比特威泽首席投资官 Matt Hougan 警告称，随着人工智能股票吸收了原本流向数字资产的资本和关注度，加密货币已变成一种反向押注。根据他在市场报告中的分析，当天加密货币总市值下降 5.3%，至 2.38 万亿美元。Hougan 的分析显示，市场目前较其 2025 年 10 月的峰值低 46%。
AI 资本吸收改道机构资金流向
“加密货币市场现在很残酷，”Hougan 在他的市场报告中写道。“一个主要原因是，加密货币不再是聚光灯下的‘主角’。AI 股票、机器人公司、SpaceX……当纳斯达克-100 同比上涨 43% 时，谁还需要加密货币？”
自 OpenAI 于 2022 年底向公众推出 ChatGPT 以来，NVIDIA 股价已累计上涨近 1,500%，将机构配置者引导至 AI 基础设施支出。今年，仅超大规模云服务商公司就计划在 AI 建设上投入超过 6,000 亿美元，远远超过整个加密货币市场的风投融资管线。
在下行周期中出现由基本面驱动的代币轮动
“投资者仍然相信加密货币，但既然它已经变成反向押注，他们更看重基本面而非情绪，”Hougan 指出。他认为，与过去熊市资本流向比特币不同，这一轮行情正看到代币轮动至使用强劲、指标良好的小型代币。Hougan 点名 Hyperliquid、Zcash 和 Stellar，作为下行期间由基本面驱动的跑赢案例。
Hyperliquid 截至年内已上涨超过 120%，在更广泛的市场下跌中体现出选择性强势。Hougan 的分析表明，这种模式不同于 2018 或 2022 年那种毫无选择的抛售——当时几乎每一种代币都同步下跌。
行业分析师识别反向投资模式
LVRG Research 主任 Nick Ruck 告诉 Cointelegraph，加密货币正“悄然成为成熟市场中，寻求方向性上涨的精明投资者真正的反向押注”。Ruck 将这一转变归因于真实的采用指标、日益清晰的监管环境，以及可验证的链上效用，而非投机动能或社交媒体的炒作周期。
“在加密货币寒冬的中心，所有东西都是红的。当绿色开始看起来像真正的增长时，季节正在改变，”Hougan 总结道。SpaceX IPO 预计将定价在 6 月 11 日左右。
常见问题
Bitwise CIO Matt Hougan 对加密货币市场说了什么？
Matt Hougan 警告称，随着 AI 股票吸收了原本流入数字资产的资本，加密货币已变成一种反向押注。他指出，在他发布报告当天，加密货币总市值下降 5.3% 至 2.38 万亿美元，并且目前较其 2025 年 10 月的峰值低 46%。
为什么 AI 会影响加密货币市场表现？
Hougan 表示，AI 股票、机器人公司以及 SpaceX 吸引了投资者注意力，而纳斯达克-100 同比上涨 43%。自 ChatGPT 于 2022 年底推出以来，NVIDIA 股价累计上涨近 1,500%，同时今年超大规模云服务商公司计划在 AI 建设上投入超过 6,000 亿美元。
Hougan 认定哪些代币是由基本面驱动的跑赢者？
Hougan 点名 Hyperliquid、Zcash 和 Stellar，作为在下行期间具备强劲使用指标并跑赢的代币示例。Hyperliquid 尤其是在更广泛的市场下跌背景下，截至年内上涨超过 120%。
