外國資金流入韓國債券市場的組成在全球政府債券指數（WGBI）納入後發生轉變，歐洲逐步縮小與亞洲的差距。根據金融監督管理委員會彙整的每月資料，亞洲與歐洲在外國債券持有比重的差距由12月的4.7個百分點縮小至5月的0.4個百分點。亞洲的比重由12月的41.4%下降至5月的40.0%，而歐洲的比重則由36.7%上升至39.6%。這一趨勢的收斂，源於2月下旬美國對伊朗空襲後，國債收益率上升引發的3月市場劇烈調整，促使亞洲資金淨流出6.8兆韓元，但歐洲僅淨流出3.4兆韓元。FTSE Russell在4月將韓國的WGBI權重初步設定為0.24%，預計到11月逐步增加至約2%。
亞洲與歐洲債券持有差距縮小至0.4個百分點
韓國外國債券持有比重中，亞洲在12月底為41.4%，1月底升至41.8%，2月則降至41.6%，至5月底降至40.0%。歐洲比重則由12月底的36.7%升至1月底的36.8%，2月升至37.0%，5月末達到39.6%。兩地區的差距由12月底的4.7個百分點擴大至1月底的5.0個百分點，隨後迅速收窄至2月的4.6個百分點、3月的3.2個百分點、4月的1.7個百分點，直至5月的0.4個百分點。
3月調整期間亞洲資金淨流出6.8兆韓元
每月淨投資流向顯示，亞洲在12月錄得1.1兆韓元，1月2.6兆韓元，2月亦為2.6兆韓元，早期持續流入。3月則出現劇烈反轉，淨流出6.8兆韓元。4月和5月分別錄得1000億韓元和2兆韓元的淨流入，但尚未彌補3月的資金外流。歐洲在12月淨流入2.5兆韓元，1月約1000億韓元，2月和3月分別淨流出2.7兆和3.4兆韓元，4月和5月則加速淨流出2兆和5.7兆韓元。1月至5月累計，歐洲淨投資為7.04兆韓元，亞洲則僅有5000億韓元，主要受3月資金外流影響。
國債淨投資方面，12月為3.7兆韓元，1月6.05兆韓元，2月9.47兆韓元，3月則逆轉為淨流出6.81兆韓元。4月隨WGBI納入開始，淨投資回升至4.72兆韓元，5月擴大至9.89兆韓元。國債持有量由12月底的297.1兆韓元升至1月底的301.5兆韓元，2月底達到310.5兆韓元，3月底則減少9.3兆韓元至301.2兆韓元，5月底回升至315.9兆韓元。
短期到期債券推動3月資金外流
3月的調整影響整個市場，不論地區。美國空襲伊朗後，國債收益率大幅上升。3年期基準收益率由2月27日的3.040%升至3月底的3.555%，10年期收益率則由3.445%升至3.877%。歐洲（淨流出2.5兆韓元）與亞洲（淨流出6.8兆韓元）皆出現資金外流，但亞洲的外流幾乎是歐洲的兩倍，顯示兩地區對同一市場震盪的敏感度不同。
按剩餘期限分類，短於1年的債券在3月淨流出16.47兆韓元，推動整體調整。相較之下，1至5年期債券維持2.6兆韓元的淨投資，超過5年的債券則在3月淨流出2.9兆韓元。短期債券的資金外流集中在短期，到期中長期債券則在震盪中持續購買。
5月歐洲淨流入加速至5.7兆韓元
4月WGBI納入後，中長期債券的集中度進一步提升。1至5年期債券的淨投資由4月的5.68兆韓元增加至5月的7.02兆韓元，超過5年的債券由3.83兆韓元升至4.3兆韓元。1年以下的債券在4月和5月分別淨流出9.07兆和2.53兆韓元，持續呈現負向流動。由於指數追蹤基金模仿基準成分（偏重中長期債券），4月至5月的到期結構轉變，反映出趨勢的進一步加深。
美洲地區基金自12月起至5月持續正向流入，但規模逐步縮小，從100億至2兆韓元範圍降至600億韓元範圍。與歐洲和亞洲不同，美洲資金未受到3月調整的影響，也未展現明顯的加速跡象。KB證券在3月底的報告中指出，WGBI追蹤基金屬被動型，且由於韓國在3月5日正式確定納入權重，預計前期資金有限。
根據策略與財政部資料，WGBI納入後，外國淨購買國債合計37.3兆韓元（執行基準：3月30日至6月26日），30.7兆韓元（結算基準：4月1日至6月26日）。金融監督管理委員會的淨投資數據以結算為基準，不包括到期贖回。一位債市官員表示，因本地投資者多數持觀望態度，市場焦點轉向由誰（國民年金或WGBI基金）購買國債及其規模。
常見問題
什麼原因導致5月亞洲與歐洲在韓國債券持有比重的差距縮小？
由於3月市場調整後復甦速度不同，差距由12月的4.7個百分點縮小至5月的0.4個百分點。亞洲在3月淨流出6.8兆韓元，之後的流入較為緩慢（4月1000億韓元，5月2兆韓元），而歐洲則在WGBI納入後，4月和5月的淨流入分別達到2兆和5.7兆韓元。
為何3月外國投資者從韓國債券撤出6.8兆韓元？
美國空襲伊朗後，國債收益率大幅上升。3年期基準收益率由2月27日的3.040%升至3月底的3.555%，10年期收益率由3.445%升至3.877%，使得所有地區的外國投資者購買意願降低。
WGBI納入如何影響韓國債券的到期結構？
WGBI納入後，1至5年期債券的淨投資由4月的5.68兆韓元增加至5月的7.02兆韓元，超過5年的債券由3.83兆韓元升至4.3兆韓元。短於1年的債券則持續淨流出，4月和5月分別淨流出9.07兆和2.53兆韓元，反映指數追蹤基金偏重中長期基準成分的趨勢。
