2026 年 6 月 12 日，SpaceX 在纳斯达克正式挂牌交易，以每股 135 美元的发行价完成人类史上规模最大的 IPO，融资 750 亿美元，估值达 1.77 万亿美元。上市首日，股价收于 160.95 美元，上涨 19.2%，市值突破 2.1 万亿美元。
就在这一天，凯西·伍德旗下 ARK Invest 披露了一份备受瞩目的交易记录。这家以押注“颠覆式创新”著称的资产管理机构，在 SpaceX 上市首日通过多只 ETF 合计买入约 329 万股，动用资金约 4.43 亿美元。与此同时，ARK 大幅减持了 AMD、特斯拉、百度、Roku 等多家成熟科技公司。
这不是一次简单的仓位调整，而是一组结构清晰的换仓操作——卖出已有相当累积涨幅的成熟科技资产，将资金集中配置到刚刚登陆公开市场的太空经济龙头。从中可以观察的，远不止 ARK 的个股买卖，还有更大维度的趋势：太空赛道正在进入主流机构的配置视野。
这组换仓操作的具体路线图是怎样的？
ARK 对 SpaceX 的买入并非来自公开市场竞价，而是通过 ARK Venture Fund 这一私募投资通道完成的。截至 6 月 13 日确认的交易记录显示：ARK Innovation ETF（ARKK）买入 1,690,839 股，占基金组合比重约 3.28%；ARK 自主技术与机器人 ETF（ARKQ）买入 736,442 股，占组合比重 2.65%；ARK 太空探索与国防 ETF（ARKX）持有 538,341 股，占组合比重达 6.89%；ARK Venture Fund 中 SpaceX 的持仓比重则升至 11.38%。
四只 ETF 同步买进同一只股票，且经由私募通道而非二级市场完成，意味着这批持仓源自 ARK 在 IPO 之前就已通过私募市场获取的筹码。这一渠道特性也决定了其定价依赖于私募谈判而非公开连续报价——本质上，是在 SpaceX 正式上市之前锁定的“入场券”。
从买入结构来看，ARK 并非押注一个单点概念，而是通过四只 ETF 从不同角度配置 SpaceX：ARKK 作为旗舰创新基金承接了最大持仓量，ARKX 作为太空主题 ETF 自然给予了最高仓位比重，而 ARKQ 和 ARKW 分别从机器人与下一代互联网的视角切入。这种多线布局的买入结构，体现了 ARK 将 SpaceX 视为横跨多个创新赛道的基础性资产。
同步减持 AMD 与特斯拉反映了怎样的资产重配逻辑？
在为 SpaceX 腾出资本空间的同时，ARK 在同一交易日对现有持仓进行了系统性的收缩。
AMD 是当日最大的减仓标的。ARK 通过 ARKQ、ARKW 及 ARKX 三只 ETF 合计卖出 80,536 股，套现约 3,930 万美元。事实上，这是一条持续了数周的减仓趋势的延续。早在 6 月 1 日，ARK 五只 ETF 就已全线减持 AMD 逾 11 万股，同时加仓英伟达约 30 万股。两次操作叠加，ARK 对 AMD 的持仓削减力度相当显著。
特斯拉方面，ARK 卖出约 39,850 股，套现约 1,590 万美元。需要特别注意的是，特斯拉在 ARK 旗舰基金 ARKK 中仍是第一大持仓。此次减持并非清仓式退出，而是对持仓敞口的结构性微调。
此外，Roku 被卖出 98,835 股，套现约 1,180 万美元；百度卖出 67,420 股，套现约 780 万美元；Rocket Lab 卖出约 50,700 股，套现约 582 万美元。卖出清单涵盖了芯片、自动驾驶、流媒体、网络安全等多个科技板块，显示出 ARK 正在对投资组合进行全面的资本重组。
从减持标的选择来看，AMD、特斯拉、Roku、百度、CrowdStrike 等被减仓的资产，大多是过去数个季度中已有显著估值修复或股价涨幅的成熟科技公司。ARK 的减持并不一定意味着对这些公司长期逻辑的否定，而更可能反映的是——在“卖高买新”的框架下，将已兑现收益的部分转向一个 ARK 认为处在更大叙事起点上的标的。
ARK 豪赌 SpaceX 的核心定价锚是什么？
ARK 对 SpaceX 的估值逻辑，并不建立在 SpaceX 当下的盈利水平上。
2025 年，SpaceX 全年营收约 187 亿美元，净亏损约 49 亿美元，全公司只有星链（Starlink）业务实现盈利。以 IPO 估值 1.77 万亿美元计算，市销率高达约 93 倍。这是一个在传统财务框架下难以自洽的数字，但 ARK 的定价逻辑恰恰不依赖传统框架。
