美國聯邦準備理事會（Fed）週三在凱文・沃什（Kevin Warsh）首度以主席身分召開會議之際，將利率維持不變；而一面是全體一致的投票結果，卻掩蓋了委員會對於今年是否上調利率的高度分歧。聯邦公開市場委員會（FOMC）將其基準利率維持在 3.5% 至 3.75% 的區間，並撤回了「即將降息」的指引，同時把會後聲明的篇幅縮短了約 62%，由上個月的 341 字減至約 130 字。根據新公布的預測，政策制定者在最後定案為維持不變之前，曾就降息進行辯論。儘管意見深度不合，仍促成了這項共識：提交預測的 18 位官員中，有 9 位在 2026 年至少預期一次升息，另 9 位則看不出變動或是降息。QI Research 執行長、以及曾任達拉斯聯邦準備銀行顧問的丹妮爾・迪馬提諾・布斯（Danielle DiMartino Booth）稱這項一致性「絕對令人震驚」，並把功勞歸於沃什，認為他成功拉攏了委員會。
Fed 在沃什首場會議中將利率維持在 3.5%-3.75%
聯邦公開市場委員會一致投票決定維持基準利率在 3.5% 至 3.75% 的區間，並承諾要「維持物價穩定」。會後聲明約為 130 字，較上個月的 341 字少了約 62%（縮減幅度約 62%）。沃什將內部討論形容為「一場好的家庭內鬥」，並說「最後落到更好的結果。」
迪馬提諾・布斯在接受 Kitco News 專訪時表示：「你必須給凱文・沃什信用，因為他拿到了全體一致的投票。這真的是絕對令人震驚。」
委員會在新預測中對 2026 年利率路徑出現分歧
在聯邦公布的《經濟預測摘要》（Summary of Economic Projections）中，提交預測的 18 位官員裡有 9 位在 2026 年至少預估一次升息，其中 6 位預期兩次或以上。其餘 9 位則認為利率不變或下調。沃什拒絕提交他自己的利率預測，打破了近任主席慣例。中位數路徑顯示，到 2026 年底利率為 3.8%，2027 年為 3.6%，2028 年為 3.4%。
政策制定者把今年通膨的中位數預測上調至 3.6%，較 3 月的 2.7% 上升；並把核心通膨上調至 3.3%，較 2.7% 上升。他們把失業率維持在接近 4.3% 的水準，並形容成長為「穩健」。
美國公債殖利率上漲 10 個基點，市場拋售
根據彭博（Bloomberg）報導，兩年期美國公債殖利率約上漲 10 個基點至約 4.15%，在 2022 年 1 月以來的美聯準日中，這將是其最大幅度的變動之一。美元走強、黃金下跌約 2.2%（約 94 美元），在觸及接近 4,383 美元的盤中高點後，來到約每盎司 4,236 美元。標普 500 指數一度下跌最多 0.5%，但在沃什新聞記者會結束前縮減跌幅。
迪馬提諾・布斯表示：「今天在債券市場看到的就是那種恐慌。看到殖利率曲線在我們所見的程度上出現走平，幾乎是不可思議。」「她指出，實體經濟中已在累積壓力，並提到她所說的破產潮同比增加 38.4%。」
多數華爾街經濟學家仍預期 Fed 不會升息。高盛資產管理（Goldman Sachs Asset Management）的凱・海格（Kay Haigh）表示，他們的基本情境是央行「幾乎能避免」升息，然而「路徑相當窄」。
迪馬提諾・布斯：為一致投票肯定沃什
迪馬提諾・布斯表示，沃什可能比許多人預期更容易拉攏委員會：「Fed 裡有那麼多官員，早就很久以前就知道 QE 是場災難；把資產負債表當工具使用是一次失敗的實驗；而且 Fed 發言的人講得太多了。今天有不少人其實在暗中摩拳擦掌，心裡在想：『天啊，我整個職涯都在等這件事發生。來吧，讓它成真。』」
