост составил 390 базисных пунктов, что указывает на то, что компания в настоящее время может поглощать затраты благодаря автоматизированному производству и мерам стимулирования со стороны правительств разных стран.

台積電 (TSM) Прогноз выручки на Q2

Аналитики указывают, что во втором квартале этого года валовая маржа, предоставленная TSM, будет находиться в диапазоне от 65,5 % до 67,5 %, а средняя точка по сравнению с предыдущим кварталом вырастет на 30 базисных пунктов. Выручка в первом квартале составила 35,9 млрд долларов, темп роста год к году — 40,6 %, что показывает, что этот рост в основном обусловлен высоким спросом на чипы для искусственного интеллекта и advanced computing. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков Zacks Market (Zacks Consensus Estimate), благодаря глобальной стратегии расширения и высокой загрузке мощностей высокого уровня, выручка TSM за 2026 и 2027 годы, как ожидается, вырастет на 31,2 % и 25,5 % соответственно, что показывает, что рынок передовых техпроцессов по-прежнему находится на стадии высоких темпов роста.

Как TSM отвечает на конкурентную ситуацию среди конкурентов в области передовой упаковки?

На рынке контрактного производства Intel (Intel) и GlobalFoundries активно расширяют долю рынка технологий передовой упаковки. Intel через стратегию IDM 2.0 инвестирует в разработку технологий Foveros и EMIB, намереваясь предоставлять услуги системного контрактного производства уровня интеграции изготовления и упаковки. GlobalFoundries ориентируется на зрелые узлы техпроцесса и делает упор на эффективные интегрированные решения в определенных областях применения. Несмотря на то, что соперники продолжают вкладываться, TSM по-прежнему сохраняет лидирующие позиции в сегменте передовых чипов для искусственного интеллекта за счет огромной базы клиентов, долгосрочно накопленных масштабов техпроцесса и высокой степени интеграции преимуществ в технологиях упаковки и производстве на передовых техпроцессных узлах, обеспечивая свою конкурентоспособность на рынке передовой упаковки (Advanced Packaging).

Соответствует ли оценка текущей цены акций и ожиданиям роста будущей прибыли?

Акции TSM демонстрировали отличную динамику в течение прошлого года: рост составил около 130,7 %, существенно опередив технологический сектор (Computer and Technology Sector) за тот же период — 52,6 %. К моменту публикации ожидаемый forward P/E TSM на ближайшие 12 месяцев составляет около 24,27, что немного ниже среднего по отрасли — 25,32, отражая тот факт, что оценка остается относительно разумной. Рынок настроен оптимистично относительно ожиданий прибыли на 2026 и 2027 годы: ожидается рост на 41,1 % и 24,2 % соответственно. Финансовые отчеты TSM прозрачны, технологическое лидерство — высокое; аналитики в течение последних семи дней продолжают повышать прогнозы прибыли на ближайшие два года, что показывает, что рынок высоко доверяет TSM.

Эта статья «Валовая маржа TSM в первом квартале превысила 66%, акции побили новый максимум; аналитики продолжают повышать прогнозы прибыли на ближайшие два года» впервые появилась на «цепных новостях ABMedia».