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EOD 回顧 - 7月26日
對於動能股來說是慘烈的一天，盤中出現賣壓高潮。所有高貝塔板塊都受到打擊，無論它們是否與半導體主題相關。
回想起來，$MU 和$SNDK 當日收盤分別下跌5%和7%。整體而言，$SNDK 堅守了先前提到的1500點關口。$MU 走勢略強，幾次測試900點以下。
Neoclouds 全面下跌約10%，而$CRWV 僅下跌3.5%，表現相對較好。同樣，這是$CRWV 在該領域連續第二天表現強勁。
在下午後半段，$META 在 Instagram 的聊天機器人中發布了其圖像生成模型。在彭博文章中，還引述說「Meta 仍然渴望更多的運算能力……並且正在推進昂貴的新數據中心計劃」
$AMZN 還發行了250億美元債券，導致舊債券利差整體擴大約7個基點。
就動能股拋售的程度而言，GSPRHIMO 指數已下跌約28%，而瑞銀自身的動能指標從6月高點回落20%——「標誌著過去十年來最大、最快的回撤之一」
在這些點位上，許多熱門股已觸及50日均線。而對於動能指數，我們也處於200日均線。雖然這些動能股拋售肯定可能持續，但從歷史回測來看，在動能指數的200日均線處買入被證明相當有利可圖。
財報方面——
$PENG 2026年第三季財報全面大幅超預期。由於每股盈餘超出50%，這支股票可能會獲得一些買盤，尤其是在市場改善的情況下。
$TE 因稀釋因素今日下跌20%。
晚安！

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這樣的日子考驗你的論調。話雖如此，如果你感到難過或低落，走出門去曬點太陽。跟朋友聊聊天。吃點好東西。摸摸你的狗。

為什麼運算資源短缺？Neoclouds 專案如何能在兩年內回本？

盤前想法 - 7月26日
30年期收益率小幅攀升至5%附近。同時，亞洲市場因美國表現疲軟而處於緊張狀態。KOSPI下跌6.6%，NKY下跌1.6%。$SAMSUNG 今日公佈財報，獲利大幅優於預期，表現亮眼，但營收低於預期。對比一下，第二季營業利潤約580億美元，這個數字相當於三星過去多年賺的總和。真可謂史詩級的記憶體行情。
然而市場顯然仍處於緊張狀態，並開始連帶打壓$SKHY 。隔夜美國市場中，我們看到$SNDK 和$MU 雙雙持續走弱。再次重申，我在昨天的筆記中提到——像$SNDK 和$NBIS 這類熱門股票，即使在自身產業內其他股票正在復甦的階段，也顯得疲弱。
中期來看，基本面很重要。短期來看，資金流動驅動價格走勢。$SKHY 的IPO規模約280億美元。這代表潛在需要賣出約280億美元的半導體持倉來騰出空間——我認為這就是導致半導體族群（尤其是持倉已重的個股）價格走弱的原因。這也解釋了為何我們看到如此慘烈的拋售。上一次類似的情況是SPCX約800億美元的規模，但那次並未集中於半導體投資組合，我相信大家還記得當時劇烈的波動。
在Neoclouds板塊中，$NBIS 是表現最差的。在此之前，上週整個板塊同步交易。週末過後，尤其是Anthropic的消息出來後，又開始出現分化。$CRWV的強勢與$NBIS的弱勢形成對比——這點尤其重要，因為$CRWV 通常表現不佳。在盤後交易中，

mkt thoughts - 6 jul 26
A tale of 2 cities in terms of performance. Names with overweight positioning definitely feeling the gravity today as they sink deeper into the red while the rest of the names in their sectors stage strong rallies. In neoclouds, performance was led by $SHAZ and $IREN on potential anthropic deals. Meanwhile $NBIS floundered while even $CRWV managed to trade firmly. In memory, $SNDK continues to plunge the lows of thursday while $MU is not that far behind. The commonality between these heavy names are their massively overweight positioning and status as retail go to names

$SHAZ 是一家擁有40,000張GB300的2.5B新雲端公司，對應年經常性收入（ARR）約為2-4B美元。三年合約價值為6B-12B美元。

市場思考 - 7月26日
SPX在開盤時表現良好。在動能股方面，我們看到一些漲勢反彈。然而，受歡迎的動能股即使相對於其板塊也開盤疲軟。例如，在新興股票中，$NBIS 表現遜於整個板塊，在記憶體股中，$SNDK 交易也非常沉重。雖然其板塊中的其他動能股能夠跳空高開並進行反彈，但這些股票的過度持倉目前限制了它們，因為弱勢持有者在反彈中賣出。我預計這種價格行為稍後會緩和。
我們還有消息稱，Situational Awareness表達了成為$SKHY 在那斯達克首次亮相的錨定投資者的興趣。雖然這將使整個記憶體板塊重新估值，但在短期內，它給$MU 帶來了一些壓力，因為$MU 不再是唯一的選擇。考慮到大多數人的投資組合中對$MU 的過度持倉，我預計這種拖累會相當沉重。
再次強調，本週的日程相對輕鬆，$SKHY 上市是亮點。
祝好運！

