Circle 在 2026 年第一季度财务结果中披露其垂直整合战略，目标是通过拓展基于交易的收入来源来降低对储备利息收入的依赖。稳定币发行商 Circle 报告称，其在 2026 年第一季度的储备收入为 6.53 亿美元，占总收入的 94%，凸显其持续依赖利息收益的情况。Circle 正通过与 Hyperliquid、其 Arc 区块链、StableFX 外汇引擎以及 AI 代理支付工具的合作，推进其在 USDC 使用场景中的基础设施所有权——从发行到交易、支付和结算。这一转变反映出更广泛的行业趋势：稳定币发行商正从纯利息收入模式，演进为以平台费用和交易流量为基础的收入结构。
Circle 与 Hyperliquid 合作扩大全球 USDC 流通
Circle 将去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 认定为 USDC 分发增长的战略合作伙伴。Hyperliquid 使用 USDC 作为基础抵押资产，使平台存款增长与 USDC 需求之间形成直接关联。据 Tiger Research 数据，Hyperliquid 的总锁仓价值从 2025 年第一季度的 20 亿美元增长至 2026 年第一季度的 40 亿美元，峰值存款达到 60 亿美元。
该合作使 Hyperliquid 成为重要的 USDC 发行渠道。在一种假设下，即 Hyperliquid 存款到 2029 年达到 110 亿美元，USDC 总流通量可能从当前的 770 亿美元扩展至 840 亿美元。这将使单一平台约占总 USDC 流通量的 10%。
Circle 的策略是与主要平台共享储备利息收入，以确保 USDC 作为默认交易对被采用。尽管这种做法会降低短期利润率，但 Circle 将重点放在将 USDC 建立为关键交易场所的结算标准。公司认为，一旦成为嵌入式支付标准所带来的网络效应，比即时盈利更有价值。
Circle 推出 Arc 区块链用于跨境支付
Circle 推出了 Arc，这是一条自主研发的区块链，旨在产生不受利率波动影响的交易费收入。该基础设施面向传统跨境支付中的低效率问题，包括中介银行费用、外汇点差、周末结算延迟以及高额交易成本。
Arc 支持两项核心功能。Circle Payments Network (CPN) 将全球企业和金融机构连接到 Circle 的支付基础设施，用于跨境结算处理。StableFX 作为链上外汇引擎，多家做市商为稳定币到稳定币的转换提供实时报价，交易以最具竞争力的汇率执行。
Arc 的公开测试网自上线以来记录了 4.30 亿次累计交易和 326 万次日常交易。已有 100 多家全球机构加入 Arc 生态，包括 BlackRock、HSBC、Visa 和 AWS。这些指标表明 Arc 更像是机构级金融基础设施，而非实验性网络。
CPN 与 StableFX 的整合使 Circle 能同时捕获支付流量与货币兑换需求。通过控制支付通道与外汇功能，USDC 有望作为全球资本流动的基础单位，而不仅仅是与美元挂钩的稳定币。
Circle 推出 Agent Stack 用于 AI 支付基础设施
Circle 宣布 Agent Stack，这是一套面向 AI 代理之间点对点微支付的工具集合，公司称之为“agentic economy（代理经济）”。该基础设施用于处理如下情景：AI 代理可在无需人工介入的情况下自主购买数据、调用 API 服务，或为软件功能付款。
Agent Stack 包括五个组成部分：用于 AI 托管与转移 USDC 的 Agent Wallet，用于发现并支付 API 服务的 Agent Exchange，用于处理超小额交易的 Agent Nanopayments，用于将钱包连接到代理系统的 Circle CLI，以及用于帮助 AI 理解并使用 Circle 财务功能的 Circle Skills。
Tiger Research 的时间线预测 2026 年为基础设施建设阶段，2027 年为监管稳定期，紧随美国可能落地的 GENIUS Act 稳定币框架之后，而 2028 年为商业化阶段，此时 AI 代理将获得实际的支出权限，并生成大规模的自主支付交易。
Agent Stack 战略不会带来即时收入，但体现了 Circle 努力将 USDC 建立为面向 AI 驱动交易的支付标准。通过同时瞄准由人类操作与由 AI 操作的支付网络，Circle 旨在让 USDC 覆盖多种交易环境。
常见问题解答
Circle 在 2026 年第一季度财务结果中披露了什么？
Circle 在 2026 年第一季度披露其储备收入为 6.53 亿美元，占总收入的 94%。公司表示其披露了垂直整合战略，通过 Hyperliquid 合作、Arc 区块链基础设施、StableFX 外汇引擎以及 AI 代理支付工具来扩展交易费用，从而降低对利息收入的依赖。
Hyperliquid 的总锁仓价值在 2025 年第一季度到 2026 年第一季度期间如何增长？
Hyperliquid 的总锁仓价值从 2025 年第一季度的 20 亿美元增长至 2026 年第一季度的 40 亿美元，峰值存款达到 60 亿美元。在一种假设下，即 Hyperliquid 存款到 2029 年达到 110 亿美元，USDC 流通量可能从 770 亿美元扩展至 840 亿美元，使 Hyperliquid 约承担总 USDC 供应量的 10%。
Circle 的 Agent Stack 包括哪些组成部分？
Circle 的 Agent Stack 包括五个组成部分：用于 AI 托管与转移 USDC 的 Agent Wallet，用于 AI 发现与支付 API 服务的 Agent Exchange，用于超小额交易处理的 Agent Nanopayments，用于开发者集成钱包与代理的 Circle CLI，以及用于让 AI 理解 Circle 财务功能的 Circle Skills。
