Deribit、Cboe 和 CME Group 在 2026 年推出了三个相互竞争的比特币波动率指数，为交易者提供了未来 30 天预期价格变动的前瞻性衡量指标。据彭博社报道，Deribit 的 DVOL 在 2026 年 1 月市场抛售期间从 37 飙升至 44 以上，随后在 2026 年 5 月跌至 36.11 的九个月低点。Cboe 于 2026 年 3 月 23 日推出了 BITVX 指数，使用与 iShares Bitcoin Trust ETF 相关的期权衡量 30 天波动率，而 CME Group 于 2026 年 6 月 1 日上市了比特币波动率期货，结算至 CME CF BVX 指数。这些指数将期权定价转化为单一的共识预测，使机构能够在 CFTC 和 SEC 的监管下将波动率风险与方向性敞口隔离开来。三个基准指数追踪不同的流动性池——Deribit 期权、IBIT ETF 期权和 CME 期货期权——的出现反映了市场对受监管波动率衡量工具的需求，因为比特币衍生品正在进入传统风险框架。
Deribit DVOL 使用方差互换方法衡量 30 天隐含波动率
根据 Deribit Insights 的说法，Deribit 的 DVOL 指数于 2021 年推出，采用受 CBOE VIX 启发的方法计算比特币期权的 30 天隐含波动率。计算选择最接近 30 天的两个期权到期日，一个在左侧，一个在右侧。然后使用买卖盘口深度为每个工具定价，丢弃价内期权和 Delta 低于 5% 的深度价外期权，并应用方差互换方法得出最终读数。
DVOL 读数为 90 意味着预期每日波动约为 4.5%，计算方法是将年化数值除以 365 的平方根。Glassnode 数据显示，2025 年和 2026 年的正常比特币波动率年化范围在 50% 到 65% 之间。低于 40 的读数，例如 2026 年 5 月的 36.11，表明预期压缩和期权溢价更便宜。高于 70 的读数通常伴随清算级联或宏观冲击。
Cboe 于 2026 年推出 BITVX 指数，CME 上市比特币波动率期货
Cboe 于 2026 年 3 月 23 日推出了 BITVX 指数，使用与 iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) 相关的期权衡量比特币市场 30 天前瞻性波动率。该指数采用与 VIX 相同的方法，直接从期权价格中推导预期波动率，而非从历史收益率中推导。BITVX 追踪一只受监管的美国上市 ETF，为机构交易台提供了一个适合其现有风险框架的基准。
根据 CME Group 的说法，CME Group 于 2026 年 6 月 1 日上市了比特币波动率期货 (BVOL)，结算至 CME CF 比特币波动率指数 (BVX)。首批交易是 DV Chain 和 Monarq Asset Management 之间执行的大宗交易。这些合约允许投资者将波动率风险与价格方向隔离开来，此前这种能力仅通过场外结构实现。
交易者使用 IV Rank 和 IV Percentile 判断期权定价
IV Rank 将当前隐含波动率与其过去一年的范围进行比较。IV Rank 为 80% 意味着当前 IV 接近其 12 个月范围的顶部，表明期权相对于近期历史较为昂贵。IV Percentile 衡量有多少百分比的天数隐含波动率低于今天。BingX 的交易指南解释道。这两个指标影响三个核心决策：是买入还是卖出期权、承担多少杠杆以及何时对冲方向性敞口。
当 DVOL 急剧上升时，就像 2026 年 1 月从 37 跃升至 44 以上那样（CoinDesk 报道），期权溢价膨胀。卖方收取更丰厚的溢价。买方为保护支付更多费用。BlackRock 的 iShares 比特币溢价收益 ETF (BITA) 系统性地卖出看涨期权，以获取这种波动率溢价，为追求收益的投资者服务。
DVOL 和 BITVX 之间的差异可能暗示散户与机构情绪之间的结构性差异。监控所有三个指数的交易者可能比只关注单一指数的交易者获得信息优势，尤其是在低波动率和高波动率之间的制度转变期间。
CME 比特币波动率期货在 CFTC 监管下交易
CME 的 BVOL 期货在 CFTC 监管下交易，为之前集中在离岸交易所的波动率交易提供了一个受监管的场所。Cboe 的 BITVX 继承了美国上市 ETF 期权的监管框架。这些进展与 SEC 将加密衍生品纳入现有市场结构规则而不是创建定制框架的更广泛推动相一致。
CME 计划推出以太坊波动率产品，Deribit 准备 DVOL 期货
如果 BVOL 获得足够的未平仓合约，CME 计划将其波动率产品套件扩展到以太坊。Cboe 已表示可能推出与 BITVX 挂钩的可交易产品，包括波动率 ETF。Deribit 现在是 Coinbase 的子公司，可能会推出针对其现有原生加密用户群的 DVOL 期货。
常见问题解答
DVOL 读数为 50 对每日价格变动意味着什么？
DVOL 为 50 意味着预期每日波动约为 2.6%，计算方法是将年化波动率数值除以 365 个交易日的平方根。
CME Group 何时上市了比特币波动率期货？
CME Group 于 2026 年 6 月 1 日上市了比特币波动率期货 (BVOL)，结算至 CME CF 比特币波动率指数 (BVX)。首批交易是 DV Chain 和 Monarq Asset Management 之间执行的大宗交易。
Cboe 的 BITVX 指数基于什么？
BITVX 使用 iShares Bitcoin Trust ETF 的期权衡量 30 天预期比特币波动率，应用 Cboe 用于股票市场的相同 VIX 方法。Cboe 于 2026 年 3 月 23 日推出了该指数。