据 CNBC 报道，ARK 在 IPO 前已明确表示，仅 Starlink 一项业务就足以支撑 SpaceX 约 2 万亿美元的估值，理由是 Starlink 的用户增长曲线远超预期——活跃用户已突破 1,000 万人，预计 2026 年营收将超过 200 亿美元。而全球卫星连接市场的年规模约 1,600 亿美元，Starlink 有潜力在此市场中占据显著份额。
除 Starlink 外，ARK 认为 SpaceX 还拥有另外两个增长引擎。其一是星舰（Starship），一旦技术成熟，有望将太空发射成本从每公斤数千美元降至 100 美元以下，从根本上重塑太空经济的成本结构。其二是与 xAI 合并后在轨道 AI 基础设施领域的前景，ARK 甚至认为这一领域的发展潜力可能超过 Starlink 当前业务。
基于这一框架，ARK 内部模型给出了 SpaceX 的中长期估值预测：2030 年基准情境约 2.5 万亿美元企业价值，乐观情境约 3.1 万亿美元，悲观情境约 1.7 万亿美元。换句话说，在 ARK 的估值模型中，即便 IPO 定价站在了悲观的“下限”位置，长期来看仍有显著的增值空间预期。
太空经济正在进入机构配置的主流视野吗？
ARK 此次 4.43 亿美元的集中买入，在时间上与 SpaceX IPO 高度重合，但其决策逻辑并不仅限于一只股票的上市窗口。从更宏观的视角来看，这可能标志着太空经济作为一个独立资产类别，正在进入机构投资者的配置框架。
根据 Novaspace 发布的第 12 版《太空经济报告》，2025 年全球太空经济规模达到 6,260 亿美元，约为十年前的 2 倍，其中商业领域约占 78%。麦肯锡的预测更为乐观：全球太空经济规模预计将从 2023 年的约 6,300 亿美元增长至 2035 年的 1.8 万亿美元。
太空经济的产业链也在快速扩张。核心赛道包括运载火箭发射服务、低轨卫星互联网组网、商业遥感服务与卫星导航服务等。与此同时，新兴赛道如太空旅游、太空算力、太空制造、在轨服务等正在成形。Starlink 的在轨卫星已突破 1 万颗，在全球卫星数量中占据超 60% 的份额。
需要注意的是，太空经济与上一轮 AI 赛道的机构配置增长路径存在结构性差异。AI 的爆发由大模型技术突破直接驱动，资本市场在短短两年内完成了从概念验证到价值确认的整个过程。太空经济的资产属性则有所不同——它更接近基础设施，增长曲线更慢但更可预期，商业化的核心节点（如可回收火箭的技术成熟、低轨卫星网络的建设进度）比 AI 的技术突破更具工程确定性，但也更依赖长期资本。
ARK 此次配置可以为观察机构对太空赛道的态度提供一个窗口。但一个机构的集中押注能否演变为系统性趋势，仍取决于更多参与者是否认同太空经济将经历类似 AI 的“估值重估”阶段——即市场愿意在确认商业化路径之后，提前将未来的增长空间折现到当前定价中。
资本集中度与估值分歧构成怎样的双向约束？
ARK 此次操作中一个值得关注的矛盾点在于：11.38% 的单只持仓占比，既体现了对标的的高度信心，也构成了基金层面的集中度风险。
截至 5 月 31 日，SpaceX 已占 ARK Venture Fund 净资产的 11.38%，为基金第一大持仓。这一比例在今年 3 月 31 日时一度更高，达 17.02%。将超过十分之一的基金净资产集中于单一私募标的上，意味着 SpaceX 上市后的股价表现将直接且显著地影响该基金的净值曲线。
与此同时，华尔街对 SpaceX 估值的分歧极为悬殊。奥本海默给予 190 美元的目标价，将估值逻辑拆解为“星链提供现金流锚、星舰充当成本开关、太空 AI 数据中心作为远期看涨期权”。而 CFRA 在 IPO 当天即发布“卖出”评级，目标价仅 115 美元，认为星链利润恐被 xAI 与星舰两大“吞金兽”消耗。晨星分析师 Nicolas Owens 以折现现金流模型估算 SpaceX 公允价值仅约 7,800 亿美元，对应每股约 60 美元，认为 xAI 可能成为“价值损毁因素”。
市场分歧的核心在于：星链的盈利能否支撑两个仍在持续投入的巨大项目——星舰的研发与 xAI 的 AI 基础设施扩张。SpaceX 在 2026 年 2 月收购 AI 公司 xAI 后，业务结构从“航天+通信”变为“航天+通信+AI”，而 AI 业务目前仍在持续亏损并“吞噬”现金流。从 IPO 募资用途来看，扩大 AI 计算能力是明确方向之一，这意味着短期内难以期待亏损收窄。
