Saylor 将 Solana 和以太坊命名为数字信贷的未来

可信的编辑内容，由行业领先专家和经验丰富的编辑审阅。广告披露 迈克尔·塞勒在2月25日的Strategy World 2026主题演讲中指出，比特币支持的“数字信贷”正超越华尔街的包装，朝着在加密轨道上可编程分发的方向发展，提到索拉纳（Solana）和以太坊（Ethereum）是未来的一部分。这个观点很重要，因为它将Strategy的比特币储备模型推向更广泛的产品论点：以比特币作为资本基础，然后为企业、散户投资者，最终是代币化市场，打包信贷、收益和流动性。

比特币资本，信贷产品

塞勒将比特币定位为技术堆栈的基础，Strategy的Stretch（STRC）则是建立在其上的信贷层。在他看来，公司不再仅仅是积累比特币，而是“将资本转化为信贷”，通过使用长周期资本结构，从波动资产中提取现金流，并将其作为更稳定的收益产品。

相关阅读：索拉纳价格预测：ETF资金流入推动SOL逼近90美元“Strategy在做什么？我们的公司正在将资本转化为信贷。我们将经济财富转变为现金流，”塞勒说。“你需要一家运营公司，才能将一块经济能量转化为货币，将其挂钩到货币上，去除风险，抑制波动，提取现金流作为收益，并缩短期限到现在。”

这个框架是他支持STRC的核心。塞勒表示，Strategy是在经过不断探索更持久的杠杆形式后才到达这里的，从交易所杠杆和保证金贷款，到高级债务、次级债务、可转换债和优先结构。

在他看来，关键变量不仅是到期日的表面数字，而是资本的“随机期限”，即公司在契约、按市值计价的压力或再融资压力迫使问题出现之前，能实际依赖它多久。

他认为，变动优先级信贷提供了除了普通股之外的最佳折中方案，因为它最大化了选择权，减少了在下跌期间被挤出头寸的风险。

塞勒还提出了数字信贷的简单定量模型。他表示，Strategy使用三个内部指标：比特币评级（抵押品覆盖率）；比特币风险（抵押品在期限内低于要求水平的概率）；以及为补偿投资者所需的隐含信贷利差。他将当前的基准——投资级债券78个基点和高收益债券288个基点——与比特币复合速度快于传统资产时数字信贷可能实现的水平进行了对比。

他的模型高度依赖于对比特币长期回报的积极预期。塞勒说，如果比特币年升值30%，就可以在其基础上创造大量投资级信贷。如果比特币毫无升值，结构就会变成困境债务。

相关阅读：索拉纳遭重创：2700万美元漏洞引发一波停运他用近期表现强化了这一区别。自大约四个半月前比特币创下历史新高以来，塞勒表示，比特币已下跌45%，而STRC的价值“未变”，在下跌期间支付了4.5%的股息。他认为，这就是商业机会：向希望获得比特币相关经济但不拥有资产的买家提供一种波动较小的收益工具。

索拉纳与以太坊作为分发轨道

演讲中最具影响力的转折点是塞勒描述数字信贷为“可编程的”。他并未狭义地使用这个词。

“可编程意味着我可以将信贷创建出来。我将其转化为代币、私募基金、公开基金、ETF、ETP。我让它成为一个银行账户。我让它成为一个加密账户，”他说。“然后我将其放在平台上——纳斯达克、伦敦证券交易所、索拉纳、以太坊、币安、Coinbase Base。有很多不同的平台可以放置。”

他进一步指出，一旦信贷被打包成模块化产品，发行者就可以调节波动性、流动性、质押周期、支付频率和货币敞口。在这个框架下，索拉纳和以太坊不是资本基础（比特币在塞勒模型中仍然是），而是分发代币化信贷产品的潜在轨道。

这使Strategy的野心超越了单纯销售优先股。塞勒表示，公司计划深化STRC的流动性，扩大基础资产规模，同时合作伙伴围绕其构建“数字货币”和“数字收益”产品。

如果这个论点成立，Strategy正押注比特币支持的信贷可以从公共市场的利基走向跨平台的产品类别，涵盖券商、ETF和链上生态系统。

截至发稿，索拉纳的交易价格为86.97美元。

索拉纳必须重新夺回0.618斐波那契位，1周走势图 | 来源：SOLUSDT on TradingView.com特色图片来自YouTube，图表来自TradingView.com Bitcoinist的编辑流程以提供经过深入研究、准确无偏的内容为核心。我们坚持严格的来源标准，每个页面都经过我们顶尖技术专家和经验丰富的编辑团队的细致审查。这一流程确保我们的内容具有完整性、相关性和价值，为读者提供可靠的信息。