现代化学的股价在 5 月 24 日达到 69,400 韩元，较 2024 年 2 月停牌前收盘价 38,900 韩元上涨 78%。该化工生产商预计将在 2025 年第 2 季度实现超过 1,000 亿韩元的营业利润，扭转自 2022 年开始的连续四年亏损。转机源于越南工厂运行稳定、成本削减，以及受霍尔木兹海峡航运中断影响而上涨的聚丙烯价格。5 月 15 日，公司在通过资产出售并发行永续债筹集超过 16 亿韩元资本重组后恢复交易。韩国石化行业仍面临持续的供给过剩挑战，但现代化学的运营改善速度已超过行业整体的复苏趋势。
现代化学自恢复交易以来股价飙升 78%
据 Yonhap Infomax 市场数据，现代化学股价在 5 月 24 日收于 69,400 韩元。该价格较 2024 年 2 月停牌前因资本侵蚀而记录的 38,900 韩元收盘价上涨 78%。随着已发行股数保持不变，市值同比例扩大。
股价在 5 月 15 日获得监管批准后恢复交易。恢复交易后，股价出现极端波动，在日涨跌幅限制之间交替，然后在近期交易中于 5 万至 6 万韩元区间趋于稳定。在停牌期间，现代化学的复苏速度超过了包括 Lotte Chemical 和 LG Chem 在内的主要化工板块同行，表明推动上涨的因素超出了行业层面的普遍趋势。
2025 年第 2 季度营业利润预测超 1,000 亿韩元
现代化学在 2025 年第 1 季度实现 3 亿韩元营业利润，结束了自 2022 年以来的 16 个连续亏损季度。公司在 2022 年至 2024 年期间录得年度营业赤字，原因是石化市场低迷以及越南子公司经营问题。
IBK 证券分析师 Lee Dong-wook 预计，2025 年第 2 季度营业利润将超过 1,000 亿韩元，较环比改善 1000亿韩元。该预测综合了多个同时发生的因素：受霍尔木兹海峡航运约束影响而引发的聚丙烯价格上升、丙烷原料成本确认的滞后效应、越南工厂利用率提升，以及 2024 年末完成加速检修带来的收益。
第 1 季度营收与上年同期持平，但随着越南工厂运行稳定以及成本控制措施的实施，盈利能力有所改善。公司尚未披露正式的第 2 季度指引。
越南工厂稳定与成本削减推动转机
现代化学将越南工厂的计划检修推进至 2024 年末，使 2025 年的产能利用率和销售规模得以提升。该运营调整促成第 1 季度在实施成本削减举措的同时恢复盈利。
公司扩大了从北美采购、以页岩气为基础的液化石油气（LPG），在中东长期冲突背景下提升原料成本的竞争力。由于霍尔木兹海峡过境中断影响区域供应链，聚丙烯销售价格上升。丙烷原料成本因时间差体现在生产费用中，通过滞后效应形成了较有利的利润率条件。
S-Oil 的 Shaheen 项目可能成为锁定低成本丙烯供应的长期催化剂。该项目将在 2025 年下半年（H2 2025）进入试运行，2026 年计划实现规模化生产。若成功投产，将使现代化学获得超出现有供应商的、具有竞争力定价的区域原料渠道。
尽管完成资本重组，债务指标仍维持高位
现代化学 2025 年第 1 季度末的净负债比率为 240%，债务权益比超过 300%。在停牌期间，公司作为管理改善计划的一部分，通过处置资产、发行永续债以及引入外部资本筹集了超过 16 亿韩元。
公司对越南子公司现代化学（Hyosung Vina Chemical）的资金支持持续进行。公司已于 5 月 16 日批准为现代化学（Hyosung Vina Chemical）当地银行义务提供 893 亿韩元债务担保。总未偿债务担保额达到 9,034 亿韩元。
由中国驱动的聚丙烯供给过剩在全行业仍在延续，导致外界对近期利润率改善能否持续保持不确定性。截至 5 月 27 日上午 9:45，现代化学股价为 66,900 韩元，比上一交易日下跌 3.60%。
常见问题
是什么导致现代化学恢复交易后股价上涨 78%？
股价从 38,900 韩元（2024 年 2 月停牌前收盘价）上升至 69,400 韩元（5 月 24 日收盘价），原因在于 2025 年第 2 季度（Q2 2025）营业利润预测超过 1,000 亿韩元、越南工厂运行稳定，以及受霍尔木兹海峡中断影响聚丙烯价格上涨。5 月 15 日在资本重组完成后恢复交易。
现代化学如何在 2025 年第 1 季度于经历 16 个连续亏损季度后实现盈利？
公司通过提升越南工厂产能利用率与削减成本实现了 3 亿韩元的第 1 季度营业利润。2024 年末完成的加速检修使 2025 年产量提升，而扩大对北美 LPG 的采购则降低了原料成本。
