簡要
- ETHZilla 將於三月初在納斯達克以 FRMM 交易，並更名為 Forum Markets
- 此舉緊接著投資者在公司轉向非以太坊資產負債表模型後退出一週
- 觀察人士表示，單一資產的財庫策略依賴於持續的股權溢價和強勁的市場條件
前以太坊財庫公司 ETHZilla 表示，將於下月更名為 Forum Markets 並採用新的納斯達克股票代碼，正式轉向以代幣化的實體資產，遠離平衡表加密貨幣曝險的策略。
此舉標誌著公司早期將股份定位為以太坊的公開代理的策略的轉變，該策略在去年高點後股價大幅下跌並且公司減少加密貨幣持倉時陷入困境。
ETHZilla 的股價在 2025 年 8 月 13 日達到 107 美元的高點，當時公司宣布計劃建立一個價值 4.25 億美元的以太坊財庫，此前公司從其前生物科技業務轉型。
該策略最初吸引了投資者的興趣，但隨著股價下跌、投資者退出以及公司開始出售資產以縮減曝險，最終陷入困境。
在更名公告後，股價於週三上漲 13.3%，達到 3.91 美元，但根據 Google Finance 的數據，該股仍比去年八月的高點下跌約 96%。
在 Forum Markets 的名義下，該公司表示計劃專注於開發由實體資產支持的代幣化產品，使用受監管的基礎設施，而非在資產負債表上持有大量加密貨幣頭寸。
此次更名是在彼得·蒂爾的 Founders Fund 本月早些時候退出 ETHZilla 持倉之後。這位知名早期投資者的退出伴隨著股價的急劇下滑，也使得公司作為以太坊曝險的公開交易代理的定位受到更多關注。
本月早些時候，公司表示將轉向飛機引擎租賃及其他航空相關資產，以進一步強化其商業模式和股權表現，因以太坊價格走弱。
“單一資產財庫策略高度依賴於強勁的市場條件和持續的股權溢價，”量化交易公司 Kronos Research 的首席投資官 Vincent Liu 對 Decrypt 表示。
“財庫專注的公司最終需要創收業務和更廣泛的資產曝險，才能長期保持相關性，” Liu 說。
這類策略，如 Forum 之前的嘗試，可能被視為“脆弱的，因為其價值與網絡活動緊密相關”，從而形成“在生態系統低迷時購買力減弱的相關性陷阱，”他解釋。
這種脆弱性因以太坊主網和其層二鏈之間的碎片化而加劇，Liu 表示，這削弱了其敘事和溢價。他指出，這一狀況“進一步受到缺乏硬性供應上限的影響，使其長期稀缺性命題受到質疑。”
Forum Markets 預計將於 3 月 2 日在納斯達克資本市場以“FRMM”股票代碼開始交易，此前曾以“ETHZ”在納斯達克交易。
