觀看比特幣的跌跌撞撞，讓許多投資者心中產生一個不舒服的問題：比特幣何時會真正觸底崩盤？這是買入的好時機還是陷阱？

數字講述了一個雜亂的故事。比特幣從高點下跌超過40%，目前約在$74K ，不久前曾觸及$126K 。市值約1.5兆美元，仍是加密貨幣的重量級，但去年出現的某些變化令人難以忽視。

這讓我開始思考。大家都一直稱比特幣為數字黃金，對吧？在不確定時代的價值存儲工具。去年基本上是對這個理論的壓力測試。美國政府的預算赤字達到1.8兆美元，債務創下38.5兆美元的新高，人們真的擔心貨幣供應膨脹。這是黃金應該閃耀的經典條件。而它確實如此——實際黃金價格全年飆升64%。與此同時，投資者卻在拋售比特幣。這對於將比特幣視為避險資產的投資者來說，是個問題。

不過，Michael Saylor仍在持續買入。他的公司Strategy又投入了$204 百萬美元購買比特幣，使他們的持倉總量約佔所有流通供應的3.6%。至少有一個主要玩家沒有恐慌。但整體的牛市論點正變得越來越不穩。

再來看看支付貨幣的角度。穩定幣現在正搶走那一塊市場。它們幾乎沒有波動，交易成本幾乎為零，轉帳也瞬間完成。據我所知，去年12月，30天追蹤的穩定幣交易量達到3.5兆美元——比Visa和PayPal合併處理的還多一倍。甚至Ark投資管理的Cathie Wood去年也調整了她的比特幣價格目標，從150萬美元降到120萬美元，原因是她認為穩定幣才是取代傳統貨幣的更佳選擇。

歷史上，比特幣總是能夠復甦。自2009年以來的每一次下跌，長期持有者都能轉虧為盈。但之前的兩次重大崩盤——2017-2018年和2021-2022年——比特幣都從高點下跌超過70%，然後反彈回來。所以，這次40%的下跌可能只是熱身。

不過，這次的懷疑感覺不同。當投資者在危機中選擇黃金而非比特幣時，價值存儲的說法受到了打擊。支付革命的說法也正逐漸被穩定幣取代。這些本應是比特幣最有力的論點。

我並不急著去接這個跌落的刀，但這只是我保持謹慎的態度。如果你打算買入，請量力而為。歷史或許會重演，但並不一定完全一模一樣。