Kiwoom Securities 和 Hanjin 本周正在进行公司债发行的投资者需求预测（7 月 13-17 日），这标志着在韩国公司债市场中，BBB 级别的公开债券出现了罕见的情况。Kiwoom Securities（评级 AA0）计划发行 2000 亿韩元债券，而 Hanjin（评级 BBB+ 且展望为正）正在准备 400 亿韩元发行。发行之际，7 月公司债市场仍然平静，因利率走高以及近期信用事件（包括 JR Global REIT 事件和 Joongang Group 发行）后投资者对非投资级债券的情绪转弱，整体公司债发行显著减少。
Kiwoom Securities 计划发行 2000 亿韩元债券
Kiwoom Securities 正在推进总计 2000 亿韩元的公司债发行。各期限包括 200 亿韩元 2 年期债券和 1300 亿韩元 3 年期债券。根据需求预测结果，发行规模可上调至 4000 亿韩元。KB Securities 和 Korea Investment & Securities 担任牵头管理人。需求预测定于 7 月 13 日，发行日期定为 7 月 21 日。拟议票息区间为相对于各自私人债券评估机构利率的 -30 到 +30 个基点（bp）。
Hanjin 准备发行 400 亿韩元、BBB+ 评级债券
Hanjin 正在准备 400 亿韩元的公司债发行，其中包括 200 亿韩元 1 年期债券和 200 亿韩元 1.5 年期债券。公司可根据需求预测结果将发行规模上调至 800 亿韩元。五家牵头管理人包括 NH Investment & Securities、KB Securities、Korea Investment & Securities、Kiwoom Securities 和 Sangsangin Securities。需求预测定于 7 月 14 日，发行计划为 7 月 23 日。拟议票息区间为相对于各自评估利率的 1 年期 -50 到 +50bp，1.5 年期 -40 到 +40bp。Hanjin 当前持有 BBB+ 评级，展望为“正”。更宽的票息区间反映了其 BBB 级别发行主体地位，不过部分市场参与者认为 Hanjin 在 BBB 类别中相对高质量，且有些投资者将其视为接近 A 级。
受利率担忧影响，公司债市场发行走弱
公司债市场对发行人和投资者均呈现谨慎情绪。公司债利率上升增加了发行人的融资成本负担，而投资者则面临对利率波动和信用事件的担忧加剧。受 JR Global REIT 事件和与 Joongang Group 相关的事件影响，非投资级债券的投资需求收缩。上半年业绩较好的证券公司仍在继续发行债券，但由于融资激励减少以及非投资级评级的市场需求有限，整体公司债发行大幅下滑。Samsung Securities Global Bond Team 负责人 Kim Eun-ki 在一份报告中表示，市场关注点在于发行能否在 9-10 月的下半年峰值季节中恢复。Kim 表示，9-10 月有 13.4 万亿韩元债券到期，而由于年底因素，11 月之后公司债发行将显著减少。Kim 解释称，尽管 9-10 月是下半年增加发行的最后一个时期，但由于处在利率上调周期且市场对公司债投资需求偏弱，导致对发行利差扩大的担忧，全面的发行恢复将面临艰难的市场环境。Kim 补充说，随着年初公司债投资需求因年初债券基金资金流入而增加，发行市场可能在明年年初出现部分复苏。
FAQ
本周 Kiwoom Securities 和 Hanjin 正在进行哪些债券发行？
Kiwoom Securities 将于 7 月 13 日对 2000 亿韩元债券进行需求预测（200 亿韩元 2 年期、1300 亿韩元 3 年期），并于 7 月 21 日发行。Hanjin 将于 7 月 14 日对 400 亿韩元债券进行需求预测（200 亿韩元 1 年期、200 亿韩元 1.5 年期），并于 7 月 23 日发行。
此次债券发行的 Hanjin 信用评级是多少？
Hanjin 持有 BBB+ 信用评级，展望为“正”。拟议票息区间为相对于各自私人债券评估机构利率的：1 年期 -50 到 +50bp，1.5 年期 -40 到 +40bp。
根据 Samsung Securities，9-10 月有多少债券到期？
据 Samsung Securities Global Bond Team 负责人 Kim Eun-ki 称，9-10 月有 13.4 万亿韩元债券到期，但由于利率上调和投资需求偏弱，全面的发行恢复面临艰难的市场环境。