她補充說，一些資深官員也歡迎 Fed 回歸到更精簡、更安靜的狀態：「我猜觀眾席裡的一些銀髮（包括傑伊・鮑威爾 Jay Powell）可能都像海豹一樣因幸福而在叫，因為他想回到一個更精簡、資訊外泄更少的機構。」
沃什宣布成立工作小組，期限到年底
沃什宣布成立工作小組，以檢視 Fed 的溝通方式、資產負債表、資料來源、生產力與就業分析，以及通膨框架，並都要在年底前完成。他重申 2% 的通膨目標。
迪馬提諾・布斯說：「他想找一個新的方式來衡量通膨，僅此而已。他說這些工作小組最遲會在年底前完成。以身為 Fed 內部人士的前身來看，這就是秒速。他正以有史以來最快的速度在推動 Fed 內部變革，去因應一個誕生於 1913 年的機構。」
談到新主席決定取消前瞻指引、並不公布自己的預測時，她說：「華爾街對前瞻指引真的非常上癮。更少的指引絕對更重要。」她最看重的一句話是，她說這番話呼應了前任主席的說法：「我們不在乎市場會怎麼反應。我們會獨立於市場行動並思考。」
沃什對政策是否具限制性給了分歧解讀，她指出：「他基本上在被問到『政策是否偏緊？』---『視情況而定。』如果是住房部門，顯然如此。如果是金融市場，政策就明確不屬於具限制性。」
黃金下跌 94 美元，因實質利率走高且美元更強
迪馬提諾・布斯把黃金下跌歸因於當天的運作機制：實質利率更高、美元更強，而不是對金屬本身的判決；她也指出央行並沒有在賣出。根據 FINRA 的資料，5 月的保證金債務創下紀錄 1.42 兆美元，使投資人相較於歷史上的任何時點都更依賴槓桿來對抗其現金。她說：「如果沃什要成為新鎮上的警長，而且維持『更高利率、較久不變』，並因此有助於推動私募信貸市場爆雷、進而蔓延到私募股權市場，那麼，是的，這確實是黃金的絕佳買入機會。」「無論通膨到哪裡都不重要，因為在金融危機的時候，黃金就是用來躲避的地方。」
她認為裂縫早已浮現：「私人信貸已經開始爆了。私募股權也正跟著走。」她指出，商用不動產的損失不斷累積，而借款人也無法再融資、無法再度讓資金展期。
當被問到投資人最容易忽略的單一數據點時，她說：「市場現在應該非常密切關注美國公債市場的波動。事情接下來會非常顛簸。」
迪馬提諾・布斯表示，她的看法是受到鼓舞：「我很希望是樂觀的。」她補充說沃什的首秀「非常接近她 2017 年出版的《Fed Up》最後一章」；「這些是我已經爭論了十年的事情。」
常見問題
美國聯邦準備理事會在凱文・沃什上任首場會議中做了什麼？
美國聯邦準備理事會在 3.5% 至 3.75% 的區間內將利率維持不變，且以全體一致投票通過。聯邦公開市場委員會取消了「接下來將降息」的訊號，並把會後聲明的篇幅縮短約 62%；由上個月的 341 字減至約 130 字。
Fed 委員會在未來利率預測上如何分歧？
在《經濟預測摘要》中，提交預測的 18 位官員裡有 9 位在 2026 年至少預估一次升息，其中 6 位預期兩次或以上。其餘 9 位則認為不變或下調。中位數路徑顯示，到 2026 年底利率為 3.8%，2027 年為 3.6%，2028 年為 3.4%。
市場如何反應 Fed 的利率決策？
兩年期美國公債殖利率約上漲 10 個基點至約 4.15%，根據彭博（Bloomberg）報導，這正符合其自 2022 年 1 月以來在 Fed 當天出現最大單日變動的走勢。黃金下跌約 2.2%（約 94 美元），至約每盎司 4,236 美元。標普 500 指數一度下跌最多 0.5%，但在沃什新聞記者會結束前縮減跌幅。
