香港金融管理局成立專家小組，以支持代幣化債券的發展，包括 JPMorgan Securities、HSBC、Standard Chartered Bank、UBS、Ant Digital 與 HashKey Group。該小組於 5 月舉行首次討論，聚焦於代幣化債券發行與交易的法律及監管框架。此舉建立在香港先前代幣化債券計畫之上，包括 2023 年 2 月價值 8 億港元的綠色債券發行，以及 2024 年價值 60 億港元的多幣別數位綠色債券發行；該發行在當時是規模最大的數位債券發行，且首度整合 e-CNY 與 e-HKD。
HKMA 測試 2021 年至 2024 年的代幣化債券
香港已多年致力於債券代幣化。2021 年，HKMA 與國際清算銀行合作，研究債券的代幣化。2023 年 2 月，香港政府發行了 8 億港元、約 1.02 億美元的代幣化綠色債券。其後在 2024 年，推出 60 億港元、約 7.66 億美元的多幣別數位綠色債券發行，以港元、人民幣、美元與歐元計價。2024 年這筆交易被描述為當時規模最大的數位債券發行，並且也是首度整合 e-CNY 與 e-HKD 的發行。
JPMorgan、HSBC、UBS 與數位資產公司加入專家小組
該專家小組包含 JPMorgan Securities、HSBC、Standard Chartered Bank、UBS、Ant Digital 與 HashKey Group。其任務是檢視可能有助於代幣化債券市場更廣泛採用與規模化的政策措施、市場作法與技術創新。納入大型銀行，讓小組在發行、分銷、託管、合規以及二級市場運作方面具備實務權重。數位資產公司則提供基礎設施、代幣化設計、錢包與託管模型，以及與區塊鏈相關的營運經驗。HashKey Group 董事長兼執行長蕭風表示，規模化代幣化債券不僅是技術問題。「規模化商業採用代幣化債券不只是技術落地問題，而是一項系統性工作，需要協調法律與監管框架、底層基礎設施，以及更廣泛的產業生態系統。」他表示。
美國、南韓與日本推出平行的代幣化債券計畫
在美國，Depository Trust & Clearing Corporation 已推出有限的試點計畫，將由其託管子公司持有的美國國庫券的代表性憑證放到區塊鏈上。在南韓，Ripple 與 Kyobo Life Insurance 合作，使代幣化政府債券交易得以實現。在日本，日本證券交割公司（Japan Securities Clearing Corporation）於 4 月與 Mizuho、Nomura 與 Digital Asset 推出試驗，以使用日本政府債券測試基於區塊鏈的擔保品。
專家小組在 5 月會議聚焦法律與監管框架
專家小組於 5 月舉行首次討論，前期工作著重於香港的法律與監管制度，以及其如何適用於代幣化債券的發行與交易。這種聚焦意味著，下一個瓶頸可能不在於能否發行代幣化債券，而在於整個交易流程中，法律確定性、投資者權利、交割最終性、二級交易與託管將如何運作。
FAQ
香港金融管理局做了什麼來支持代幣化債券？
香港金融管理局成立專家小組，成員包括 JPMorgan Securities、HSBC、Standard Chartered Bank、UBS、Ant Digital 與 HashKey Group，藉以檢視代幣化債券市場的政策措施、市場作法與技術創新。該小組於 5 月舉行首次討論，聚焦於法律與監管框架。
香港完成了哪些代幣化債券發行？
2023 年 2 月，香港政府發行價值 8 億港元、約 1.02 億美元的代幣化綠色債券。2024 年，它發行價值 60 億港元、約 7.66 億美元的多幣別數位綠色債券發行，以港元、人民幣、美元與歐元計價；該發行在當時是規模最大的數位債券發行，且首度整合 e-CNY 與 e-HKD。
其他市場如何測試代幣化債券？
在美國，Depository Trust & Clearing Corporation 為區塊鏈上的美國國庫券推出有限試點。在南韓，Ripple 與 Kyobo Life Insurance 合作，進行代幣化政府債券交易。在日本，日本證券交割公司於 4 月與 Mizuho、Nomura 與 Digital Asset 推出試驗，以使用日本政府債券測試基於區塊鏈的擔保品。
