美債殖利率 5.16% 創近三年高，法巴銀行：5% 以上沒有錨定點

美國 30 年期公債殖利率於 5 月 18 日一度上漲 4 個基點至 5.16%，創下 2023 年 10 月以來最高；10 年期殖利率觸及 4.63%、2 年期觸及 4.10%。法國巴黎銀行（BNP Paribas）美國利率策略主管 Guneet Dhingra 確認，5% 以上沒有任何錨定點。

已確認的各期限公債殖利率水位

30 年期： 5.16%（+4 基點），2023 年 10 月以來最高

10 年期： 4.63%，2025 年 2 月以來最高

2 年期： 4.10%，2025 年 2 月以來最高

觸發因素（已確認）：4 月 CPI 年增率 3.8%；4 月 PPI 年增率 6%（為預期兩倍）；伊朗問題持續使油價延續漲勢；聯準會維持利率不動，降息預期已推遲至 2027 年。

日本 30 年債 4.2%：創 1999 年紀錄與全球交叉賣壓

日本 30 年期國債殖利率單日飆升 20 個基點至 4.2%，刷新 1999 年發行以來的歷史新高，為單日最大漲幅之一。美日長天期殖利率同步衝頂，反映市場對通脹的定價正在從「暫時性」轉向「結構性」。

日本是全球最大美債持有國之一，日債殖利率走高會壓縮日本機構購買美債的相對吸引力，形成美日債市的交叉賣壓，進一步推升全球長天期殖利率。日本央行自去年結束負利率政策後逐步升息，但 30 年期殖利率以 20 個基點的單日漲幅拉升，仍超出市場預期。

法巴銀行確認的交易框架

BNP Paribas 美國利率策略主管 Guneet Dhingra 的確認立場：

直接引述：「5% 以上沒有任何錨定點。」

建議關注區間： 30 年期美債殖利率 5.25% 至 5.5%，是 Dhingra 指出的下一個交易區間。

債券交易員長期將 30 年期 5% 殖利率視為抄底線，認為機構買盤會在此入場。但目前殖利率已突破 5% 並繼續攀升，這一假設已被市場走勢打破。

常見問題

30 年期美債殖利率突破 5% 後，Dhingra 建議的下一個關注位是什麼？

法巴銀行 Guneet Dhingra 確認，5% 以上「沒有任何錨定點」，並建議關注 5.25% 至 5.5% 的交易區間，暗示市場賣壓在達到這一區間前可能持續。

日本 30 年債殖利率創 1999 年新高如何影響美債市場？

日本是全球最大美債持有國之一，日債殖利率走高後，日本機構購買美債的相對吸引力下降，形成對美債的反向「交叉賣壓」，進一步推升美國長天期殖利率。

目前聯準會降息預期在何時？

依據現有報道，市場已將聯準會降息預期推遲至 2027 年。4 月通脹數據（CPI 3.8%、PPI 6%）進一步降低了近期降息的可能性，聯準會當前維持利率不動。