首爾的債券市場在下週的貨幣政策委員會會議前保持謹慎立場，根據聯合新聞資訊。市場情緒與國內貨幣政策預期在韓國銀行（BOK）前一天向國會財經委員會提交的工作報告後，略偏多頭，對於激進升息（如大步（50個基點）升息）或連續升息的擔憂有所緩解。韓國銀行行長申玄松在封鎖期內避免發表鷹派訊息。紐約債市的適度走強也提供支撐，國內與美國市場在半年期開始時保持資金流動，未出現明顯流動性壓力。
債市面臨國債拍賣與Delta調整壓力
由於下一個交易日將進行10年期國債拍賣，市場供給狀況可能轉為不利。如果外部利率未有明顯變動，則可能在盤末出現Delta縮減動作，進而增加下行壓力。
儘管美伊軍事衝突持續，顯著削弱停火預期，債市仍展現韌性。國際油價保持穩定而非如預期般大幅飆升。市場參與者似乎預期，考量到美國與伊朗的利益，談判最終仍會朝向停火方向推進。
中東不確定性在升息周期初期的再度出現，對債市而言並非不利因素。雖然不確定性增加，但短期內透過油價傳導的有限通膨壓力，可能成為抑制無序升息論點的因素。
國會聽證會凸顯升息影響辯論
債市參與者在財經委員會聽證會後表達了緩解情緒。在韓國銀行近期的週年演說與貨幣政策委員會記者會傳出鷹派訊息之際，立委們擔憂債市可能無法充分表達。
民主黨金永煥議員在前一天的質詢中指出，儘管半導體出口價格飆升使部分族群受益，但升息的痛苦卻影響所有市民，因為利率一旦上升，所有人都會受到影響。他也提到，國內就業市場尚未穩定，特別是就業指標中明顯的青年就業問題。
金議員質疑，若結合抑制通膨預期的努力與解決各市場結構性問題，所需的升息幅度是否可能不如預期那般大。申行長回應：「如果有能結構性緩解價格傳導至消費者物價的政策，應該自然採用。中央銀行需要與相關政府部門密切合作。」
台灣儘管今年實質成長率預估為 9.45%，但尚未傳達升息意向。這反映通膨率穩定在 2%以下，且評估顯示政府的物價穩定政策已產生相當效果。
在8日召開的F4會議中也觀察到類似觀點。與會者一致認為，應綜合考量經濟成長、物價、金融市場穩定與民生，協調運作宏觀經濟政策組合，同時密切監測地緣政治緊張升級的可能性，並持續按產業推動市場穩定措施。由副總理兼財長具俊熙主持的會議，出席者包括申行長、金融監督管理委員會副委員長權大英與金融監督管理委員會高級副局長李世勳。
部分貨幣政策委員在五月會議中強調，隨著韓國經濟分化加深與經濟行為者異質性增加，通膨與升息之間的權衡關係可能因經濟行為者而異。
韓國銀行準備經濟評估報告供政策會議參考
韓國銀行將於貨幣政策委員會會議當天發布題為「中東戰爭後實體經濟與就業狀況評估」的議題分析報告。根據過去會議紀錄，該時段通常會公布由韓國銀行高層向委員會成員呈報的內容，內容多為基準利率決策前的說明。
在升息過程中，韓國銀行可能重新檢視並強調升息必要性，並考慮到實體經濟疲弱等批評。
經濟指標顯示製造與服務業復甦
韓國經濟在國內需求方面，實質復甦趨勢明顯。韓國開發研究院（KDI）在8月發布的《7月經濟動向》中指出：「儘管製造業產出調整，半導體出口與強勁的服務業支撐下，我國經濟正逐步改善。」該綜合評估已移除先前持續的「中東戰爭帶來的下行經濟風險」字樣。
除了半導體外，其他出口項目也展現強勁表現。今年1月至5月，其他傳統製造業的出口成長率為8.3%。雖然遠低於同期電子與資訊通訊（ICT）產業116.5%的出口成長率，但在指標層面仍屬可觀。
美國商務部長霍華德·盧特尼（Howard Lutnick）據報在一夜之間敦促三星電子與SK海力士擴大在美國的記憶體半導體產能。歷史上如日本半導體產業的案例顯示，當大量資金流入時，其他國家的檢查也已開始，從較長遠的角度來看值得注意。
常見問題
問：韓國銀行的貨幣政策委員會何時召開？
答：委員會預定於下週召開，韓國銀行將在會議當天發布題為「中東戰爭後實體經濟與就業狀況評估」的議題分析報告。
問：國會聽證會後，對升息的擔憂有何緩解？
答：在韓國銀行行長申玄松前一天向國會財經委員會提交工作報告後，對於大步（50個基點）或連續升息等激進升息的擔憂有所緩解。申行長在封鎖期內避免發表鷹派訊息。
問：韓國開發研究院如何評估經濟狀況？
答：該院在8月發布的《7月經濟動向》中指出：「儘管製造業產出調整，半導體出口與強勁的服務業支撐下，我國經濟正逐步改善。」並已將先前持續的「中東戰爭帶來的下行經濟風險」字樣從綜合評估中移除。
