比特幣今日新聞：BTC 最具承諾的持有者剛剛在 2 天內出售了 24 億美元——Coinspeaker

今天有消息稱，比特幣正在發生變化：BTC 的高信念持有者僅在過去兩天就已出售約 24 億美元。這是由鏈上分析定義的：持幣至少 155 天者；而在過去 30 天內售出的所有比特幣中，有 26% 來自於投資人購入價格高於 90,000 美元的持幣。

這些動作同時伴隨著股價本週迄今下跌 12%；從 10 月創下的、超過 126,000 美元的歷史新高回落。現貨 ETF 的淨資產也已從 1,078 億美元崩落至 828.3 億美元。

來源：SoSoValue

壓力進一步被放大：美國就業數據偏弱，其中 2 月的修訂顯示大約損失 92,000 個職位。這觸發了機構的風險管理計畫，並加速對高風險系數資產的拋售；相較於股市，比特幣承受了更大規模的資金外流。

分析的問題不再是長期持有者是否正在投降；而是這一族群在局部低點的行為，是否構成符合歷史底部形成的「最終一輪出清」，或反映信念出現了結構性惡化，使熊市階段延續到遠超出過往週期類比所暗示的程度。

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今日比特幣新聞：LTH-SOPR 與虧損中的供給，鏈上數據實際在顯示什麼

Compass Point 分析師 Ed Engel 標記的主要鏈上訊號是行為面：從 2 月到 4 月，長期持有者大多保持沉寂；但當比特幣接近新的本週期低點後，近幾週轉而成為淨賣家。

Engel 指出，這種轉變對「BTC 的供需平衡」帶來「重大影響」。這一傳導機制結構上很直接，但在時間點上意義重大，因為該族群過去吸收了每一次回撤，卻從未出現投降。

長期持有者花費輸出損益比率（LTH Spent Output Profit Ratio，LTH-SOPR）用來衡量長期持有者在花費的幣上究竟正在實現收益或虧損。該指標已進入 1.0 以下區域，證實這一族群中的相當部分目前正在虧損時賣出。

整合 Glassnode 數據的研究估計：目前約有 39–43% 的比特幣供給處於「潛在虧損」狀態；正在接近過去在 2015 年 1 月、2018 年 12 月與 2022 年 11 月底部時，曾歷史性對應到的 50–55% 區間。

目前的估算顯示，有 1110 萬 BTC 處於獲利、而 890 萬 BTC 處於虧損。過往週期中，這個差距會在結構性低點時才完全收斂，然後才開始累積。

Fidelity 的週期分析指出，從 10 月高點出現的當前回撤約為 52%，明顯較早期熊市中出現的 77–85% 回落更淺。不過，若干包含 MVRV Z-Score 與長期持有者虧損中的供給在內的深度價值鏈上指標，正同時出現先前只在重大底部才會出現的讀數。

一項綜合指標，根據 BeInCrypto 對鏈上數據的彙整，正追蹤在其均值之下約 1.5 個標準差；而該均值附近在 62,000 美元水平，屬於先前週期耗竭點所對應的區域。Engel 直接總結了這一模式：「頂部買入者的投降在晚週期熊市中是非常常見的主題。這讓我們更加有信心認為，BTC 的熊市正處於後期階段。」

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