Hana Securities 預測，由 AI 驅動的成長將在美國與全球的消費、投資與就業面向加劇經濟兩極化。該券商近期報告指出，AI 數據中心基礎設施是推動美國非住宅投資的核心驅動因素，但也提到，龐大的資本需求使效益集中在大型科技公司以及向海外出口 AI 硬體的國家。美國低收入家庭因能源成本與通膨而面臨可自由支配支出下降的壓力，而高收入消費者情緒仍保持穩定。分析強調，硬體出口國如南韓與台灣，與歐洲的傳統製造業經濟體之間出現結構性落差。
美國低收入家庭在通膨中削減可自由支配支出
Hana Securities 指出，美國經濟成長仍由國內需求帶動，但消費型態會因收入層級而出現劇烈分歧。低收入家庭在能源成本與通膨壓力下削減可自由支配支出，而高收入消費者情緒則相對健康。該券商分析顯示，同樣是美國消費數據，會因收入層級而反映不同的經濟現實。
前 1% 大型企業推動 AI 實體資本投資成長
非住宅投資對美國 GDP 的貢獻近來有所增加，主要聚焦在 AI 數據中心與基礎建設。Hana Securities 報告引用的 United States Federal Reserve（美國聯邦準備金）分析顯示，在呈現 AI 正向影響的企業中，按資產規模計算的前 1% 公司在 2025 年貢獻了大部分實體資本投資的成長。AI 投資需要鉅額的前期資本，自然會將支出集中在擁有大型資產負債表的科技巨頭。
超級雲端服務商在下半年面臨 10 年低點的自由現金流
Hana Securities 預估，五家主要超級雲端服務商的自由現金流將在今年下半年降至 10 年來低點。大型科技公司透過發行公司債與結構性融資，顯著增加對外舉債。AI 伺服器的經濟壽命僅有 2–3 年，即使數據中心建置完成後仍需持續承擔更換成本。報告指出，延後變現的公司將面臨不斷增加的資金壓力，以及潛在的市場退出風險。分析也指出，隨著數據中心擴建，熟練建築工人的需求上升；而在 AI 採用率較高的資訊、專業服務與金融等產業，則面臨針對特定工作職能的自動化風險。
IMF 上調南韓因 AI 硬體出口帶動的成長預測至 2.6%
隨著產業結構不同，國家層級的分歧將進一步擴大，Hana Securities 預測。美國透過 AI 投資成長，但高度仰賴硬體進口，因而對出口國帶來外溢效益。南韓、台灣、泰國與馬來西亞——AI 硬體淨出口的前四名——正處在更強的成長動能之中。國際貨幣基金組織在其 7 月修訂展望中，將 Korea（南韓）的成長預測從 1.9% 上調至 2.6%，與全球成長下修至 3% 的方向形成對比。Hana Securities 經濟學家 Jeon Gyu-yeon 表示，落後於 AI 投資、且領先的公司發展將使歐洲與以傳統製造業為主的部分新興市場面臨相對走弱。
FAQ
為何 AI 投資集中在大型科技公司？
AI 數據中心基礎設施需要鉅額的前期資本，並因 AI 伺服器的 2–3 年經濟壽命而產生持續的更換成本。United States Federal Reserve（美國聯邦準備金）數據顯示，在呈現 AI 正向影響的企業中，按資產規模計算的前 1% 公司在 2025 年貢獻了大部分實體資本投資成長，因為只有資產負債表規模較大的公司才能維持這種支出水準。
IMF 如何調整南韓的成長預測？
IMF 在其 7 月修訂的經濟展望中，將 Korea（南韓）的成長預測從 1.9% 上調至 2.6%，原因是南韓作為 AI 硬體淨出口的領先國位置。這與 IMF 將全球成長下修至 3% 的調整形成對比，反映硬體出口型經濟體與傳統製造業地區之間存在分歧。
Hana Securities 預期因 AI 採用而出現哪些就業調整？
該券商預測，隨著數據中心擴建，對熟練建築工人的需求將上升；而在 AI 採用率較高的產業——包含資訊服務、專業服務與金融——則面臨針對特定工作職能的自動化風險。能夠運用 AI 的工人與將被取代的工人之間的落差可能會擴大。
