白鯨實驗室：DeepSeek 與阿里巴巴「融資」談判未能達成協議

據白鯨實驗室 5 月 9 日報道，DeepSeek 在 4 月啟動的外部融資計劃中，與阿里巴巴的談判未能達成協議，分歧核心在於阿里巴巴的 AI 生態整合訴求與 DeepSeek 維持技術獨立性的立場相衝突。根據《金融時報》5 月初報道，DeepSeek 本輪融資最終估值預計落在約 450 億美元。

談判破裂背景：阿里巴巴生態閉環訴求與 DeepSeek 獨立原則的衝突

根據白鯨實驗室報道，多位接近此次交易的人士表示，阿里巴巴在 AI 策略上對生態閉環整合有強烈訴求，與 DeepSeek 作為獨立模型公司的定位存在根本矛盾。

白鯨實驗室報道，阿里巴巴於 2026 年 3 月成立 Alibaba Token Hub，旗下設有通義實驗室、千問事業部、悟空事業部等五大事業部，涵蓋基礎模型研發至 B 端及 C 端 AI 應用的完整佈局。2026 年 5 月初，阿里巴巴發布統一 AI 數字人形象「千問小酒窩」，並將千問 AI 助手深度接入淘寶、高德地圖、天貓、飛豬及支付寶等核心產品。

恆業資本管理合夥人江一在白鯨實驗室報道中表示，對 DeepSeek 而言，最佳的融資方案是「附加條件最少的 offer」。白鯨實驗室就上述消息向阿里集團發出確認請求，截至發稿前未收到回覆。

DeepSeek 融資規模、估值與戰略目的

此前，據白鯨實驗室 4 月 23 日報道，DeepSeek 本輪融資估值約為 3,000 億元人民幣，計劃募資 500 億元人民幣，其中 200 億元為內部增資，300 億元為外部募資，上述估值已獲 DeepSeek 內部員工確認。《金融時報》5 月初報道，最終估值預計約 450 億美元，與白鯨實驗室報道數字相近。

根據白鯨實驗室報道，DeepSeek 創始人梁文鋒說明此輪融資有兩項核心目的：一是補充算力基礎設施與研發資金；二是為內部員工提供明確的市場估值錨點以留住頂尖人才。白鯨實驗室報道指出，DeepSeek 母公司幻方量化於 2025 年在 700 億元人民幣管理規模基礎上實現 56.55% 年化收益，業績報酬現金流估計超過 7 億美元。

DeepSeek 自 2023 年 7 月成立以來，完全依靠幻方量化的內部資金運作，此輪融資為其歷史上首次開放外部股權投資。

騰訊 20% 入股提案遭拒，國家大基金傳出主導角色

根據彭博社報道，騰訊提出在本輪融資中認購 DeepSeek 最多 20% 的股份，DeepSeek 以不希望讓出大比例控制權為由拒絕了上述提案。

根據《金融時報》報道，國家大基金正與 DeepSeek 洽談主導首輪融資事宜。工信部資訊通信經濟專家委員會委員盤和林表示，引入國有大基金不僅是資金層面的考量，也涉及「AI 未來安全監管合規性」的需要。

常見問題

DeepSeek 與阿里巴巴融資談判破裂的核心原因為何？

根據白鯨實驗室報道，分歧核心在於阿里巴巴希望通過投資深化 AI 生態整合，而 DeepSeek 的優先立場為盡量減少條款束縛、維持技術獨立性，雙方在具體融資條款上未能達成協議。

DeepSeek 本輪融資的估值及募資目標為何？

根據白鯨實驗室及《金融時報》報道，DeepSeek 本輪融資估值約為 3,000 億元人民幣（約 450 億美元），計劃外部募資 300 億元人民幣，用於補充算力基礎設施、研發資金，以及為員工提供市場估值錨點。

騰訊的入股提案為何遭 DeepSeek 拒絕？

根據彭博社報道，騰訊提出認購最多 20% 股份，DeepSeek 以不希望讓出大比例控制權為由拒絕了上述提案。