Zhibao Stocks Proposes $220M Bitcoin-оплачиваемую сделку PIPE с передачей контроля над советом директоров

Zhibao Technology, базирующаяся в Шанхае страховая компания, торгующая на Nasdaq под тикером ZBAO, подписала необязывающее соглашение о PIPE-сделке примерно на $220 млн, оплачиваемой примерно 3 500 Bitcoin вместо денежных средств. Предлагаемая сделка предусматривает перевод Bitcoin напрямую на баланс Zhibao, а инвестор Joyertech получает большинство контрольных мест в совете директоров компании после закрытия. Структура сделки обходит «кэш-первый» маршрут, которого придерживается большинство публичных компаний при создании Bitcoin-казначейств. 15 июля Zhibao получила уведомление о несоответствии требованиям Nasdaq после того, как цена ее акций упала ниже минимального требования биржи в $1 по заявке на покупку (minimum bid). Крайний срок соблюдения — 6 янв. 2027 года, и это условие также применяется к предложенной PIPE-транзакции. Объявление отражает более широкий тренд: публичные компании используют разные механизмы для формирования резервов в Bitcoin, однако подход Zhibao — принимать криптовалюту как прямую оплату за акции — является более агрессивной вариацией.

Zhibao предлагает PIPE-сделку с оплатой в Bitcoin для смены контроля в совете директоров

Согласно необязывающему термшиту, подписанному с Joyertech и Information OPC, Zhibao выпустит новые акции в обмен на примерно 3 500 Bitcoin, оцененных примерно в $220 млн, при этом криптовалюта будет переведена компании напрямую при закрытии. Объем Bitcoin остается предметом окончательной оценки, условий хранения, подтверждения аудитором и регуляторной проверки. Финансовая структура исключает необходимость для Zhibao конвертировать фиат в криптовалюту на открытом рынке.

Ожидается, что Joyertech выдвинет большинство членов совета директоров Zhibao после завершения сделки, обеспечив инвестору фактический контроль управления. Ожидается, что действующая команда менеджмента продолжит управлять операционной деятельностью в течение промежуточного периода — до будущего разделения, продажи или реструктуризации основной страховой деятельности. В 2020 году Zhibao запустила, как она утверждает, первую в Китае платформу цифрового страхового брокериджа, построенную на собственной инфраструктуре cloud-based platform-as-a-service.

Уведомление о несоответствии Nasdaq устанавливает дедлайн по соблюдению до 6 янв. 2027 года

Акции Zhibao выросли примерно с $0,15 до почти $0,40 в течение четырех часов после объявления о PIPE, а затем откатились и стабилизировались около $0,24 — примерно на 60% выше уровней до объявления. Движение бумаг отражает интерес рынка к теме Bitcoin-казначейства, но также подчеркивает регуляторный вызов, добавляющий неопределенность сделке.

15 июля Zhibao сообщила, что получила уведомление о несоответствии требованиям Nasdaq после того, как цена ее акций опустилась ниже минимального требования биржи в $1 по заявке на покупку. В тот момент акции торговались примерно по $0,22. У компании есть до 6 янв. 2027 года, чтобы восстановить соответствие стандартам листинга Nasdaq. Предлагаемая PIPE-сделка прямо зависит от продолжения соблюдения Nasdaq как одного из условий закрытия, то есть уведомление о несоответствии представляет собой «живую» переменную, которая может определить, завершится ли сделка.

Стратегии Bitcoin-казначейства различаются среди публичных компаний

Предлагаемая структура Zhibao находится на одном конце спектра методов, которые используют публичные компании для формирования резервов в Bitcoin. Предлагаемое финансирование предусматривает прямую передачу Bitcoin в качестве компенсации по сделке, устраняя риски рыночного исполнения и неопределенность по времени, но добавляя сложность вокруг оценки, хранения и договоренностей с контрагентом.

ORANGE JUICE привлекла $40 млн для приобретения прибыльных американских компаний, при этом излишняя операционная наличность, как ожидается, будет финансировать будущие покупки Bitcoin. Bitcoin Japan обеспечила планы по привлечению примерно 9,66 млрд иен, направив около 662 млн иен на свою первую покупку Bitcoin для казначейства после того, как предыдущая попытка привлечения средств оказалась недостаточной. Акционеры Capital B во Франции одобрили фреймворк, разрешающий увеличение капитала до €5 млрд и выпуск кредитных инструментов на €100 млрд для поддержки долгосрочного накопления Bitcoin. Empery пошла в противоположном направлении: продав 1 400 Bitcoin примерно за $87,1 млн с мая, чтобы погасить долг и укрепить ликвидность, при этом сохранив меньший резерв. Более 150 публично торгуемых компаний уже держат Bitcoin на своих балансах.

Необязывающее соглашение зависит от регуляторных одобрений и соблюдения Nasdaq

Соглашение остается необязывающим. В документах компании указано, что сделка зависит от проведения удовлетворительной юридической, финансовой и операционной due diligence, исполнения окончательных соглашений, корпоративных и регуляторных одобрений, продолжения соблюдения Nasdaq и других стандартных условий закрытия. Требование по соблюдению Nasdaq имеет особый вес из-за существующего уведомления о несоответствии и дедлайна 6 янв. 2027 года.

FAQ

Какова природа предложенной PIPE-сделки Zhibao?

Zhibao подписала необязывающее соглашение о продаже PIPE-акций на $220 млн, в рамках которого инвестор должен оплатить примерно 3 500 Bitcoin в качестве компенсации за вновь выпущенные акции, а не наличными.

Как предложенная сделка влияет на корпоративный контроль Zhibao?

Согласно термшиту, Joyertech получит право назначать большинство членов совета директоров Zhibao после закрытия сделки, что обеспечит инвестору фактический контроль над компанией.

С какими регуляторными сложностями сейчас сталкивается Zhibao?

Zhibao получила уведомление о несоответствии Nasdaq 15 июля после того, как цена ее акций опустилась ниже минимального требования биржи в $1 по заявке на покупку. У компании есть до Jan. 6, 2027 года, чтобы восстановить соответствие — это условие также применяется к самой предложенной PIPE-сделке.