Почему биткоин долго не может пробить рубеж в 80 000 и не удерживается?

Недавний рынок биткоина столкнулся со значительным сопротивлением, когда цена приближалась к порогу в восемьдесят тысяч долларов, и ценовой тренд застопорился. Главная причина заключается не просто в распродаже на спотовом рынке, а в наличии скрытых структурных сил на рынке опционов. В настоящее время, на крупнейшей криптоопционной бирже Deribit, страйк в 80 000 долларов накопил большое количество колл-опционов (Call Options), что вынуждает маркет-мейкеров осуществлять динамическое хеджирование. Одновременно ключевую роль играет и изменение рыночной структуры: энтузиазм розничных инвесторов пока не вернулся, и основную поддержку цене сейчас обеспечивают регулярные покупки со стороны институциональных участников.

Хеджирующий эффект рынка опционов из-за того, что биткоин не может пробить рубеж в 80 тысяч долларов

Согласно рыночным данным, спекулянты ожидают, что в краткосрочной перспективе биткоину будет сложно существенно прорвать уровень, поэтому они массово продают колл-опционы со страйком 80 000 долларов (call), чтобы получить премию. Маркет-мейкеры, выступающие контрагентами по этим колл-опционам, после их покупки будут находиться в состоянии «Long Gamma». Чтобы поддерживать нейтральность к риску, по мере того как цена биткоина постепенно растет и приближается к страйку, маркет-мейкерам приходится системно продавать спотовый биткоин для хеджирования. Эти действия по хеджированию формируют на рынке невидимый прессинг продаж, превращая динамику рынка опционов в потолок, ограничивающий рост цены спота.

Данные по открытому интересу по опционам и давление на расчеты

Если посмотреть данные биржи Deribit, можно заметить, что колл-опционы заметно сконцентрированы на уровне 80 тысяч долларов: максимум приходится на контракты с экспирацией 5/29 и 6/26. Некоторые инвесторы выбирают фиксировать прибыль, когда цена приближается к 80 тысячам долларов, что еще больше усиливает сопротивление на этом уровне.

Переход участников рынка: ожидание со стороны розницы и поддержка со стороны институционалов

В настоящее время биткоин сталкивается с техническим «потолком», одновременно отражая трансформацию структуры участников рынка. Энтузиазм розничных инвесторов, который в конце прошлого года подтолкнул цену к пробитию отметки 120 тысяч долларов, уже угас; соответствующие данные показывают, что большинство этой группы сейчас находится в режиме ожидания. Основное заполнение образовавшейся рыночной потребности обеспечивают институциональные инвесторы, например финансовые учреждения Уолл-стрит, которые создают криптоинфраструктуру, а также компании вроде MicroStrategy (Strategy), осуществляющие регулярные запасы активов. Институциональные покупки дают рынку надежную «подложку» поддержки, но при отсутствии драйва со стороны розницы у рынка не хватает импульса для достаточного прорыва, когда он сталкивается с ключевыми ценовыми уровнями.

Влияние волатильности традиционного фондового рынка на цифровые активы

Помимо изменений в структуре «кэша» внутри рынка криптовалют, колебания на традиционных финансовых рынках тоже отражаются на биткоине. В последнее время выросла волатильность на традиционных фондовых рынках, и капитал стал более осторожно перетекать между различными рискованными активами. По мере того как в последние несколько торговых дней фондовый рынок демонстрировал «качания» и консолидацию, биткоин также проявил высокую корреляцию, двигаясь синхронно с показателями фондового рынка. Такой эффект кросс-рыночной взаимосвязи означает, что при отсутствии резкого спотового спроса или заметного улучшения макроэкономической среды биткоину в краткосрочной перспективе будет сложнее преодолеть ценовой барьер.

Эта статья «Почему биткоин не может пробить рубеж в 80 тысяч долларов?» впервые появилась на 鏈新聞 ABMedia.