阿拉伯聯合大公國（UAE）的銀行體系正面臨日益加劇的壓力，因為貨幣基礎（M0）在 2026 年 3 月 30 日前下滑了 746 億迪拉姆（203億美元），降幅達 8.2%，原因是 2 月 28 日爆發的美國-以色列對伊朗戰爭所帶來的影響。根據牛津經濟研究院（Oxford Economics）報告，銀行間拆借成本上升以及大規模存款提領，顯示銀行承壓；央行在 3 月中旬注入流動性，以穩定金融體系。
M0 的下滑（M0 包括流通中的現金，以及商業銀行在央行持有的準備金）在 3 月初開始出現，並隨著伊朗戰爭升溫而加速。牛津經濟研究院報告指出，這 8.2% 的月度降幅折算成年化基礎相當於「難以承受」的 152%。
「M0 下降表示家庭或企業正在從銀行體系、從整體體系中提取現金，」牛津經濟研究院駐杜拜的 GCC 宏觀經濟主管 Azad Zangana 表示。「通常在一年中的某些時點，像是開齋節或各種節慶期間，會發生這種情況，但通常規模不大；然而在 30 天內出現了非常大量的提領累積，這就令人相當擔憂。」
UAE 央行關於商業銀行存款的數據僅能追溯至 2 月。當時存款總額達到創紀錄的 2.94 兆迪拉姆，當中包括 2.1 兆迪拉姆以迪爾汗（dirhams）計、8470 億迪拉姆以外幣計。就此總額而言，約 1.7 兆迪拉姆存放在可立即動用的帳戶；1.24 兆迪拉姆則置於需事先約定持有期間的計息定期存款中。
「很可能，人們離境所帶來的提領，促使 M0 下降，」Zangana 說。「也可能是人們正在失業，或是收入不足，因此在動用存款。」
UAE 的人口結構也放大了資金外流的脆弱性。根據牛津經濟研究院，外國人在 UAE 的人口中占約 74%，而高收入國家的平均值為 13%。Zangana 指出：「這使得 UAE 對資金外流更為脆弱。」
美國-以色列對伊朗的戰爭已損及 UAE 的重要經濟部門，包括航空、旅遊、能源以及以消費者為導向的產業；這些影響會直接牽動銀行營運與存款穩定。經濟學家評估了外流風險相對於歷史先例的程度：Bahrain 的 Arab Banking Corporation 首席經濟學家 Giyas Gokkent 表示，1990-1991 年在伊拉克入侵科威特之後，UAE 銀行的存款下降了 15%。Gokkent 認為，伊朗戰爭不太可能引發規模相近的外流。
即便如此，大規模存款外流仍可能收緊金融條件並造成財政成本。「不論發生什麼事，UAE 的大量對外資產可能可保護經濟免受由外流引發的波動，」Gokkent 說。
牛津經濟研究院的報告指出，銀行間拆借成本走高是「持續的資本外流提領正在對銀行體系施壓的一個明確信號」。UAE 三個月銀行間拆借利率（EIBOR）與美國隔夜掉期指數之間的利差在 3 月期間已翻倍以上。EIBOR 決定 UAE 的借貸利率，因此利差擴大意味著國內流動性收緊，且整個銀行體系的相對資金成本上升。
因應之下，央行在 3 月中旬推出其所稱為一套「強化」UAE 銀行體系「穩定性與韌性」的綜合方案。Gokkent 表示，該舉措包括為銀行提供額外流動性，並暫時放寬部分監管規則。這有助於 M0 在一定程度上反彈，儘管其後又再次回落。
「金融穩定仍維持，銀行面臨的壓力也沒有擴大，」Gokkent 說。「這些措施旨在減輕不利外部衝擊所帶來的影響。」
Zangana 警告，EIBOR 利差維持在偏高水準的時間若拉長，對銀行而言將是持續性問題。「因此，UAE 央行注入流動性特別重要，」他說。「而且很可能這也不會是今年唯一一次這樣做。」
Zangana 將 UAE 與美國之間可能出現的迪拉姆-美元掉期安排形容為「防範性措施」。他說：「在需要之前先備妥，這樣你就不必等到需要時才臨時求助，不是嗎？」他又說：「這不是在救助這個國家。UAE 仍擁有大量外匯準備與以外幣計價的資產。」
什麼是 M0，為什麼會下滑？
M0（貨幣基礎）包含流通中的現金，以及商業銀行在央行持有的準備金。根據牛津經濟研究院報告，M0 在 2026 年 3 月 30 日前下降 746 億迪拉姆（8.2%）。主要原因是家庭與企業從銀行體系進行大規模提領。經濟學家將此歸因於包含人們離境、失業，以及因收入減少而導致存款人動用存款的多種因素。
什麼是 EIBOR，為什麼會飆升？
EIBOR 是 UAE 的三個月銀行間拆借利率，用於決定整個 UAE 經濟的借貸成本。2026 年 3 月，EIBOR 與美國隔夜掉期指數之間的利差翻倍以上，顯示國內流動性收緊，以及在資本外流對銀行準備金造成壓力的情況下，銀行體系的相對資金成本上升。
央行做了什麼來穩定銀行體系？
在 2026 年 3 月中旬，UAE 央行推出一套綜合方案，內容被描述為旨在「強化」銀行體系的「穩定性與韌性」。根據首席經濟學家 Giyas Gokkent 的說法，該舉措包含為銀行提供額外流動性，以及暫時放寬部分監管規則。這些措施促使 M0 在短暫期間反彈，儘管其後又回落。
