Aave TVL 三日半流失 151 億，Spark 逆勢增長成最大受益者

鏈上分析師餘燼於 4 月 22 日監測顯示，受 rsETH/KelpDAO 事件影響，Aave 資金持續外流，三日半內總存款量從 485 億美元下降至 307 億美元。Morpho 同期小幅流出 15 億美元。最顯著的反差來自 Spark，其 SparkLend 業務 TVL 逆勢從 19 億美元上升至 32 億美元。

三大平台分化對比：Aave 失血而 Spark 逆勢受益

（來源：Aave）

三個主流 DeFi 借貸平台在此次事件中呈現截然不同的走勢：

Aave：從 485 億美元降至 307 億美元，三日半淨流出 151 億美元（跌幅約 31%）。

Morpho：從 117 億美元降至 102 億美元，淨流出約 15 億美元，影響相對有限。

Spark（SparkLend）：從 19 億美元升至 32 億美元，淨流入約 13 億美元，是此次市場震盪的最大受益者。

部分從 Aave 撤出的機構資金轉投 Spark，顯示部分市場參與者在 rsETH 事件後選擇相對安全的替代平台。

Aave 壞帳前景：Defillama 創辦人提出兩種情境分析

Defillama 創辦人 @0xngmi 就 Arbitrum 7,100 萬美元 ETH 追回如何影響 Aave 壞帳規模提供了兩種情境：

情境一（損失社會化）：若 Arbitrum 優先支持 Aave 市場、將損失社會化，則每個 rsETH 持有者持倉量均等縮減 18.5%，Aave 壞帳約 2.16 億美元，需動用金庫和 Umbrella 基金。

情境二（L2 持有者承擔損失）：若損失僅由 L2 rsETH 持有者承擔，則 Aave 在 Arbitrum 的壞帳從約 8,800 萬美元降至約 1,700 萬美元，削減約 80%，但可能引發不滿及潛在訴訟。

市場情緒回穩：AAVE 從低點反彈，DeFi 業界呼籲正視復甦

Arbitrum 安全委員會凍結 KelpDAO 相關地址中約 30,776 枚 ETH（約 7,100 萬美元）之後，Santiment 數據顯示 Aave 市場情緒不再跌至新低。AAVE 代幣從 4 月 20 日的 80 美元低點回升至約 93.59 美元，TVL 下降趨勢也開始趨於平緩。

Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 表示：「AAVE 可能會承擔一些壞帳，但它有足夠的淨值來償還。」Defillama 創辦人強調，「DeFi 將受到打擊，但不會消亡」，認為通過協議金庫和調整，Aave 等受影響協議可「完全恢復」。

常見問題

為何 Spark 能在 Aave 失血的同時逆勢增長？

Spark 從此次事件中受益，主要因為其被部分市場參與者視為相對安全的替代平台，尤其是在 Aave 面臨壞帳風險的背景下。機構資金轉移也進一步吸引了其他觀望資金跟進，形成了正向的流入效應。

Aave 的壞帳最終可能達到多少？

根據 Defillama 創辦人的兩種情境分析，Aave 壞帳範圍在 1,700 萬美元至 3.41 億美元之間，具體取決於 Arbitrum 如何處置扣押的 ETH 以及 rsETH 損失的分配方式。Aave DAO 目前持有 1.81 億美元資產和約 5,400 萬美元的 WETH Umbrella 基金作為緩衝。

DeFi 業界如何評估此次事件對整體生態的影響？

主流觀點傾向於將此次事件視為 DeFi「從失敗中學習」的過程。Dragonfly 和 Defillama 的高管均表示協議具備足夠的資本和機制吸收損失，Arbitrum 的協調凍結行動被視為積極的治理先例，整體樂觀情緒開始在社群中浮現。