加拿大选择德国TKMS作为12艘潜艇采购项目的首选谈判方，韩国韩华海洋被指定为备用供应商。Eugene Investment & Securities分析师Yang Seung-yoon在7日发布报告，将TKMS被选中的原因归为北约互操作性、加拿大本地维护能力以及有竞争力的交付时间表。这一结果凸显了韩国国防出口商在与欧洲老牌企业竞争北约相关合约时面临的困难，不过Eugene Investment维持对造船行业的“增持”评级。
加拿大与TKMS进入6至18个月谈判期
加拿大与德国将在未来6至18个月内进行合同谈判。根据当前计划，加拿大目标在2034年前接收前4艘潜艇。韩华海洋持有备用供应商地位，若加拿大与TKMS谈判失败，则有权进行谈判。分析师Yang评估，根据加拿大总理Mark Carney的声明，TKMS与加拿大达成协议的可能性很大。
TKMS被选中受北约兼容性与本地MRO能力驱动
三个因素推动了TKMS被选中：与北约及盟军的互操作性、包括加拿大本地维护能力在内的经济效益，以及德国有竞争力的交付方案。德国的交付竞争力抵消了韩国传统的时间表优势，使加拿大的决策权重转向北约兼容性和联盟溢价考量。Yang指出，德国在后期使用补偿贸易提案、交付调整和负面信息等手段，证明了韩国投标的竞争力。
韩国造船商仍存未来潜艇机会
Eugene Investment指出了多个在研潜艇项目：希腊4艘、菲律宾2艘、秘鲁2-6艘、沙特阿拉伯5艘、摩洛哥2艘、埃及4艘，以及哥伦比亚和智利的潜在合同。TKMS不断扩大的订单积压可能会限制其未来竞争力。TKMS今年已获得挪威2艘、印度9艘和加拿大12艘潜艇的订单，在去年年底约26艘潜艇的积压基础上新增23艘，使总积压接近50艘。TKMS计划从2027年起建立年产3-4艘潜艇的能力，但积压与产能之比表明其以有竞争力的交付时间表接受新订单的能力正在减弱。
欧洲船厂产能限制创造长期机会
全球海上防御需求呈现结构性增长。过去五年，国际交易平均每年9艘护卫舰和6艘潜艇。Eugene Investment预计，地缘政治不确定性和北约增加的防御支出目标可能使韩国造船商的可寻址市场翻倍。欧洲船厂的生产能力仍然有限，每年大约3艘潜艇和7艘护卫舰。快速扩大建造能力的困难为拥有可用生产能力的韩国船厂创造了中长期机会。Yang表示，虽然存在北约壁垒，但持续接触最终将为韩国打开机会，但他建议通过国际联合开发、本地生产以及长期维护、修理和大修（MRO）及物流支持系统，将出口竞争力提升到交付时间表之外。
常见问题
加拿大在7日选择TKMS做什么？
加拿大选择德国TKMS作为12艘潜艇采购项目的首选谈判方，谈判将持续6至18个月，目标在2034年前接收前4艘潜艇。
为什么加拿大选择TKMS而非韩华海洋？
TKMS被选中是受北约互操作性、加拿大本地维护能力以及有竞争力的交付方案驱动，这些方案抵消了韩国传统的时间表优势。
韩国造船商还有哪些潜艇机会？
Eugene Investment指出了在希腊（4艘潜艇）、菲律宾（2艘）、秘鲁（2-6艘）、沙特阿拉伯（5艘）、摩洛哥（2艘）、埃及（4艘）、哥伦比亚和智利的项目，欧洲产能限制创造了长期机会。
