Meritz 證券預測南韓央行（Bank of Korea）將於 10 月進行下一次利率調整，並表示目前的升息週期與過往連續升息期間的環境不同。分析師李勝勳在 21 日的報告中指出，儘管由半導體帶動的出口繁榮正在擴散至國內需求、經濟表現良好，但情況並非需要為了物價穩定、金融穩定以及控制流動性擴張而進行緊急且連續的升息。
過去的連續升息案例發生在：經濟繁榮且伴隨流動性擴張（2007 年 7 月至 8 月）、房價快速飆升、必須迅速採取政策緊縮（2021 年 11 月至 2022 年 1 月），以及高通膨風險需要立即採取行動（2022 年 4 月至 2023 年 1 月）。
南韓央行過去連續升息期間所處條件不同
南韓央行先前曾在三個時期實施連續利率上調，分別為 2007 年 7 月至 8 月、2021 年 11 月至 2022 年 1 月，以及 2022 年 4 月至 2023 年 1 月。2021 年至 2023 年期間基本上屬於同一個週期。李表示，這些過去的連續升息案例發生在：經濟繁榮期間需針對流動性擴張作出迫切回應、因房價飆升而必須迅速撤回寬鬆條件，以及需要立即採取行動以降低通膨「固著」風險的情境。這些情境都需要為金融穩定或物價穩定採取緊急措施。
目前的金融穩定狀況不支持背靠背升息
李評估，目前的金融穩定狀況並不構成需要採取「背靠背」升息的緊急事件。雖然首爾及首都圈的每週公寓價格漲幅正在加速，但這與 2021 年不同；當時每週同比增幅曾超過 0.5%。李指出，先前期間是全國性的上漲，而目前的上漲主要集中在首爾；他並補充，目前的借貸（lending）監管限制了信貸使用。
至於對信貸擴張的疑慮，李表示增加主要由企業貸款推動；即便如此，截至 6 月止，商業銀行的私人貸款成長仍為 3.9%。相較於兩位數的名目 GDP 成長，私人債務比率上行所帶來的壓力仍屬溫和。李進一步以今年消費者物價指數（CPI）成長率在下行趨勢趨於穩定之可能性較高為由，認為連續升息的可能性偏低；同時，若實質 GDI（國內總收入）主要轉向推升企業獲利，則家庭端的傳導率可能偏低。
南韓央行將於 23 日公布第 2 季 GDP 初步數據
李預測第 2 季實質 GDP 季增為 0.7%、年增為 3.8%。南韓央行將於 23 日公布第 2 季實質 GDP 初步數據。
FAQ
為何 Meritz 證券預測南韓央行下一次利率調整將在 10 月進行？
Meritz 證券分析師李勝勳在 21 日的一份報告中表示，目前的升息週期相較過往連續升息期間所處環境有所不同。儘管由於半導體出口繁榮擴散至國內需求，經濟表現良好，但並不需要為了物價穩定、金融穩定與控制流動性擴張而進行緊急且連續的升息。
目前的房市狀況與 2021 年期間有何不同？
李指出，雖然首爾及首都圈的每週公寓價格漲幅正在加速，但這與 2021 年不同；當時每週同比增幅曾超過 0.5%。先前期間是全國性的上漲，而目前的上漲主要集中在首爾，且目前的借貸監管限制了信貸使用。
Meritz 證券對第 2 季 GDP 的成長預測是什麼？
Meritz 證券預測第 2 季實質 GDP 季增為 0.7%、年增為 3.8%。南韓央行將於 23 日公布第 2 季實質 GDP 初步數據。
