未來一週 - 2026年7月5日

為了準備好接下來的交易週，我發現事先整理思緒並擬定作戰計畫特別有用。
*上週回顧
快速回顧上週的價格走勢。上週我們遭遇了巨大的動能拋售，出現自新冠疫情以來最嚴重的兩日波動。這不是半導體板塊的拋售，而是因子拋售（$NVDA 保持堅挺，而記憶體板塊暴跌近20%）。
就持倉情況而言，我相信大多數擁擠的多頭和「弱手」已經被清洗出場。背景是，Pod基金在整波行情中一直隱性做多動能。這些基金也以極嚴格的回撤限制運作，因此會放大走勢，尤其是下行方向。週四的收盤非常強勁（相對於先前的價格走勢），這讓我相信去槓桿化已經完成。我們在週五的韓國和日本市場交易中看到了類似的情況，$SKYHYNIX 和$285A 都在開盤時被拋售，隨後出現大幅反彈。
因此，我認為這次動能拋售已經結束。我看到持倉過剩已經被清除，市場準備好恢復原有趨勢。
此外，週四我們也看到其他板塊的反彈正在擴散。如果半導體和動能股出現均值回歸反彈，我們將看到指數創下歷史新高。
這將迅速引發一波重新承擔風險的浪潮，買盤將機械式地進一步推升半導體股。
*META
在基本面上，我們看到$META的AI主管Alexandr Wang反駁了META放棄自家模型的說法。他反而表示：「我們的下一個Muse Spark更新即將到來。在編碼和代理能力方面有重大改進，以便與其他領先模型更具競爭力。」
另請注意，下一代代號為「Watermelon」的AI模型「已經趕上OpenAI的旗艦GPT 5.5模型」，且「Watermelon使用的算力比Avocado高出一個數量級」。
我懷疑，經過三天的長週末充分消化消息後，那些因Meta消息和先前價格走勢而拋售的基金將開始重新買入曝險。尤其是如果價格開始再次回升的話。
我對Meta消息的最初解讀是，祖克柏實際上將會增加資本支出。請注意，超大規模運算業者將AI視為生存之戰。輸掉這場競賽意味著未來將倒閉。彭博文章中所引用的那些評論，很可能是祖克柏為了向投資人保證，他們總能找到將算力貨幣化的方法，而且過度建設不是問題。
*行事曆
本週沒有重大的宏觀經濟新聞發布。
7月10日，SK海力士將以代碼$SKHY在納斯達克100指數（NDX）首日上市。我相信這將成為記憶體板塊，尤其是$SKHYNIX 上漲的催化劑。
*關於Neoclouds
上週的價格走勢可能對Neoclouds有利，因為它將注意力帶到了這個被廣泛誤解和錯誤定價的領域。首先，讓我陳述一個不可否認的事實——算力供不應求。不信的話？試著租一些GPU看看。
GPU租賃的回收期約為2至4年，取決於你對收入所使用的價格。
對於Neoclouds來說，建設過程的風險被降低，因為他們先取得客戶。客戶甚至會預付費用。
為什麼會有這個夢幻般的業務存在？為什麼超大規模運算業者要向Neoclouds租用？為什麼他們不直接從NVDA購買所有GPU？
因為NVDA在這裡打的是長期牌，鼓勵客戶多元化。如果超大規模運算業者成為唯一的客戶，NVDA就會被鎖定。通過鼓勵Neoclouds的成長，NVDA反而鎖定了超大規模運算業者。
這就是NVDA支持Neoclouds成長的原因。
Neoclouds的兩個最大看空理由是折舊和融資。
在建設過程中，GPU約佔成本的40%。本週，NVDA剛剛宣布其戰略合作夥伴計劃，協助GPU購買的融資。這對Neoclouds極為有利，因為它降低了融資成本（NVDA的信用評級與他們自己的相比），也使得Neoclouds能夠接觸更廣泛的客戶群。此前，Neoclouds更依賴於信用評級較好的超大規模運算業者，而不是可能支付更高價格的小型公司。
我預計Neoclouds的客戶基礎將會擴大。那些依賴自身信用評級來壓低價格的超大規模運算業者將會發現這個優勢被削弱。例如，像$SHAZ這樣的新型Neoclouds不再需要尋找並簽約一個超大規模運算業者作為錨定客戶來獲得融資。
關於定價，請記住SPCX每個月從GOOG獲得9.2億美元，用於11萬個NVDA GPU（GB200）——這相當於每小時約11.6美元。
*DeepSeek
DeepSeek正在引入浮動定價——在高峰時段，V4 Pro和V4 Flash的API價格將翻倍。
即使便宜的中國AI現在也在漲價……
*本週看法
從現在起，我預期：
1. 動能拋售已經結束
2. $SKHYNIX 將在7月10日ADR上市前表現優異
3. Neoclouds將出現大幅反彈。NBIS本月突破300
4. SPX和NDX創下歷史新高