@jukan05 這是真的嗎？

這可能不受歡迎，尤其是對像我這樣的多頭來說——但事實上，Semi分析所言具有嚇唬市場的能力——這告訴我，光子學和CPO還有更多修正空間。

盤前思考 - 2026年7月6日
自季度末再平衡以來，收益率悄然小幅走高，10年期報4.46，30年期報4.97。隔夜亞洲市場表現平淡。截至撰寫本文時，KOSPI下跌0.7%，NKY下跌0.3%——這兩個記憶體市場均回吐了上週五的部分巨大漲幅（KOSPI約漲7%，NKY約漲5%）。
隔夜也有消息洩露，Anthropic 正在尋求在澳洲租賃高達1.4GW的算力。首先，這必須透過多個參與者來完成，因為目前澳洲沒有單一的大型叢集可供租賃，而Anthropic的目標是在2027年底前獲得至少1GW。Iren 已被列為可能的參與者，正在建設一個800MW的場地，但該場地要到2028年才會開始供電。$SHAZ 計劃部署40,000顆GB300，如果其GPU尚未被租出，則處於有利地位以達成交易。GB300的價格範圍很廣——SPCX-GOOG的GB200交易價格為11.6，而最低端約為6美元。這對$SHAZ來說，相當於約21億至38.5億美元的年度經常性收入（ARR）。$SHAZ 目前的市值約為20億美元。
Semianalysis 也發布了一份報告，聲稱 Kyber 將因 PCB 中面板而延遲。對此的下意識解讀是，這對CPO不利，因為他們原本指望產能提升。然而，我會等待NVDA發布官方公告後再做判斷。
從資金流來看，高盛報告指出，上週對沖基金連續第三週淨賣出美國股票，主要由個股的長倉賣出推動。亞

Neocloud 的經濟學 - 為何出售算力就像印鈔票

未來一週 - 2026年7月5日
為了準備好接下來的交易週，我發現事先整理思緒並擬定作戰計畫特別有用。
*上週回顧
快速回顧上週的價格走勢。上週我們遭遇了巨大的動能拋售，出現自新冠疫情以來最嚴重的兩日波動。這不是半導體板塊的拋售，而是因子拋售（$NVDA 保持堅挺，而記憶體板塊暴跌近20%）。
就持倉情況而言，我相信大多數擁擠的多頭和「弱手」已經被清洗出場。背景是，Pod基金在整波行情中一直隱性做多動能。這些基金也以極嚴格的回撤限制運作，因此會放大走勢，尤其是下行方向。週四的收盤非常強勁（相對於先前的價格走勢），這讓我相信去槓桿化已經完成。我們在週五的韓國和日本市場交易中看到了類似的情況，$SKYHYNIX 和$285A 都在開盤時被拋售，隨後出現大幅反彈。
因此，我認為這次動能拋售已經結束。我看到持倉過剩已經被清除，市場準備好恢復原有趨勢。
此外，週四我們也看到其他板塊的反彈正在擴散。如果半導體和動能股出現均值回歸反彈，我們將看到指數創下歷史新高。
這將迅速引發一波重新承擔風險的浪潮，買盤將機械式地進一步推升半導體股。
*META
在基本面上，我們看到$META的AI主管Alexandr Wang反駁了META放棄自家模型的說法。他反而表示：「我們的下一個Muse Spark更新即將到來。在編碼和代理能力方面有重大改進，以便與其他領先模型更具競爭力。」
另請注意，下一代代號為「W

加密特別報導 - 2026年7月4日
按季節性，$BTC 在血腥的六月之後通常會有一個正面的月份，這在最近的熊市（2026年）中也是如此。還有其他幾點也支持$BTC 的局部底部已經到來。上週我們在$MSTR 和$STRC上看到了FUD達到高峰。我不會深入探討這個辯論。我要說的是，Saylor遲早需要賣出，並不代表他現在就需要賣出。同樣地，某種不可持續的事物，也不代表它現在就必須崩潰。
做空因其提供的風險回報比而極度困難。空頭需要妥善管理資本並避免惡性軋空。在這種情況下，我們在$MSTR上經歷了一次大軋空。這就是我當初做那個大膽的MSTX多單的全部理由。
除此之外，如果$BTC 已經形成局部底部——這意味著什麼？我認為我們至少會在一些歷史上集中關注度的代幣中看到反彈。
首先是大市值跑者——"ZEC"和"HYPE"——這兩個代幣集中了大部分注意力。$ZEC 尤其經歷了一場過山車般的FUD，許多參與者拋售離場。這重置了它的持倉，如果它表現強勁，我不會感到驚訝。$HYPE 有一個注意力教派，它還有現金流，並且從根本上來說是迄今為止最穩健的代幣。這兩個代幣都有自己的陣營。
接下來，$SOL 和$ANSEM 再次火熱起來。教訓是，無論你是否喜歡Ansem——值得稱讚的是，他再次點燃了戰場和注意力！$SOL的波動完全可以歸功於他。如果Solana基金會親自透過競價支持該代幣，我不會感到驚訝。無論