ARK 与空头观点的根本差异在于时间维度。前者以 2030 年为评估基准，愿意为“星舰成熟+轨道 AI 落地”的远期叙事支付当前溢价；后者则以中期现金流回报为锚，认为估值已经严重透支。这两种逻辑在本质上是不可调和的——它们基于不同的时间偏好和风险定价模型，判断标准不同，没有天然的“对错”之分。
总结
ARK 此次在 SpaceX IPO 首日以 4.43 亿美元买入约 329 万股，同时系统性地减持 AMD、特斯拉等科技股，是一次信号清晰的资产配置切换。
从交易细节来看，这不是被动的指数调仓或小幅边际调整，而是一组具有方向性意义的主动决策——卖出已有较大累积涨幅的半导体、自动驾驶、流媒体、网络安全等板块，将资金集中到刚刚完成公开市场登陆的太空经济龙头。卖出清单中的 AMD 在 5 月经历股价飙升后被持续减仓，而特斯拉虽有所减持，但在 ARKK 中仍维持第一大持仓地位——整体而言，这是一次“卖出部分涨幅以买入新叙事”的操作，而非对原有科技资产的全面否定。
从行业维度来看，ARK 的配置动作发生在全球太空经济规模已超过 6,200 亿美元、预计到 2035 年接近 1.8 万亿美元的宏观背景下。Starlink 用户数突破千万、可回收火箭技术日趋成熟、轨道 AI 基础设施的概念正在从抽象走向具象——这些因素的叠加，使太空赛道具备了成为长期机构配置方向的客观基础。
但 ARK 的激进配置也放大了市场对太空经济的核心争论：SpaceX 的估值究竟是建立在星链的已验证现金流之上，还是更多建立在星舰与 xAI 这两张“远期看涨期权”之上？空头认为估值已严重透支，多头则以 2030 年为目标年份愿意支付溢价。这两种观点谁将被市场验证，取决于未来数年中星舰的商业化进度、xAI 能否真正将“轨道 AI 数据中心”从愿景落地为可运营的业务，以及 Starlink 的增长能否支撑整个集团的现金流需求。
对市场参与者而言，ARK 的换仓操作本身不构成投资信号，但它提供了一个观察机构资金如何为太空赛道定价的样本。与三年前的 AI 赛道不同，太空经济的增长路径更依赖基础设施建设的实际进度，而非技术范式的单一突破。这意味着它的“估值重估”可能更加渐进，也更考验长期资本的耐心。
FAQ
Q1：ARK 是在 SpaceX IPO 首日从二级市场买入股票的吗？
不是。ARK 此次买入的约 329 万股 SpaceX 股份，是通过 ARK Venture Fund 的私募股权通道获得的，本质上是在 SpaceX 正式上市之前就已完成锁定的私募持仓的后续转换，而非 IPO 首日从纳斯达克公开竞价买入。
Q2：ARK 卖出了多少 AMD 和特斯拉股票？
ARK 在 6 月 12 日通过 ARKQ、ARKW 及 ARKX 三只 ETF 合计卖出 AMD 约 80,536 股，套现约 3,930 万美元；同时卖出特斯拉约 39,850 股，套现约 1,590 万美元。需要说明的是，特斯拉在 ARK 旗舰基金 ARKK 中仍然是第一大持仓，此次减持并非清仓式退出。
Q3：ARK 为何如此看好 SpaceX？
ARK 认为 SpaceX 拥有三重增长引擎：Starlink（已验证的盈利业务，用户已突破 1,000 万人）、Starship（有望将太空发射成本降至每公斤 100 美元以下）以及与 xAI 合并后的轨道 AI 基础设施。ARK 内部模型预测 SpaceX 于 2030 年的基准情境估值约为 2.5 万亿美元。
Q4：SpaceX IPO 的实际价格表现如何？
SpaceX 于 2026 年 6 月 12 日在纳斯达克上市，定价每股 135 美元，估值 1.77 万亿美元。上市首日收于 160.95 美元，上涨 19.2%，盘中一度触及 176.52 美元高点，最高涨幅超过 30%。
Q5：华尔街对 SpaceX 的估值存在哪些分歧？
华尔街对 SpaceX 的目标价分歧极大，从每股 60 美元到 190 美元不等。乐观方（如 Oppenheimer）认为 SpaceX 是“太空+AI”的世纪级成长机会；悲观方（如 CFRA、晨星）则认为估值已远超财务基本面可支撑的水平，xAI 与星舰两大“吞金兽”可能持续消耗现金流。
Q6：太空经济当前的整体规模有多大？
根据 Novaspace 发布的第 12 版《太空经济报告》，2025 年全球太空经济规模达 6,260 亿美元，约为十年前的 2 倍。麦肯锡预测到 2035 年将达到 1.8 万亿美元。
