尽管市场出现剧烈下跌，加密行业仍经历了其历史上最具变革性的一年之一。2025年，所有加密货币的总市值首次超过4万亿美元。美国通过了其第一部重要的加密立法——以稳定币为重点的GENIUS法案，同时行业领导者加大了对更广泛市场结构框架的游说力度。
传统金融巨头如摩根大通、富达投资、花旗集团和摩根士丹利在数字资产领域迈出了更深一步，提供或准备推出加密产品，与股票和交易型基金（ETF）并列。同时，金融科技公司如Robinhood、Stripe和Circle也在开发专注于支付、代币化资产和稳定币的区块链基础设施。
公共市场也以重大方式拥抱了加密。Circle、Figure、Bullish和Gemini等公司上市，而一波上市公司采用了由Michael Saylor推广的比特币积累策略。
突破性玩家重塑竞争格局
Polymarket在这一年中表现尤为突出。这一预测市场平台的估值飙升超过七倍，达到90亿美元，得到了纽约证券交易所母公司洲际交易所的支持。在2022年因美国商品期货交易委员会的审查暂停美国业务后，Polymarket于九月获得了复出批准，并通过排队等待逐步重新开放访问。
另一家亮眼的公司是Hyperliquid，这是一家去中心化交易所和专业区块链，迅速在永续合约交易中占据主导地位。在CEO Jeff Yan的带领下，这支由12人组成的精干团队在2025年实现了近10亿美元的收入，同时占据了大约80%的永续合约市场。其速度和执行质量可与中心化交易所媲美，使其成为加密领域最高效的交易场所之一。
钱包、借贷和代币化逐渐占据一席之地
领先的非托管钱包之一Phantom拥有2200万活跃用户，正逐步发展成为更广泛的金融平台。除了存储和交换数字资产外，Phantom现在还提供法币到加密货币的接入、借记卡，以及通过与Hyperliquid和Kalshi的合作，集成了永续合约和预测市场的访问。2025年的收入达到3.2亿美元，同比增长强劲。
与此同时，Ledn巩固了其作为最大存续的中心化加密借贷平台之一的地位。专注于比特币抵押贷款，该公司在2025年发放了超过10亿美元的贷款，使投资者无需出售持有资产即可解锁流动性。
代币化也从理论走向了可衡量的规模。Securitize以帮助BlackRock推出其首个代币化基金BUIDL而闻名，扩大了其访问范围，使该基金可以在Uniswap上交易。其代币化资产超过40亿美元，并计划通过Cantor Fitzgerald支持的SPAC合并上市，Securitize正将自己定位为首个纯粹的公开代币化公司。
随着市场持续波动，2025年成为加密基础设施显著成熟的一年。机构采纳加速，代币化进入实际产品阶段，新的去中心化玩家证明了精干团队也能在最高水平竞争。即使在市场低迷之际，行业的结构性演变仍在不断重塑全球金融格局。
