Daol Investment & Securities 对 HD Hyundai Marine Engine 和 Hanwha Engine 发布“买入”评级，称其上半年新接订单量接近或超过了各公司 2024 年全年总额。该券商将这波增长归因于中国造船市场份额的上升，进而带动对韩国发动机供应商的外溢需求。尽管基本面强劲，两只股票仍较 4 月高点下跌约 50%，促使分析师认为当前估值是买入良机。
HD Hyundai Marine Engine 和 Hanwha Engine 上半年订单创纪录
HD Hyundai Marine Engine 今年上半年斩获订单价值 6199 亿韩元，超过其 2024 年全年 6159 亿韩元的水平。该公司仅从中国造船商获得 4463 亿韩元的合同，而来自关联公司的订单为零。Hanwha Engine 上半年订单为 1.4348 万亿韩元，接近其 2024 年全年 1.7706 万亿韩元。该公司中国来源订单在上半年达到 2105 亿韩元，而 2024 年全年为 9294 亿韩元。Daol Investment & Securities 表示，预计下半年将有来自中国造船商的新增订单流入，尤其是大型油轮、集装箱船和 LNG 船。
尽管订单量强劲，两家公司股价仍较 4 月高点下跌 50%
两家公司的股价均较 4 月峰值下跌约 50%。Daol Investment & Securities 研究员 Choi Kwang-sik 表示，5 月起由于市场供需动态，造船和发动机板块出现了大幅回落。该公司另一位研究员 Lee Jun-beom 则认为，鉴于两家公司在 2028 年前的基本面，本次回撤过度。券商维持对 HD Hyundai Marine Engine 的目标价为 14.4 万韩元。其将 Hanwha Engine 的目标价从 11.2 万韩元下调至 9.1 万韩元，理由是需要更多时间来确认公司进入 AI 数据中心发电发动机市场。
Daol Investment & Securities 上调两家公司 2028 年收入预测
Daol Investment & Securities 将 Hanwha Engine 的 2028 年收入预测上调至 2.2320 万亿韩元，高于此前的 1.84 万亿韩元。该机构将 HD Hyundai Marine Engine 的 2028 年收入预测上调至 1.1475 万亿韩元，高于此前的 1.0449 万亿韩元。Choi Kwang-sik 表示，若数据中心和浮动数据中心项目被推迟，造船板块盈利可能在 2026–2027 年达到峰值；而发动机制造商的峰值盈利预计在 2028–2029 年。他补充称，相比造船，发动机板块拥有更高的投资吸引力：造船商订单已达到最高水平，而发动机公司仍将受益于中国造船市场份额的持续提升。
Q2 盈利展望显示分化趋势
Hanwha Engine 第二季度业绩预计为：收入 3666 亿韩元，营业利润 515 亿韩元，净利润 395 亿韩元。由于去年第二季度订单集中，收入保持持平，但盈利能力较第一季度显著改善。HD Hyundai Marine Engine 预计第二季度实现收入 1535 亿韩元、营业利润 397 亿韩元、净利润 301 亿韩元，延续一季度后的强劲同比增长。
常见问题
HD Hyundai Marine Engine 和 Hanwha Engine 上半年分别实现了怎样的订单量？
HD Hyundai Marine Engine 上半年获得价值 6199 亿韩元的订单，超过其 2024 年全年 6159 亿韩元的水平。Hanwha Engine 上半年订单为 1.4348 万亿韩元，接近其 2024 年全年 1.7706 万亿韩元。
尽管近期股价下跌，Daol Investment & Securities 为什么仍对两家公司发布买入评级？
Daol Investment & Securities 指出，增长来自中国造船市场份额上升推动的创纪录订单量，并上调了两家公司的 2028 年收入预测。该券商认为，两家公司较 4 月高点约 50% 的回撤在考虑到其截至 2028 年的基本面后属过度，并将当前估值描述为买入良机。
Daol Investment & Securities 对 Hanwha Engine 和 HD Hyundai Marine Engine 的 2028 年收入预测分别是多少？
Daol Investment & Securities 将 Hanwha Engine 的 2028 年收入预测上调至 2.2320 万亿韩元，高于此前的 1.84 万亿韩元。该机构将 HD Hyundai Marine Engine 的 2028 年收入预测上调至 1.1475 万亿韩元，高于此前的 1.0449 万亿韩元。
