KeyBanc Capital Markets 分析师 布兰登·尼斯佩尔（Brandon Nispel）将 Apple 下调为减持，并在 28 日（当地时间）给出 250 美元的目标价。据 Yahoo Finance 报道，理由是由于 iPhone 提价导致增长放缓，以及 Apple 在接近历史最高价时估值偏高。此次下调意味着从当前水平可能下跌 26%。尼斯佩尔 警告称，更高的 iPhone 定价将放慢机销量增长，从而限制用户基础扩张，最终对服务收入增长形成压力；同时，Apple 约 34x 的市盈率（P/E）鉴于其从以销量驱动转向以价格驱动的增长，表明其估值倍数应低于当前水平。由于投资者在半导体板块走弱之际寻求稳定，今年 Apple 已成为避风港型科技股。今年该股累计上涨约 24%，而标普 500 指数的涨幅为 8%，不过该公司的未来 12 个月市盈率为 31.6x，高于其 10 年平均水平 24.8x。
KeyBanc 分析师 点出 iPhone 定价与估值担忧
布兰登·尼斯佩尔 表示，鉴于近期半导体板块走弱，投资者正将 Apple 当作避险资产，但市场却忽视了公司长期增长放缓的风险。他解释称，随着 Apple 上调 iPhone 价格，机销量增长将会放缓，进而导致用户基础扩张变慢，并最终影响服务业务板块增长。尼斯佩尔 指出，Apple 目前的市盈率约为 34x，而其增长驱动正从销量扩张转向提价；他认为，这种增长结构性变化使得其估值倍数应低于当前水平。
Apple 股票 交易于历史估值均值之上
Apple 的估值指标超过历史常态。未来 12 个月市盈率为 31.6x，超过 10 年平均水平 24.8x。尽管此前发出增长放缓警告，Apple 股价今年仍保持强势，截至目前的年初至今涨幅约为 24%，显著跑赢标普 500 指数在同一时期 8% 的涨幅。公司之所以被按作避风港型科技股票来估值，是因为其维持既有业务战略；不同于部分大型科技同行为 AI 投资扩张而进行大规模借贷，iPhone 等硬件销售尚未出现明确的需求放缓迹象。
高盛 维持 对 AI 驱动增长的看涨展望
华尔街多数分析师维持正面观点。高盛分析师 Michael Ng 预计，AI 功能的持续进步将推动产品需求上升、新应用变现，以及 iCloud 存储需求扩张，从而带来服务业务增长。
常见问题
KeyBanc 在 28 日（当地时间）为 Apple 股票 设定的目标价是多少？
据 Yahoo Finance 报道，KeyBanc Capital Markets 分析师 布兰登·尼斯佩尔 为 Apple 设定 250 美元的目标价，并给出减持评级，意味着较当前水平可能下跌 26%。
KeyBanc 分析师 为什么下调 Apple 股票？
布兰登·尼斯佩尔 将 iPhone 提价带来的增长放缓以及估值偏高列为主要原因。他警告称，更高的 iPhone 定价将放慢机销量增长，限制用户基础扩张，并最终对服务收入增长形成压力；同时，Apple 约 34x 的市盈率鉴于其从以销量驱动转向以价格驱动的增长变化，表明其估值倍数应更低。
Apple 当前估值 与历史均值相比如何？
根据 KeyBanc 分析师的说法，Apple 的未来 12 个月市盈率为 31.6x，高于其 10 年平均水平 24.8x；同时该公司目前的市盈率约为 34x。
