Зомби-фонды частного капитала США установили рекорд в $348,5 млрд

Зомби-фонды частного капитала в США — фонды, которые пережили свой операционный период, не избавившись от активов, — к концу 2025 года достигли рекордной стоимости чистых активов (net asset value) в $348,5 миллиарда, сообщает исследовательская компания Pitchbook. Рост связан с высокими процентными ставками и затяжным спадом на рынке слияний и поглощений, из-за чего продажи активов откладываются. Институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды и страховые компании, теперь сталкиваются с нарастающими трудностями при возврате вложенного капитала.

Зомби-фонды частного капитала в США превысили 10-летний порог в рекордных масштабах

Данные Pitchbook показывают, что стоимость чистых активов, размещённых в фондах частного капитала США, созданных более 10 лет назад, к концу 2025 года достигла $348,5 миллиарда. Такие фонды, которые в индустрии обычно называют «зомби-фондами», не смогли завершить распродажу активов в пределах стандартных операционных сроков. Показатель является самым высоким за всю историю для фондов этой категории.

Высокие процентные ставки и замедление M&A задерживают распродажи активов

Накопление активов в зомби-фондах напрямую связано с устойчиво высокими процентными ставками и «застоем» на рынке слияний и поглощений. Повышенная стоимость заимствований снизила интерес покупателей к сделкам с использованием кредитного плеча, а разрыв в оценках между продавцами и потенциальными покупателями расширился. В таких условиях компании частного капитала не смогли реализовать запланированные выходы через продажи или публичные размещения, вынуждая фонды удерживать портфельные компании дольше, чем предполагали горизонты их инвестирования.

Институциональные инвесторы сталкиваются с трудностями при восстановлении капитала

Пенсионные фонды и страховые компании, выделившие капитал этим частным инвестиционным инструментам, сталкиваются с существенными задержками при получении распределений. Продолжительные периоды удержания нарушают планы институциональных инвесторов по ликвидности и стратегии ребалансировки портфелей. Пока фонды не могут конвертировать свои активы в деньги, ограниченные партнёры сталкиваются с неопределённостью относительно сроков и конечной доходности их инвестиций.

FAQ

Что такое зомби-фонды частного капитала?
Зомби-фонды частного капитала — это инвестиционные инструменты, которые превысили свой стандартный операционный период — обычно 10 лет — не сумев успешно реализовать портфельные активы. Эти фонды продолжают удерживать инвестиции сверх намеченных сроков выхода и не могут вернуть капитал инвесторам.

Почему зомби-фонды частного капитала в США достигли рекордных уровней к концу 2025 года?
По данным Pitchbook, в конце 2025 года активы зомби-фондов достигли $348,5 миллиарда из-за высоких процентных ставок и затяжного спада на рынке слияний и поглощений. Эти условия задержали продажи активов и помешали компаниям частного капитала выполнить запланированные выходы.

Как ситуация с зомби-фондами влияет на институциональных инвесторов?
Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и страховые компании, сталкиваются с трудностями при возврате вложенного капитала из этих фондов. Удлинённые периоды удержания нарушают их планы по ликвидности и создают неопределённость относительно доходности инвестиций и сроков распределений.