南韓央行預期將因消費數據疲弱而推遲至 10 月才升息

南韓央行可能會將其升息時程延後至 10 月，而非 8 月，根據 Barclays 經濟學家 孫範基 對 7 月消費者情緒數據的分析。該研判係基於央行近期公布的 7 月 消費調查指數（CSI），顯示名目 GDP 成長或實質 GDI 成長轉化為家庭收入與消費增加的跡象極為有限，同時通膨預期已趨於穩定。孫指出，儘管消費者情緒略有改善，但家庭支出並未上升，且改善主要集中在高收入家庭與首都圈地區。

儘管情緒改善，消費支出仍未見成長

7 月 CSI 數據揭示了情緒與實際支出行為之間的落差。孫表示：「消費者情緒略有改善，但家庭支出並未上升。」他補充：「此外，改善集中在高收入家庭與首都圈地區。」這種態樣與南韓央行持續的預期相違，央行認為 GDI 上升將帶動家庭收入與消費增加，進而推升核心通膨。

Source: Barclays

多個時間軸的通膨預期下滑

7 月調查中的消費者通膨預期在多個時段呈現下行。未來一年預期通膨率降至 2.7%，比上個月下滑 0.1 個百分點。三年期預期通膨率也下降 0.1 個百分點至 2.6%，而五年期預期通膨率維持在 2.6% 不變。孫指出，該調查期間為 7 月 13–21 日，當時正值近期國際油價反彈之前。不過他補充：「南韓的石油價格上限制度可能會讓零售燃料價格維持穩定，且上行的通膨預期風險將受到限制。」

股市修正使家庭資產減少 8000 億韓元

根據分析，近期 KOSPI 指數修正導致家庭資產預估減少 8000 億韓元。這種資產減少提高了在 7 月調查數據所反映之外，消費者情緒可能進一步走弱的可能性。

Source: Barclays

FAQ

南韓央行 7 月的消費者情緒數據顯示了什麼？
7 月 消費調查指數（CSI）顯示消費者情緒略有改善，但家庭支出並未增加。改善集中在高收入家庭與首都圈地區，且 GDP 或 GDI 成長轉化為更廣泛的消費增加的跡象極為有限。

為什麼 Barclays 預期南韓央行會將升息延後至 10 月？
Barclays 經濟學家 孫範基 提到，經濟成長對家庭消費的傳導偏弱、通膨預期已趨穩定（1 年期預期通膨率為 2.7%，下滑 0.1 個百分點）、以及因股市修正導致家庭資產近期減少 8000 億韓元，作為預期央行將把緊縮措施從 8 月延後到 10 月的理由。