美國商品期貨交易委員會批准了不採取行動救濟，涵蓋額外的交易後風險降低服務，移除了限制銀行和衍生品市場參與者降低投資組合風險的監管障礙。這項救濟與OSTTRA及其他兩家行業提供商共同宣布，將監管靈活性擴展到傳統的投資組合壓縮之外，包括對手方風險重新平衡和基差風險降低。此決定使 United States 更接近於 United Kingdom 和 European Union 已採用的監管處理方式，可能使金融機構能夠更有效地管理衍生品投資組合，同時降低資本消耗、操作複雜性和系統性風險。
CFTC 救濟涵蓋投資組合壓縮與對手方風險重新平衡
這些豁免影響了交易、清算和報告義務，這些義務先前使得某些交易後優化活動在操作上變得複雜。已經獲得監管機構認可的投資組合壓縮，在救濟下沒有實質性變化。先前受到交易和報告要求限制的對手方風險重新平衡，現在在擴大的監管靈活性下運作。先前操作負擔沉重的基差風險降低，獲得了更廣泛的監管救濟。CFTC 現在允許對符合條件的交易後風險降低工作流程進行數位雙邊執行，取消了先前要求在受監管交易場所進行某些執行的規定。
交易後風險降低技術定義
交易後風險降低包含一系列技術，旨在在不改變公司基本市場觀點的情況下，降低衍生品投資組合的規模、複雜性或風險狀況。這些交易的目的不是表達新的投資意見或產生投機性回報。三種最廣泛使用形式是：投資組合壓縮（消除抵銷的衍生品同時保留整體市場曝險）、對手方風險重新平衡（重新分配部位以降低雙邊信用曝險）以及基差風險降低（通過減少相關工具之間的不匹配來簡化投資組合）。投資組合壓縮識別對手方之間的抵銷交易，並將其替換為產生相同淨曝險的較少合約，從而降低名義本金總額、減少操作複雜性和對手方信用曝險，而不改變基礎市場風險。
CFTC 決定消除美國企業的監管障礙
美國企業一直認為，某些監管要求無意中阻礙了交易後優化的廣泛使用。那些唯一目的是降低風險的交易，仍可能觸發主要為價格形成市場活動而設計的交易場所要求、清算義務或報告流程。此不採取行動救濟承認這些交易與投機性交易有根本不同。交易後風險降低服務並非創造額外市場風險，而是專門設計用於消除風險。
小型銀行獲得投資組合優化服務的管道
OSTTRA 表示，較小的區域銀行常常認為現有的監管要求在操作上過於繁重，難以證明定期參與交易後優化服務的合理性。通過降低監管障礙，CFTC 的行動可以擴大參與範圍，並提高銀行業更廣泛領域的資本效率。這點具有相關性，因為企業持續適應 Basel III reforms、較高的資本成本和日益增加的資產負債表限制。
美國監管框架與英國和歐盟標準保持一致
United States 宣布擴大不採取行動救濟，而 European Union 與 United Kingdom 已經對交易後風險降低處理維持廣泛的豁免。歐盟和英國預計在 2026 年稍晚會有額外的清算豁免。一致性很重要，因為全球衍生品市場在多個司法管轄區運作，不同的監管處理增加了國際活躍銀行的操作複雜性。使美國框架更接近 United Kingdom 和 European Union 的框架，應能簡化跨境投資組合優化，同時減少法律和操作上的碎片化。
OSTTRA 在新框架下完成首次對手方重新平衡週期
OSTTRA 運營全球最大的交易後風險降低網絡，提供利率衍生品、信用違約互換及其他場外市場的投資組合壓縮、對手方風險重新平衡和基差風險優化。該公司在新的監管框架下完成了首次數位化的對手方重新平衡週期，參與者包括美國和國際機構。OSTTRA 預計此救濟將透過允許在適當情況下在傳統交易場所之外執行最新發行及前次發行的信用違約互換指數，從而提高信用指數優化的效率。
常見問題
CFTC 針對交易後風險降低服務宣布了什麼？
美國商品期貨交易委員會批准了不採取行動救濟，涵蓋額外的交易後風險降低服務，與 OSTTRA 及其他兩家行業提供商共同宣布。該救濟將監管靈活性擴展到傳統的投資組合壓縮之外，包括對手方風險重新平衡和基差風險降低，移除了限制銀行和衍生品市場參與者降低投資組合風險的監管障礙。
CFTC 的救濟如何改變美國衍生品市場的監管處理？
該救濟取消了符合條件的交易後風險降低工作流程的交易場所要求、清算義務和報告流程，允許數位雙邊執行。這使 United States 更接近於 United Kingdom 和 European Union 已採用的監管處理，使金融機構能夠更有效地管理衍生品投資組合，同時降低資本消耗、操作複雜性和系統性風險。
什麼是衍生品市場中的投資組合壓縮？
投資組合壓縮識別對手方之間的抵銷交易，並將其替換為產生相同淨曝險的較少合約。該過程導致較低的名義本金總額、減少操作複雜性和較低的對手方信用曝險，而不改變基礎市場風險，已成為全球衍生品市場中降低系統性風險最重要的工具之一。
