Avalanche Treasury Co. (AVAT) 股票自 6 月 11 日在纳斯达克上市以来已下跌 73%，从 1.85 美元跌至 0.50 美元，原因是一份第一季度 SEC 文件披露净亏损 2678 万美元，净营运资本赤字 906 万美元。亏损几乎完全由公司持有的 AVAX 代币的未实现减值驱动。截至 3 月底，AVAT 持有 1339 万枚 AVAX 代币，总成本基础为 2.653 亿美元，到季度末已跌至公允价值 1.228 亿美元，未实现亏损约 1.425 亿美元。该公司在完成与专注于加密货币的特殊目的收购公司 Mountain Lake Acquisition Corp. 的 6.75 亿美元合并后上市。
AVAT AVAX 持仓从 2.65 亿美元降至 1.22 亿美元
AVAT 在完成与专注于加密货币的特殊目的收购公司 Mountain Lake Acquisition Corp. 的 6.75 亿美元合并后上市。截至 3 月底，该公司持有 1339 万枚 AVAX 代币，总成本基础为 2.653 亿美元。据 The Block 报道，到季度末，这些代币已跌至公允价值 1.228 亿美元，未实现亏损约 1.425 亿美元。
与 Mountain Lake Acquisition Corp. 的 SPAC 合并及持续经营疑虑
管理层在文件中承认了对 AVAT 未来一年持续经营能力的“重大疑虑”。该公司表示，在 SPAC 合并完成后，它获得了额外资本，并认为未来 12 个月的持续经营风险已得到缓解。文件中写道：“基于流动性状况的改善以及之前不确定因素的消除，管理层得出结论，关于公司持续经营能力的重大疑虑已得到缓解。”
AVAT 结构与 Metaplanet 和 Strategy 比特币持仓的比较
AVAT 的崩盘揭示了通过 SPAC 上市的单资产财资公司存在的结构性问题。6.75 亿美元的合并估值假设 AVAX 会保持价值或升值。然而，根据 Traders Union 数据，AVAX 今年迄今已下跌超过 50%，截至发稿时交易价格约为 6.60 美元。该公司的整个资产负债表相当于对一个代币的杠杆押注，没有产生收入的业务来抵消价格下跌。相比之下，两大企业比特币持有者 Metaplanet 和 Strategy 通过期权策略产生收益，或持有流动性更强、机构支持更深厚的资产。AVAT 仅持有 AVAX，且除代币升值外，没有披露任何收入策略。这使得其地位比比特币领域可比财资公司更为脆弱。
AVAX 价格表现与 AVAT 股票的催化剂
AVAX 是 Avalanche 区块链的原生代币，用于交易费、质押和网络应用。尽管生态系统声称其目标是吸引超过 10 亿美元的机构资金，但代币的价格表现并未反映这一雄心。AVAT 股票在纳斯达克上市后已下跌 40%，本周进一步下跌使总跌幅达到 73%。AVAT 的下一个催化剂取决于 AVAX 是稳定在 6 美元以上，还是跌至上次在 2022 年出现的 5 美元以下水平。如果 AVAX 再下跌 20%，AVAT 的储备价值将降至 1 亿美元以下，而合并估值几乎是这一数字的七倍。该公司下一季度的财报将显示持续经营疑虑是否会再次出现，或者合并后的资本是否足以维持运营。对于以 1.85 美元首发价买入股票的投资者来说，不到一个月下跌 73% 是今年数字资产领域上市后跌幅最大的 SPAC 之一。
常见问题解答
是什么导致 Avalanche Treasury Co. 股票自 6 月 11 日以来下跌 73%？
AVAT 股票在纳斯达克从 1.85 美元跌至 0.50 美元，跌幅达 73%，原因是第一季度 SEC 文件披露净亏损 2678 万美元，净营运资本赤字 906 万美元，由公司持有的 AVAX 代币的未实现减值驱动。
AVAT 在其 AVAX 代币持仓上损失了多少？
AVAT 持有 1339 万枚 AVAX 代币，总成本基础为 2.653 亿美元。截至 3 月底，这些代币已跌至公允价值 1.228 亿美元，未实现亏损约 1.425 亿美元。
AVAX 当前价格是多少？这对 AVAT 有何影响？
截至发稿时，AVAX 交易价格约为 6.60 美元，今年迄今已下跌超过 50%。如果 AVAX 再下跌 20%，AVAT 的储备价值将降至 1 亿美元以下，而合并估值几乎是这一数字的七倍（约 6.75 亿美元）。
