StoneX 预测黄金年末将收在每盎司近$4,000，白银将交易于每盎司$55至$60之间，依据该公司第三季度商品展望。由于投资者在伊朗冲突相关的不确定性下缩减新投资，6月下旬黄金跌破$4,000；与此同时，6月初一周内标普指数下跌近5%。StoneX在EMEA和亚洲担任市场分析主管的Rhona O'Connell将这种疲弱归因于对伊朗冲突的疑虑以及股市波动，同时黄金历史性的抗通胀对冲角色暂时让位于风险缓释。
黄金价格驱动因素与市场动态
“O'Connell在第三季度展望中写道：“我们得出上一份展望的结论是，我们预计黄金到年末将低于USD 4,000。”“好吧，这比我们预期来得更快，我们在6月下旬跌破USD 4,000，因为市场基本上已经不再进行任何新的投资。”
O'Connell表示，黄金近期价格走弱很大一部分源于围绕与伊朗战争的前景持续不确定。“这与近期股市回落叠加在一起：6月初一周内标普几乎下跌5%（黄金是风险的重要缓释工具，当股市出现明显走弱时，黄金往往会被卖出以筹集现金应对潜在的保证金追缴），”她指出。
StoneX认为，这场冲突已经把白银市场的投机性需求“洗出局”。“大多数弱手和/或投机持有者在过去六个月里几乎肯定已经被清洗掉了，而这给黄金带来了一定的上行空间，”O'Connell说。
美联储政策：在Kevin Warsh领导下
在谈到Kevin Warsh出任美联储主席时，O'Connell表示，新面貌的美联储似乎已准备好在通胀问题上“守住底线”。“就目前来看，确实看起来Warsh会继续做他自己的‘独行者’（但也请注意，这里有12人委员会；这不是王国），”她写道。“Warsh接手时，美国经济具备韧性、劳动力市场相对稳定；尽管他尚未提出任何具体目标，但其理念的一部分在于减少美联储的表态，而且他当然不太喜欢点阵图，这可能很快就会被淘汰。”
StoneX指出，掉期市场正在为2024年第四季度的25个基点加息定价，概率为30%；最新核心PCE数据为3.5%。 “可以说2%的目标最终可能会成为过去的事，”O'Connell说。“就目前而言，黄金正在回避上升的利率。”
各国央行黄金需求展望
O'Connell援引近期世界黄金协会对各国央行的调查，该调查收到创纪录的76份回复。“有89%的受访者预计未来12个月全球央行黄金储备将增加，其中45%预计自身储备会上升，且仅有1%预计自身持仓会减少，”她指出。“再往后看，未来五年有78%的受访者预计黄金在总储备中的占比会更高，只有5%预计会出现显著更高的情况。”
“尽管过去四年官方部门累计购买近4,000吨，是市场实体需求的关键组成部分，但我们认为更重要的是弄清楚这些意向背后究竟由什么驱动，”她补充道。“如果几乎整个官方部门在当前都在关注利率水平，而地缘政治与通胀也并不遥远，那么这也与我们认为的关键驱动因素完全契合。”
中国黄金持有量分析
O'Connell提到StoneX最近关于中国黄金市场的研究，包括过去11年的矿山产量、回收、黄金消费、官方PBoC黄金购买以及净进口。
“还有一项公开可查的事实：PBoC不一定总是在它们发生变化时就申报其黄金持仓变化，”她指出。“当我们把这些不同组成部分的中国本地供需平衡的累计总量加总后，似乎存在大约4,000吨的缺口，这可能意味着政府可能确实拿到了金属，但未必直接把金属放入PBOC的金库。”
白银市场预测与工业需求
O'Connell指出，近期黄色金属和灰色金属几乎同步波动。“只有28%的白银矿供应对价格有弹性，其余挖出的材料由铜、铅、锌和黄金的商业模式决定，”她说。“我们预计白银将继续从黄金那里获得其短期指引，这意味着在可预见的未来白银将围绕USD 55-60区间上下波动，但像往常一样，可能会比黄金价格表现出更高的波动性。”
O'Connell指出StoneX认为将成为白银需求关键的进展：“AI的到来使其芯片中需要更高的贵金属用量；车队电动化，尽管截止期限在一定程度上出现了弹性，一些公司正在搁置电动车项目并因此承受财务损失；以及目前供给过剩的太阳能电池行业前景——但这些因素终将会传导过去。”
“这些因素意味着，在更长的时间里，白银的工业需求将走强，而矿山供应的上行空间并不多，”她写道。
看涨与看跌因素
StoneX为黄金和白银识别出潜在的看涨因素：“中东及其周边紧张局势可能重新升温；乌克兰相关紧张局势仍在发酵；在Cook案中最高法院裁定对总统有利；持续的官方部门兴趣。”
可能的看跌催化剂包括：“停火在某种程度上变得更永久；进一步的股市走弱风险；央行收紧；换帅后更鹰派的美联储。”
FAQ
StoneX对黄金到年末的价格预测是什么？
StoneX预测黄金年末将收在每盎司近$4,000；该公司表示6月下旬黄金跌破$4,000，是因为在伊朗冲突带来的不确定性之下投资者缩减了新投资。
StoneX对白银的预期价格区间是多少？
StoneX预计白银将交易于每盎司$55至$60之间，并从黄金那里获得短期指引；同时，白银的波动率可能会高于黄金价格。
有多少比例的央行预计会增加黄金储备？
根据世界黄金协会针对76份回复的央行调查，89%的受访者预计未来12个月全球央行黄金储备将增加，其中45%预计自身储备会上升，而仅有1%预计会减少。
