崔敬旭（韓國交易所 KOSDAQ 分部主管）宣布今年內進行 3 階段的市場重整。該計畫將 1,800 檔上櫃標的分為 Select、Standard 與 Alert 三個區段。市值龍頭 Alteogen 將留在 KOSDAQ，不會轉到 KOSPI。崔敬旭將改革歸因於品質不佳的上櫃標的造成的信任侵蝕已累積 30 年，導致投資人出逃。Select 級別將吸引機構資金，並同步推出衍生性商品與 ETF——以解決 2022 年「Global Segment」未能提供避險工具的問題。
KRX 計畫 Select 區段 Derivatives 與 ETF 同步推出
韓國交易所正取消目前的隸屬制度，並將 KOSDAQ 重整為 Select、Standard 與 Alert 三個區段。崔敬旭表示，Select 區段將篩選高品質公司以吸引機構與外資資金，之後資金將透過主動式 ETF 與與區段連結的產品流向 Standard 區段的公司。他也承認 2022 年 KOSDAQ 的 Global Segment 失敗，指出兩個原因：「Global」這個名稱不夠清楚，以及在指數發布後 1.5 年才推出指數期貨。崔敬旭表示，本次將讓衍生性商品、ETF 與指數同步推出，以便機構進行避險。
KRX 正在以諮詢小組回測 Select 區段的條件，小組成員包含 VC、資產管理公司、年金基金與學者。崔敬旭表示，這些條件將在成長潛力與穩定性之間取得平衡：排除未獲利但市值很大的公司，同時納入深度科技（deep-tech）公司——即使目前營收有限，但未來前景強勁。
Alteogen 留任訊號顯示市場正向轉變
Alteogen 於 2013 年透過技術型上櫃上市，市值成長了 100 倍，並宣布將留在 KOSDAQ，而不是轉往 KOSPI。崔敬旭稱此決策「非常令人歡迎」，並將其解讀為與區段改革及政府啟動政策相關的正向市場訊號，包括 National Growth Fund。
KRX 數據顯示，近 10 年內轉至 KOSPI 的 16 家公司中，有 11 家在其轉換當年的年底市值下滑。崔敬旭表示，更大的市場並不保證更高的估值。他說，Alteogen 的決策向正考慮 KOSPI 或 NASDAQ 上市的 AI 獨角獸（如 Rebellions 與 FuriosaAI）傳遞訊息。崔敬旭也正在直接與 AI 獨角獸的執行長會面，強調在 KOSDAQ 上市可取得產業領導地位並享有溢價估值。
崔敬旭回應槓桿 ETF 資金外流疑慮
崔敬旭駁斥指稱，單一股票槓桿 ETF 造成 KOSDAQ 交易量下降。他指出時點不匹配：個別投資人的資金外流在年初就已開始，而槓桿 ETF 則在 5 月下旬才推出。崔敬旭表示，資金集中是因為三星電子與 SK Hynix 的市場主導地位，而非槓桿 ETF 推出所致。
在 4 個月內，3 月推出的主動式 ETF 規模擴大，納入 8 家資產管理公司；其管理資產達 8,000 億韓元，平均每日交易量則達 1,000 億韓元。崔敬旭強調，需與民間企業合作以吸引機構資金。他的任期尚有約 1 年，並將成功落實區段制度列為主要目標。
常見問題
韓國交易所針對 KOSDAQ 重整的計畫是什麼？
韓國交易所宣布，將在今年內把 KOSDAQ 的 1,800 檔上櫃標的進行 3 階段重整，分為 Select、Standard 與 Alert 三個區段。Select 區段將推出精選的高品質公司，並同步推出衍生性商品與 ETF，以吸引機構資本，因而回應 2022 年 Global Segment 缺乏避險工具的問題。
為什麼 Alteogen 決定留在 KOSDAQ，而不是轉往 KOSPI？
Alteogen 是 KOSDAQ 的市值領導者，選擇留在 KOSDAQ。崔敬旭將此解讀為與區段改革及政府啟動政策相關的正向訊號。KRX 數據顯示，近 10 年內轉至 KOSPI 的 16 家公司中，有 11 家在其轉換當年的年底市值下滑。
