2026 年上半年，американский рынок ETF привлёк 852 миллиарда долларов, что на 33% выше прошлогоднего показателя. Объём американских ETF с кредитным плечом достиг 203 миллиардов долларов, увеличившись на 67 миллиардов долларов с конца марта. По состоянию на конец июня общий объём американских фондов денежного рынка достиг рекордных 7,92 триллиона долларов, из которых институциональные средства составили 4,83 триллиона долларов; ФРС начала снижение ставок, текущая ставка составляет 5,5%.
H1 2026 США ETF привлекли 852 миллиарда долларов
Согласно рыночным данным, в первом полугодии 2026 года американский рынок ETF привлёк 852 миллиарда долларов, что на 33% выше прошлогоднего показателя; за 93 торговых дня среднедневной приток составил около 8,5 миллиардов долларов. Распределение средств крайне неравномерно: на каждый доллар, вложенный в пассивные фонды S&P 500, 41 цент приходится на десять крупнейших позиций, 35 центов — на «Великолепную семёрку» технологических гигантов; за последние 30 торговых дней лишь 28% компонентов S&P 500 опередили индекс, что является экстремально низким показателем за 30 лет.
Объём ETF с кредитным плечом достиг рекордных 203 миллиардов долларов
Согласно рыночным данным, в 2026 году объём американских ETF с кредитным плечом достиг рекордных 203 миллиардов долларов; с конца марта он увеличился на 67 миллиардов долларов (+49%), при этом 92% приходится на фондовые ETF, 70% сосредоточено в технологическом секторе. ETF с кредитным плечом должны ежедневно ребалансироваться, покупая при росте и вынужденно продавая при падении, что формирует механизм автоматических продаж.
Модель Citadel Securities показывает, что при падении трёх основных индексов на 1% программные продажи экспоненциально возрастают, и объём продаж уже существенно превышает покупательский спрос, доступный на рынке. Что касается длинных позиций квантитативных CTA-стратегий, экспозиция CTA по Nasdaq достигла максимума с октября прошлого года, по S&P 500 — с ноября, а по Russell 2000 — с декабря 2020 года.
Фонды денежного рынка достигли 7,92 триллиона долларов на конец июня
Согласно рыночным данным, по состоянию на конец июня 2026 года общий объём американских фондов денежного рынка достиг рекордных 7,92 триллиона долларов; из них институциональные инвесторы держат 4,83 триллиона долларов, что крайне чувствительно к изменениям процентных ставок. Аналитики считают этот пул потенциальным драйвером будущих масштабных ротаций активов.
Текущая безрисковая ставка в 5,5% позволяет этим средствам получать доход без волатильности; ФРС уже начала снижение ставок. Исторические данные с 1979 года показывают, что в каждом цикле снижения ставок без глубокой рецессии акции значительно опережали денежные средства в течение 12 месяцев после пика ставки.
Маржинальный долг достиг 1,18 триллиона долларов
Согласно рыночным данным, маржинальный долг в США достиг 1,18 триллиона долларов, а темпы его роста за последний год в 2,4 раза превысили рост S&P 500; с поправкой на инфляцию этот уровень кредитного плеча в 6,7 раза выше, чем перед обвалом 1929 года.
Исторически в современной финансовой истории подобное расхождение между маржинальным долгом и рыночной капитализацией наблюдалось только перед крахами 1929, 2000 и 2008 годов. Данные JPMorgan показывают, что объём розничных вливаний в 2026 году резко упал почти на 50% по сравнению с пиком января; притоки в краткосрочные казначейские ETF (SGOV) находятся на экстремально высоком уровне — 98-й перцентиль.
Капитальные расходы технологических гигантов выросли с 1 триллиона до 1,5 триллиона долларов
Согласно рыночным данным, общие капитальные расходы S&P 500 выросли с годового показателя в 1 триллион долларов до 1,5 триллиона долларов, причём две трети прироста пришлись на 5–7 технологических компаний, которые направили средства на строительство инфраструктуры для ИИ-дата-центров, что привело к сокращению обратных выкупов; квартальный чистый объём обратных выкупов среди более чем 490 компаний S&P 500, за исключением технологических гигантов, за последний год резко вырос почти на 30%.
Суверенные фонды «Семи заливов» Персидского залива за последний год вложили около 119 миллиардов долларов (рост на 43% год к году), сосредоточившись на базовых активах ИИ-вычислений.
Опрос BBH и VettaFi показал, что 66% мировых управляющих капиталом явно предпочитают активное управление пассивным индексам; 39,3% институциональных инвесторов планируют увеличить долю акций компаний средней и малой капитализации, 35,3% — долю развивающихся рынков, 33% — стратегии дивидендной доходности.
Часто задаваемые вопросы
Каков текущий объём американских фондов денежного рынка и какие инвесторы в основном их держат?
Согласно рыночным данным, по состоянию на конец июня 2026 года общий объём американских фондов денежного рынка достиг рекордных 7,92 триллиона долларов; из них институциональные инвесторы держат 4,83 триллиона долларов, что очень чувствительно к изменениям ставок; текущая безрисковая ставка составляет 5,5%, ФРС начала снижение ставок.
Каков текущий объём американских ETF с кредитным плечом и в каких секторах они сосредоточены?
Согласно рыночным данным, в 2026 году объём американских ETF с кредитным плечом достиг рекордных 203 миллиардов долларов, увеличившись на 49% с конца марта; 92% приходится на фондовые ETF, 70% сосредоточено в технологическом секторе; механизм ежедневной ребалансировки создаёт давление автоматических продаж при падении.
Каков текущий объём маржинального долга в США и какие исторические аналогии существуют?
Согласно рыночным данным, маржинальный долг в США достиг 1,18 триллиона долларов, а темпы его роста за последний год в 2,4 раза превысили рост S&P 500; с поправкой на инфляцию уровень кредитного плеча в 6,7 раза выше, чем перед обвалом 1929 года; в современной финансовой истории подобное расхождение между долгом и капитализацией наблюдалось только перед крахами 1929, 2000 и 2008 годов.
